Cerebras, giá chào bán IPO xác định là 185 đô la… Triển vọng tăng nhiệt của “thay thế Nvidia” trong lĩnh vực suy luận AI

Cerebras Systems sẽ định giá phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) ở mức 185 USD mỗi cổ phiếu. Mức giá này cao hơn nhiều so với phạm vi công bố trước đó là 150 đến 160 USD, một lần nữa chứng tỏ kỳ vọng của thị trường đối với một trong những doanh nghiệp niêm yết được quan tâm nhất trong ngành công nghệ năm nay.

Thông qua đợt phát hành này, Cerebras Systems sẽ huy động ít nhất 5,5 tỷ USD, tương đương khoảng 8.210,4 nghìn tỷ won Hàn Quốc. Gần đây, toàn ngành bán dẫn đang có xu hướng mua vào mạnh mẽ, các nhà phân tích cho rằng tâm lý đầu tư tìm kiếm các đối thủ thay thế Nvidia đã thúc đẩy thành công của đợt phát hành này.

IPO công nghệ quy mô lớn nhất năm nay… định giá doanh nghiệp đạt 56,4 tỷ USD

Sau khi niêm yết, Cerebras Systems sẽ giao dịch với mã “CBRS”. Theo giá phát hành, định giá doanh nghiệp sau toàn bộ pha pha loãng là khoảng 56,4 tỷ USD, tương đương khoảng 84.1939 nghìn tỷ won Hàn Quốc. Cổ phần của CEO Andrew Feldman trị giá khoảng 1,9 tỷ USD, tương đương khoảng 2.836,3 nghìn tỷ won Hàn Quốc.

Việc niêm yết này được xem là một trong những đợt IPO công nghệ quy mô lớn hiếm hoi trong những năm gần đây. Kể từ Uber huy động khoảng 8 tỷ USD vào năm 2019, các trường hợp quy mô lớn hơn rất ít. Các đợt IPO tiêu biểu sau đó gồm Snowflake huy động khoảng 3,8 tỷ USD vào năm 2020 và Rivian huy động 12 tỷ USD vào năm 2021.

Đặc biệt, quá trình điều chỉnh giá phát hành cũng phản ánh kỳ vọng của thị trường. Trong hồ sơ gửi ngày 4 tháng 5, Cerebras Systems từng đề cập sẽ bán 28 triệu cổ phiếu với giá từ 115 đến 125 USD mỗi cổ phiếu, nhưng sau đó một tuần đã tăng số lượng phát hành lên 30 triệu cổ phiếu và điều chỉnh mức giá dự kiến lên 150 đến 160 USD. Cuối cùng, giá phát hành được ấn định là 185 USD.

Hy vọng trở thành giải pháp thay thế Nvidia… Thị trường suy luận AI là chìa khóa

Lý do Cerebras Systems thu hút sự chú ý là vì nó được xem như một giải pháp thay thế trong lĩnh vực “suy luận” của thị trường bán dẫn AI. Suy luận là quá trình áp dụng các mô hình AI đã huấn luyện vào dịch vụ thực tế để tạo ra câu trả lời hoặc kết quả. Cho đến nay, thị trường phụ thuộc nặng nề vào bộ xử lý đồ họa (GPU) của Nvidia, nhưng các doanh nghiệp đang tìm kiếm các lựa chọn mới về chi phí và hiệu năng.

Sản phẩm tiêu biểu của công ty là chip lớn mang tên “WSE-3”. Chip này gần bằng kích thước đĩa ăn tối, cấu trúc lớn hơn nhiều so với GPU Blackwell B200 của Nvidia. Điểm mạnh chính là bộ nhớ SRAM dung lượng 44GB. SRAM nhanh hơn nhiều so với DRAM dùng trong máy chủ thông thường, nhưng giá cũng đắt hơn nhiều.

Cerebras Systems cho biết, 900.000 lõi trên WSE-3 có thể truy cập bộ nhớ SRAM tích hợp trên chip với độ trễ chỉ một chu kỳ đồng hồ. Nhờ kiến trúc này, trong các nhiệm vụ suy luận AI quy mô lớn, nó có thể cung cấp hiệu suất xử lý nhanh hơn GPU hiện tại. Nói cách khác, khả năng cạnh tranh trong dịch vụ thực tế của nó vượt trội hơn so với giai đoạn huấn luyện AI.

Vượt qua tranh cãi về phụ thuộc G42, đa dạng hóa khách hàng

Tuy nhiên, quá trình niêm yết không phải lúc nào cũng suôn sẻ. Cerebras Systems, thành lập tại Thung lũng Silicon năm 2016, đã công bố kế hoạch IPO vào tháng 9 năm 2024, nhưng sau đó rút lại đơn đăng ký khoảng một năm sau đó. Hồ sơ chào bán ban đầu cho thấy, công ty AI của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất G42 chiếm tới 80% doanh thu chip hàng năm của họ, gây ra chỉ trích về mức độ phụ thuộc quá cao vào khách hàng cụ thể này.

Ngoài ra, Ủy ban Đầu tư nước ngoài của Mỹ (CFIUS) đã xem xét mối quan hệ hợp tác giữa Cerebras Systems và G42 từ góc độ an ninh quốc gia, làm tăng tính không chắc chắn. Mặc dù sau đó hai công ty được xác nhận không vi phạm pháp luật, thị trường vẫn quan tâm đến tính ổn định của cấu trúc doanh thu của họ.

Sau đó, công ty đã điều chỉnh cấu trúc kinh doanh. Không còn chỉ tập trung vào bán phần cứng, mà chuyển trọng tâm sang dịch vụ đám mây dựa trên chip của họ. Chuyển đổi chiến lược này giúp Cerebras Systems không chỉ cạnh tranh với Nvidia mà còn đối đầu với Google Cloud, Amazon Web Services, Microsoft ($MSFT), Oracle ($ORCL), CoreWeave và các đối thủ khác.

Theo hồ sơ chào bán mới nhất, tỷ trọng doanh thu từ G42 đã giảm xuống còn 24% vào năm 2025. Tuy nhiên, phần lớn doanh thu mới đến từ một tổ chức khác của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất — Đại học Trí tuệ nhân tạo Mohammed bin Zayed, chiếm 62% doanh thu năm 2025. Đa dạng hóa khách hàng vẫn đang diễn ra, nhưng tỷ lệ khách hàng Trung Đông vẫn còn cao, đây vẫn là một thách thức cần giải quyết.

Hợp đồng với OpenAI và AWS thúc đẩy tâm lý đầu tư

Dù vậy, các nhà đầu tư cho rằng cấu trúc doanh thu trong tương lai có thể sẽ thay đổi nhanh chóng. Cerebras Systems tháng 1 năm nay tuyên bố đã ký hợp đồng ba năm với OpenAI, cung cấp năng lực tính toán 750兆瓦, trị giá 200 tỷ USD. Theo tỷ giá won Hàn, khoảng 29.856 nghìn tỷ won.

Sau đó vào tháng 3, Amazon Web Services công bố sẽ cung cấp quyền truy cập vào chip của Cerebras Systems qua dịch vụ AI đám mây “AWS Bedrock”. Điều này được xem như một tín hiệu cho thấy Cerebras Systems không còn chỉ là một lựa chọn thay thế thử nghiệm nữa, mà đang bước vào chuỗi cung ứng hạ tầng AI chính.

Thị trường cho rằng, các hợp đồng này có thể trở thành cơ hội để mở rộng khách hàng, giảm phụ thuộc vào khu vực và khách hàng cụ thể trong tương lai.

Các công ty đầu tư lớn và các nhân vật trong Silicon Valley cũng tham gia

Cấu trúc cổ đông cũng thu hút sự chú ý. Theo thông tin, Fidelity Investments là nhà đầu tư lớn nhất, nắm giữ cổ phần trị giá khoảng 3,8 tỷ USD, tương đương khoảng 5.672,6 tỷ won Hàn Quốc. Benchmark Capital cũng được cho là nắm giữ cổ phần trị giá khoảng 3,3 tỷ USD, tương đương khoảng 4.926,2 tỷ won.

Giám đốc điều hành OpenAI, Greg Brockman, ước tính sở hữu cổ phần trị giá khoảng 14,4 triệu USD, tương đương 2.149 tỷ won. Cổ phần của CEO Sam Altman trị giá khoảng 16,5 triệu USD, tương đương 2.463 tỷ won.

Holger Mueller của Constellation Research nhận xét rằng, Cerebras Systems đã cung cấp một “giải pháp thay thế thực chất” cho Nvidia trong lĩnh vực suy luận AI, và thị trường cũng thể hiện sự sẵn sàng mạnh mẽ để hỗ trợ tài chính cho họ. Các phân tích cho rằng, cạnh tranh ngày càng gay gắt sẽ làm giảm chi phí doanh nghiệp khi áp dụng AI, đồng thời thúc đẩy đổi mới ngành công nghiệp.

Thành công của đợt IPO lần này của Cerebras Systems không chỉ là thành công của một doanh nghiệp niêm yết, mà còn được xem như là dấu hiệu cho thấy thị trường bán dẫn AI đang dần chuyển từ trung tâm là GPU sang đa dạng hóa. Tuy nhiên, xu hướng giá cổ phiếu sau khi niêm yết có thể phụ thuộc lớn vào khả năng của họ trong việc thực sự đa dạng hóa doanh thu và chứng minh khả năng sinh lời của các hợp đồng lớn.

Lưu ý của TP AI Bài viết dựa trên tóm tắt của mô hình ngôn ngữ TokenPost.ai. Nội dung chính có thể bị bỏ sót hoặc có sự khác biệt so với thực tế.