Bạn có từng tự hỏi tại sao một số tài sản lại bùng nổ đột ngột từ đâu đó, rồi sụp đổ cũng nhanh như vậy không? Gần đây tôi đã suy nghĩ rất nhiều về điều này, và thành thật mà nói, nó không phải là ngẫu nhiên – thực ra có một mô hình đằng sau sự điên rồ này.

Những chu kỳ biến động dữ dội mà chúng ta thấy ở cả cổ phiếu và tiền điện tử không phải là bình thường, và chúng có tên gọi là bong bóng. Tuy nhiên, bong bóng cổ phiếu và bong bóng crypto hoạt động khác nhau. Trong một bong bóng crypto, thường thấy ba điều xảy ra cùng lúc: giá cả tăng vọt bất chấp giá trị thực, sự phấn khích lớn khắp nơi, và ít sự chấp nhận thực tế. Đó là sự đầu cơ thuần túy thúc đẩy thị trường.

Vậy điều gì thực sự gây ra chúng? Đó là đầu cơ và sự phấn khích, đơn giản vậy thôi. Nhưng hiểu cách một bong bóng crypto hình thành thì khá thú vị. Nhà kinh tế Hyman Minsky đã vạch ra năm giai đoạn mà hầu hết các bong bóng đều trải qua. Đầu tiên là sự thay đổi – các nhà đầu tư bắt đầu mua vào thứ gì đó trông có vẻ hứa hẹn. Sau đó, giai đoạn bùng nổ bắt đầu khi nhiều người nhảy vào và giá bắt đầu tăng. Tiếp theo là sự hoang mang. Đây là lúc mọi người bỏ qua cảnh báo, FOMO đạt đỉnh, và không ai muốn nghe những nghi ngờ.

Sau đó, thực tế bắt đầu len lỏi. Giai đoạn chốt lời xuất hiện khi các nhà đầu tư sớm bắt đầu lo lắng và bán ra. Mọi người nhận ra bong bóng có thể sẽ vỡ. Cuối cùng là hoảng loạn – nỗi sợ chiếm ưu thế, và giá sụp đổ mạnh mẽ.

Nhìn lại lịch sử, chúng ta đã thấy bộ phim này diễn ra nhiều lần rồi. Bong bóng Tulip vào thế kỷ 17, vụ sụp đổ Dotcom năm 2002 (gây giảm gần 78%), bong bóng nhà đất – các thị trường tài chính có một lịch sử dài về những chu kỳ này.

Bitcoin đã trải qua nhiều đợt bong bóng crypto như vậy. Có những đợt lớn vào năm 2011, 2013, 2017 và 2021. Mỗi lần, giá Bitcoin tăng vọt lên mức cực kỳ cao rồi sau đó điều chỉnh mạnh. Bong bóng năm 2021, BTC đạt khoảng 68.789 đô la trước khi giảm trở lại.

Làm thế nào để bạn thực sự nhận biết một bong bóng crypto đang hình thành? Một chỉ số hữu ích là Mayer Multiple – so sánh giá hiện tại của Bitcoin với trung bình động 200 ngày của nó. Khi tỷ lệ này vượt trên 2.4, theo lịch sử đó là dấu hiệu cho thấy bong bóng đã bắt đầu hoặc đang diễn ra. Không hoàn hảo, nhưng đây là một chỉ báo khá đáng tin cậy.

Điều thú vị là – câu chuyện về crypto đã thực sự thay đổi. Chắc chắn, trước đây mọi người thường xem các tài sản này như những cỗ máy phấn khích thuần túy, chỉ toàn chu kỳ bong bóng. Nhưng giờ đây, việc chấp nhận đã tăng tốc. Bitcoin đang chứng minh giá trị của nó như một nơi lưu trữ giá trị hợp pháp, hỗ trợ thanh toán xuyên biên giới và thúc đẩy bao gồm tài chính. Chúng ta đang thấy các trường hợp sử dụng thực tế bắt đầu xuất hiện.

Tâm lý thị trường hiện tại cho thấy một cái nhìn khá cân bằng – 50% lạc quan, 50% bi quan. Bitcoin đang giao dịch quanh $79K sau khi đạt đỉnh khoảng 126.000 đô la. Dù chúng ta đang ở trong một bong bóng khác hay chỉ là biến động thị trường bình thường, đó là câu hỏi triệu đô. Điều rõ ràng là hiểu cách hoạt động của bong bóng crypto là điều cần thiết nếu bạn đang điều hướng trong các thị trường này. Các mô hình là có thật, rủi ro là có thật, nhưng cơ hội cũng vậy nếu bạn biết cách nhận diện.