‍#Gate广场五月交易分享

Phân tích phiên bản mới nhất của dự luật 《CLARITY Act》-- Gia đình Trump vẫn thắng lớn?

Vào tối ngày 12 tháng 5, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ đã đăng tải trên trang web của mình một bản dự thảo luật CLARITY Act dài 309 trang, dài hơn nhiều so với bản dự thảo tháng 1 trước đó chỉ 278 trang.

Không chỉ vậy, vào 10:30 sáng ngày 14 tháng 5, bản dự thảo mang tên 《Luật rõ ràng》 (CLARITY Act) này sẽ được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện tiến hành bỏ phiếu Markup. Đối với một ngành công nghiệp lâu nay hoạt động trong vùng xám của quy định, đây là một tài liệu muộn màng và có trọng lượng lớn.

Nó lần đầu tiên xây dựng một khung pháp lý quản lý tài sản kỹ thuật số tương đối hoàn chỉnh ở cấp liên bang Hoa Kỳ—từ định nghĩa và giới hạn lợi nhuận của stablecoin, đến giới hạn pháp lý cho các nhà phát triển DeFi, rồi đến phân định quyền hạn giữa SEC và CFTC.

Cuộc chơi giới hạn lợi nhuận của stablecoin

Điều 404 là điều khoản gây tranh cãi gay gắt nhất trong toàn bộ dự thảo. Văn bản rõ ràng cấm các nhà phát hành stablecoin và các bên liên quan của họ trả lợi nhuận thụ động cho người dùng Hoa Kỳ bằng cách tương đương về mặt kinh tế hoặc chức năng với lãi suất tiết kiệm ngân hàng (nói đơn giản là bạn giữ USDC trên Coinbase, không thể như gửi tiết kiệm ngân hàng để nhận lãi nữa).

Tuy nhiên, chức năng lợi nhuận không hoàn toàn bị cấm tuyệt đối. Dự luật giữ lại cơ chế thưởng dựa trên hoạt động thực tế, như hoàn tiền giao dịch, khuyến khích thanh khoản, thưởng staking, thưởng bỏ phiếu quản trị—tất cả đều nằm trong phạm vi cho phép—phương án dung hòa này xuất phát từ thỏa thuận giữa Thượng nghị sĩ Thom Tillis và Angela Alsobrooks ngày 2 tháng 5, đạt được sự đồng thuận của hai đảng.

Giới hạn pháp lý cho nhà phát triển DeFi

Tiêu đề III là nội dung độc quyền của phiên bản Thượng viện, trọng trách chính là trả lời một câu hỏi pháp lý chưa từng rõ ràng trước đây: Một giao thức DeFi sẽ bị coi là bị kiểm soát chứ không phải phi tập trung thực sự trong điều kiện nào.

Câu trả lời mà dự thảo đưa ra là: quyền kiểm soát, quyền quyết định hoặc khả năng sửa đổi/xem xét hoạt động của giao thức. Đồng thời, dự thảo rõ ràng loại trừ các hạ tầng cốt lõi—như nhà vận hành nút, xác thực viên, xếp hàng, nhà cung cấp oracle—khỏi phạm vi định nghĩa kiểm soát giao thức.

Các nhà cung cấp dịch vụ oracle như Chainlink hay Pyth, không bị coi là kiểm soát chỉ vì cung cấp dữ liệu cho các giao thức DeFi.

Tiêu đề III còn tích hợp các điều khoản cốt lõi của 《Luật xác định quy định chuỗi khối》 (BRCA), rõ ràng bảo vệ các nhà phát triển phần mềm không giữ tài sản người dùng khỏi bị xếp vào loại dịch vụ chuyển tiền. Đồng thời, giữ lại các điều khoản bảo vệ nhà phát triển để giải quyết mối lo ngại của cơ quan thực thi pháp luật về các công cụ phạm tội.

Ranh giới quyền hạn của SEC và CFTC

Tiêu đề I giải quyết một vấn đề lâu nay còn bỏ ngỏ: các tài sản kỹ thuật số nào thuộc quyền quản lý của SEC, tài sản nào thuộc CFTC.

Bản dự thảo sửa đổi thu hẹp định nghĩa tài sản phụ trợ chỉ còn các tài sản chứng khoán, đồng thời chuyển đổi khung quản lý phối hợp SEC-CFTC ban đầu thành quản lý riêng của SEC. Thay đổi này cung cấp cho phần lớn các token chức năng trong thị trường tiền mã hóa một lộ trình tuân thủ rõ ràng hơn, không cần phải đối mặt với hai cơ quan quản lý cùng lúc.

Thiếu các điều khoản đạo đức

Ngoài ba trụ cột chính, còn có một vấn đề đang trở thành rào cản lớn nhất để dự luật 《CLARITY Act》 thông qua—đó là trong bản dự thảo dài 309 trang này, không có bất kỳ điều khoản nào liên quan đến giới hạn đạo đức của các quan chức chính phủ khi quản lý ngành công nghiệp mã hóa, đồng thời kiếm lợi từ đó.

Khoảng trống này không phải là thiếu sót kỹ thuật!

Theo ước tính của Bloomberg, chỉ riêng gia đình Trump qua các hoạt động liên quan đến tiền mã hóa—bán token WLFI, token meme TRUMP—đã thu lợi ít nhất 1,4 tỷ USD.

Các nghị sĩ đảng Dân chủ Thượng viện như Schiff, Warren, Gillibrand đã rõ ràng tuyên bố: Không có các điều khoản ràng buộc tương ứng, không ủng hộ dự luật; theo các cuộc thăm dò dư luận, 73% cử tri đăng ký tại Mỹ ủng hộ các giới hạn này.

Chủ tịch Ủy ban Tim Scott cho rằng các điều khoản đạo đức vượt quá phạm vi của ủy ban Ngân hàng, cần xử lý riêng.

Nhưng trong bối cảnh Thượng viện cần 60 phiếu để thúc đẩy luật, việc mất đi sự ủng hộ chủ chốt của đảng Dân chủ có thể khiến dự luật bị bác bỏ ngay từ giai đoạn ủy ban.

Tổng thống Mỹ đặt cược vào việc ký ban hành trước ngày 4 tháng 7, đúng dịp kỷ niệm 250 năm quốc khánh Mỹ, áp lực chính trị đủ để thúc đẩy một số đảng Dân chủ bỏ phiếu cùng phe. Nhưng nếu không vượt qua được rào cản đạo đức này, mọi thời cơ tốt nhất cũng trở nên vô nghĩa.

Con đường từ dự thảo thành luật rất gian nan, nhưng đã rõ một điều: các bên lợi ích đã bỏ ra thời gian và công sức thật sự vào văn bản này. Coinbase rút lui rồi lại ủng hộ trở lại, các nhóm ngành ngân hàng đồng loạt phản đối—mọi dấu hiệu đều cho thấy ngành này đang được chính thức xem trọng.