Từ hoảng loạn đến định giá trong: Các thị trường đã vượt qua 'đỉnh sợ hãi và bán tháo' chưa mặc dù giá dầu tăng vọt?

Trong bài viết này

• XAU=
• .DXY

Theo dõi cổ phiếu yêu thích của bạn TẠO TÀI KHOẢN MIỄN PHÍ

Các nhà giao dịch làm việc trên sàn của Sở Giao dịch Chứng khoán New York trong phiên giao dịch buổi sáng ngày 08 tháng 4 năm 2026 tại Thành phố New York.

Michael M. Santiago | Getty Images

Chuyển động của Mỹ nhằm phong tỏa eo biển Hormuz quan trọng đã dẫn đến phản ứng thị trường quen thuộc: giá dầu thô tăng vọt, lợi suất trái phiếu tăng và đồng đô la mạnh hơn.

Nhưng lần này, phản ứng đã rõ ràng là hạn chế, ngoại trừ biến động của dầu khí. Chỉ số chứng khoán giảm nhẹ vào thứ Hai, cho thấy các nhà đầu tư đã định giá phần lớn rủi ro địa chính trị và ngày càng ít phản ứng với các tiêu đề tin tức.

“Có niềm tin rằng phần lớn điều này là chiến thuật đàm phán,” Billy Leung, chiến lược gia đầu tư tại Global X ETFs, nói về tuyên bố của Trump. “Thị trường đã đạt đỉnh điểm của sự không chắc chắn. Hàm phản ứng không còn dữ dội như trước nữa.”

Thị trường chứng khoán châu Á giao dịch rộng rãi giảm, nhưng mức độ biến động rõ ràng là hạn chế, với hầu hết các chỉ số chính giảm khoảng 1%. Các hợp đồng tương lai của các chỉ số chính của Mỹ cũng giảm dưới 1%.

Biểu tượng biểu đồ cổ phiếuBiểu tượng biểu đồ cổ phiếu

Giá vàng trong năm

Giá vàng giao ngay mất khoảng 0,5% xuống còn 4.720,28 đô la mỗi ounce, trong khi chỉ số đô la Mỹ tăng 0,38%. Đồng đô la mạnh hơn khiến vàng tính theo đô la trở nên đắt đỏ đối với người nắm giữ các loại tiền tệ khác, làm giảm sức hấp dẫn của vàng thỏi.

Leung cho biết các biến động gần đây của thị trường cho thấy các nhà đầu tư đang quen dần với các cú sốc địa chính trị, với độ biến động giảm so với các tuần trước. “Vì vậy, tôi nghĩ thị trường bây giờ có giá cả tốt hơn và hiểu rõ hơn về động cơ của Trump,” ông nói.

Tương tự, nhà quản lý danh mục chính của Ten Cap, Jun Bei Liu, cho biết các chỉ số biến động cho thấy cơn hoảng loạn tồi tệ nhất có thể đã qua. “Chúng tôi đã thấy VIX tăng vài tuần trước, và đó có lẽ là đỉnh của nỗi sợ hãi và bán tháo… từ đây trở đi, thực sự là thị trường cố gắng [itself] giải quyết.”

Một rủi ro ngắn hạn quan trọng, tuy nhiên, nằm ở lịch trình chính trị xung quanh hành động quân sự của Mỹ. Leung nhấn mạnh đến nghị quyết về quyền chiến tranh, vốn về cơ bản cho phép chính quyền có một khoảng thời gian hạn chế để đảm bảo sự chấp thuận của quốc hội. “Trong vài tuần tới, chúng ta sẽ thấy sự tuyệt vọng ngày càng tăng từ chính quyền của Trump,” ông nói, thêm rằng thị trường có thể chưa hoàn toàn nhận thức được giới hạn này.

Các nhà lập pháp Mỹ được cho là lại đang xem xét thông qua một nghị quyết nhằm chấm dứt chiến tranh Iran và buộc Trump phải xin phép Quốc hội trước bất kỳ cuộc tấn công nào nữa.

Dầu dự kiến giảm, chứng khoán phục hồi

Chuyển động của Mỹ nhằm phong tỏa eo biển Hormuz, vốn đã khiến lưu lượng giao thông giảm xuống còn rất ít kể từ khi chiến tranh bắt đầu, đã củng cố kỳ vọng về nguồn cung năng lượng thắt chặt hơn, đẩy giá dầu thô tăng và làm gia tăng lo ngại về lạm phát toàn cầu.

Các lo ngại về lạm phát cũng làm lu mờ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, đẩy lợi suất trái phiếu lên cao hơn trong khi đồng đô la Mỹ tăng cường và chứng khoán giảm. Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm đã tăng hơn 333 điểm cơ bản kể từ khi chiến tranh bắt đầu. Chỉ số đô la đã tăng khoảng 1,4% trong cùng kỳ.

Giá dầu Mỹ đã tăng hơn 55% kể từ khi chiến tranh bắt đầu. Hợp đồng tương lai dầu thô Mỹ giao tháng 5 nhảy hơn 8% lên 104,93 đô la mỗi thùng vào lúc 10:50 tối ET. Chỉ số chuẩn quốc tế Brent giao tháng 6 tăng 7% lên 102,17 đô la.

Các nhà phân tích dự đoán giá dầu cuối cùng sẽ giảm trở lại khi tình hình địa chính trị ổn định hơn, ngay cả khi biến động ngắn hạn vẫn còn.

“Tôi khá tự tin rằng dầu sẽ giảm từ đây… chúng ta sẽ thấy dầu về mức 80 đô la một thùng lần nữa,” Michael Yoshikami của Destination Wealth Management nói, dự đoán rằng Mỹ và Iran cuối cùng sẽ đạt được một giải pháp đàm phán, điều này có thể nhanh chóng gỡ bỏ phần thưởng rủi ro hiện tại.

Steve Brice của Standard Chartered nói rằng giá dầu cao hơn đẩy lùi khả năng chính sách tiền tệ dễ dàng hơn, gây áp lực tăng lợi suất trái phiếu và đồng đô la Mỹ. “Tuy nhiên, chúng tôi xem đây là các hiện tượng tạm thời vì chúng tôi tin rằng Mỹ đang tìm cách giảm leo thang.”

Vàng đã phản ứng ít dự đoán hơn, giảm mặc dù căng thẳng địa chính trị gia tăng. Brice cho rằng điều này do các ngân hàng trung ương của các thị trường mới nổi bán vàng để ổn định tiền tệ, mặc dù ông kỳ vọng nhu cầu sẽ trở lại nếu căng thẳng ở Trung Đông dịu đi.

Hiện tại, các thị trường dường như đang cân bằng giữa rủi ro địa chính trị cao và kỳ vọng rằng các cuộc xung đột cuối cùng sẽ giảm bớt, tiếp nhận các tuyên bố của Trump một cách bình thường.

“Chúng tôi tin rằng vị thế của thị trường chứng khoán ủng hộ một đợt tăng giá và, vì vậy, miễn là mọi thứ không trở nên tồi tệ hơn đáng kể, thì cổ phiếu sẽ tiếp tục tăng trong ngắn hạn,” Brice nói. Các nhà đầu tư vẫn duy trì vị thế phòng thủ mặc dù bối cảnh vĩ mô vẫn khá tích cực, để lại không gian cho chứng khoán phục hồi nếu xung đột bắt đầu giảm leo thang, ông bổ sung.

Điều đó mang lại môi trường nhạy cảm cho các nhà đầu tư, một môi trường trong đó các cú sốc địa chính trị vẫn còn quan trọng, nhưng không còn kích hoạt mức bán tháo hoảng loạn như trước đây trong cuộc xung đột.

“Không phải là một kết quả nhị phân. Nó sẽ là một vùng xám trong một thời gian,” Yoshikami nói.

Chọn CNBC làm nguồn tin ưa thích của bạn trên Google và không bỏ lỡ bất kỳ khoảnh khắc nào từ tên tuổi đáng tin cậy nhất trong tin tức kinh doanh.