Bạn có từng tự hỏi tại sao thị trường tiền điện tử và thị trường truyền thống đôi khi lại điên cuồng với những đợt tăng giá rồi sụp đổ nhanh chóng? Tôi từng nghĩ đó chỉ là sự biến động bình thường, nhưng thực ra có điều gì đó đặc biệt đang xảy ra – đó là bong bóng tài chính. Và chúng đáng để hiểu nếu bạn nghiêm túc trong việc điều hướng thị trường này.

Vậy bong bóng là gì? Khi giá của một tài sản bùng nổ vượt xa giá trị thực của nó, chỉ dựa vào sự phấn khích và đầu cơ của nhà đầu tư, đó là lúc bong bóng hình thành. Nó xảy ra cả trong thị trường chứng khoán lẫn tiền điện tử, mặc dù chúng không luôn di chuyển cùng nhau – ngoại trừ đợt giảm giá tàn khốc năm 2022 mà tất cả chúng ta đều nhớ.

Bong bóng tiền điện tử đặc biệt có ba yếu tố diễn ra cùng lúc: giá tăng vọt bất chấp giá trị thực, sự phấn khích và đầu cơ điên cuồng khắp nơi, và gần như không có sự chấp nhận thực sự ngoài chuỗi. Nó về cơ bản là khi một đồng coin thuyết phục mọi người rằng đó là điều lớn tiếp theo, mọi người đổ xô vào mong chờ làm giàu, rồi… bạn biết kết quả ra sao.

Thực tế có một khung để mô tả cách các bong bóng này diễn ra. Một nhà kinh tế học tên Hyman Minsky đã phân chia thành năm giai đoạn. Đầu tiên là sự dịch chuyển – khi các nhà đầu tư bắt đầu mua vào xu hướng vì nó trông có vẻ hứa hẹn. Sau đó là giai đoạn bùng nổ, giá bắt đầu tăng, nhiều người chú ý hơn, truyền thông đưa tin. Tiếp theo là sự mê muội, khi giá tăng vọt theo hình parabol và mọi người bỏ qua cảnh báo. Họ chỉ đang chạy theo FOMO lúc này.

Sau đó là thực tế. Giai đoạn chốt lời xuất hiện khi các nhà đầu tư sớm bắt đầu rút lui, áp lực bán tăng lên, và mọi người nhận ra điều này không thể kéo dài mãi mãi. Cuối cùng là hoảng loạn – khi nỗi sợ trở nên quá lớn và giá sụp đổ nhanh chóng. Bong bóng vỡ.

Nhìn lại lịch sử, bong bóng không phải là điều mới mẻ. Chúng xuất hiện khắp nơi – Bong bóng Tulip vào thế kỷ 17, vụ sụp đổ Dotcom năm 2002 (giảm gần 78%), bong bóng nhà đất dẫn đến khủng hoảng 2008. Bitcoin cũng đã trải qua nhiều chu kỳ bong bóng. Có năm 2011 khi giá từ 29 đô la lên tới 2 đô la, rồi 2013 đạt 1.152 đô la trước khi giảm xuống còn 211 đô la, chu kỳ 2017 đạt đỉnh 19.475 đô la, và đợt tăng giá 2021 lên tới 68.789 đô la.

Điều thú vị là có cách để nhận biết khi nào một bong bóng tiền điện tử có thể đang hình thành. Đó gọi là Mayer Multiple, do nhà đầu tư crypto Trace Mayer phát triển. Công thức đơn giản: giá Bitcoin hiện tại chia cho trung bình động 200 ngày. Khi tỷ lệ này vượt quá 2.4, lịch sử cho thấy đó là đỉnh của bong bóng Bitcoin. Mọi chu kỳ bong bóng lớn của Bitcoin – 2011, 2013, 2017, 2021 – đều vượt qua ngưỡng 2.4 đúng vào đỉnh điểm. Vì vậy, đây là một chỉ báo khá chính xác nếu bạn đang theo dõi tín hiệu bong bóng.

Điều thú vị là Bitcoin đã thực sự tiến xa hơn việc chỉ được xem như một trò chơi đầu cơ bong bóng. Đúng vậy, bong bóng tiền điện tử chắc chắn xảy ra và chúng có thật, nhưng việc chấp nhận đã thực sự tăng tốc. Bitcoin đang chứng minh bản thân như một kho lưu trữ giá trị hợp pháp, thúc đẩy bao gồm tài chính và thanh toán xuyên biên giới. Chúng ta thấy các quốc gia chấp nhận nó như tiền hợp pháp, các altcoin được dùng cho các giao dịch thực sự. Câu chuyện đang chuyển từ “chỉ là bong bóng khác” sang “công nghệ thực sự hữu ích.” Điều này không có nghĩa là bong bóng sẽ không xảy ra nữa – có thể sẽ – nhưng giá trị cốt lõi của nó ngày càng khó bị phủ nhận. Thị trường đang trưởng thành, dù vẫn còn bị cuốn vào các chu kỳ thỉnh thoảng.