#Gate广场五月交易分享

Blackstone ETF rút ròng tạo mức lớn nhất trong 3 tháng - Các tổ chức sắp bỏ chạy?

Mọi người đều nói đợt phục hồi này là do các tổ chức "mua mua mua" tạo thành "bò tổ chức", tuy nhiên không ngờ các tổ chức hàng đầu lại quay mặt nhanh hơn cả lật sách, ngay lập tức bắt đầu mở chế độ bán hàng. ETF Bitcoin của Blackstone ($IBIT) rút ròng 3.581 Bitcoin vào ngày 13 tháng 5, theo giá hiện tại khoảng 284,68 triệu USD, khối lượng giao dịch đạt 1,5 tỷ USD. Đây là lượng rút ròng lớn nhất trong 3 tháng qua. Cùng ngày, Blackstone rút ròng 9.361 ETH khỏi ETF ETH ($ETHA), trị giá khoảng 21,1 triệu USD, khối lượng giao dịch là 420 triệu USD. Đồng thời, ETF ETH thế chấp của Blackstone ($ETHB) rút ròng 508 ETH, trị giá khoảng 1,15 triệu USD, hiện nắm giữ 287.599 ETH, trong đó 226.794 ETH là ETH thế chấp, 60.805 ETH là ETH bình thường. Lượng rút ròng kỷ lục này là do các tổ chức điều chỉnh danh mục bình thường hay báo hiệu đợt phục hồi này đã kết thúc?

Xu hướng dòng vốn gần đây‌

‌Tổng thể rút ròng gia tăng‌

Biến động bất thường trong ngày‌: Ngày 13 tháng 5, tổng rút ròng ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ là 96,14 triệu USD, cao nhất trong gần ba tuần, không có ETF nào có dòng chảy ròng trong ngày. Trong đó, Fidelity FBTC rút ròng 91,39 triệu USD, Blackstone IBIT rút 3581 Bitcoin (khoảng 285 triệu USD), là lượng rút ròng lớn nhất trong 3 tháng.

‌Xu hướng theo tháng phân hóa‌: Mặc dù tháng 4 có dòng chảy ròng ròng 24,4 tỷ USD (đỉnh cao trong năm), nhưng tháng 5 lại có sự đảo chiều. Ngày 1-4 tháng 5, ghi nhận dòng chảy ròng 12,8 tỷ USD, sau đó dòng vốn rút ra nhanh chóng, trong gần một tuần rút ròng hơn 4 tỷ USD.

‌

Hành vi của các tổ chức biến đổi‌

Sức ép lên các sản phẩm hàng đầu‌: ETF IBIT, với quy mô lớn nhất (chiếm 60% ngành), lượng rút ròng khổng lồ phản ánh tâm lý tránh rủi ro ngắn hạn của các tổ chức tăng lên, trái ngược với dòng chảy ròng mạnh 22 tỷ USD trong tháng 4.

‌Sự bền bỉ của ETF mới‌: Morgan Stanley MSBT trong tháng đầu ra mắt liên tục có dòng chảy ròng 1,94 tỷ USD, ghi nhận không có rút ròng thể hiện nhu cầu phân biệt rõ ràng.

‌

Nguyên nhân chính của dòng vốn rút ra‌

‌

Rủi ro quản lý tập trung phát hành‌

Hội thảo về luật quản lý tài sản kỹ thuật số của Mỹ (ngày 14 tháng 5) sắp diễn ra, thị trường lo ngại luật có thể tăng cường yêu cầu tuân thủ quản lý tài khoản hoặc hạn chế giao dịch đòn bẩy, khiến các tổ chức giảm vị thế trước.

GBTC của Grayscale liên tục mất máu (rút ròng 960 triệu USD từ đầu năm đến nay), chi phí tuân thủ tăng cao làm giảm mong muốn nắm giữ của nhà đầu tư.

‌

Môi trường vĩ mô kìm hãm sở thích rủi ro‌

Dự đoán lãi suất tái cấu trúc‌: Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang gần đây phát biểu cứng rắn (như Collins ủng hộ "lãi suất cao dài hạn") đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, làm giảm sức hấp dẫn của Bitcoin như một tài sản không lãi.

‌Thanh khoản co lại‌: ETF cổ phiếu toàn cầu cùng lúc bị rút 3370 tỷ USD, các tài sản rủi ro chung đối mặt với áp lực rút vốn.

‌

Sự tổn thất của cấu trúc thị trường‌:

Phản ứng chuỗi thanh lý đòn bẩy‌: Bitcoin nhiều lần thử nghiệm thất bại mức hỗ trợ 80.000 USD, kích hoạt khoảng 1,5 tỷ USD thanh lý các vị thế mua phái sinh, làm tăng áp lực bán hàng thực.

‌Hành vi chênh lệch của các tổ chức‌: Một số dòng vốn chưa chuyển thành mua thực tế, mà thông qua chiến lược đối phó Gamma quyền chọn (như tập trung tại giá thực thi 75.000 USD), làm gia tăng biến động giá.