Ngày 13.5.2026 Phân tích lại - Vua mới của mô-đun quang silicon sắp ra mắt!

1.Bảng tổng kết
Hôm qua chỉ số CPI lõi của thị trường Mỹ vượt dự kiến, dẫn đến thị trường Mỹ giảm mạnh. Nhưng sáng nay thức dậy thấy thị trường Mỹ đã phục hồi một phần, tương ứng với A股, mở cửa thấp hơn là điểm thấp nhất trong ngày. (Hô to một tiếng, mở cửa thấp là vô địch) Phía mạnh nhất trong phiên là hướng thuê mượn sức mạnh tính toán đã liên tục phục hồi lệch giá trong vài ngày gần đây (đối ứng là cổ phiếu của nhà máy Token như润建股份, các trung tâm thuê mượn chính là利通电子 và协创数据), cùng với hướng hợp tác điện toán xanh (tâm lý của 大唐发电 là trung tâm). Hướng CPU và lưu trữ mạnh mẽ không còn tranh cãi chính là澜起科技. Hướng PCB là族激光, đã khai thác trước đó, là激光打孔的大族激光. Vật liệu đóng gói cao cấp cho đóng gói tiên tiến là联瑞新材, dạng bóng silica. Hướng phân phối điện tử là国际复材. Không có sự luân chuyển là光纤 và商业航天. Tối nay康宁 có phục hồi, xu hướng航天 của thị trường Mỹ khá tốt, ngày mai là điểm chốt chặn tốt để chốt lời trước khi tăng cao.

Không cần nhắc lại những điều đã qua, xu hướng thị trường, chỉ cần làm T là đủ.
—————————————————————

Tiếp theo là phần CP truyền thống của chúng ta, hôm nay chủ đề là mô-đun quang silicon.

Có một tin tối nay. Tower ký hợp đồng trị giá 1,3 tỷ USD vào ngày 13 tháng 5 năm 2026 cho đơn hàng wafer quang silicon năm 2027 + 290 triệu USD tiền đặt cọc không thể hủy bỏ, tin này tương tự như trước đây lumentum và coherent nhận được tiền đặt cọc 2 tỷ USD, sau tin đó, lumentum và coherent cùng lĩnh vực chip quang đã tăng trưởng như thế nào ai cũng rõ. Lần này Tower có đơn hàng lớn như vậy, về bản chất là khách hàng hàng đầu “mua trước” năng lực sản xuất khan hiếm nhất toàn cầu, và đây là đơn hàng thực sự kèm tiền đặt cọc.

Tower là ai? Tower là nhà gia công chip PIC quang silicon có thể cắm rời hàng đầu toàn cầu, gần 90% năng lực sản xuất chip PIC quang silicon tập trung tại Tower Semiconductor. Lần này Tower nhận đơn hàng trị giá 1,3 tỷ USD, nghĩa là khả năng sản xuất mô-đun quang silicon năm 2027 gần như đã bị khóa toàn bộ. Ưu điểm của quang silicon thể hiện rõ nhất ở sản phẩm 1.6T, tốc độ càng cao càng rõ rệt, nghĩa là trong tương lai, các sản phẩm chính chủ đạo là mô-đun quang silicon, chiếm thị phần còn nhiều hơn cả mô-đun EML.

So sánh mô-đun quang EML, lõi là chip quang, thì các thành phần chính của mô-đun quang silicon gồm những gì?
(1) Chip DSP. Vẫn chiếm phần lớn. Nhưng hướng này, hiện tại, trung tâm của thị trường là Broadcom của Mỹ, chiếm hơn 92% thị phần. Trong nước, chỉ có Huawei là nhà sản xuất chip DSP lớn nhất, nhưng chip DSP của Huawei dùng nội bộ (Huawei xuất sắc, thay thế nội địa vẫn phải dựa vào Huawei), không bán ra ngoài, nên các nhà sản xuất module quang trong nước đều mua chip của Broadcom. Những ai nói về chip DSP nội địa đều là phóng đại.
(2) Chip quang silicon (thiết kế). Trong lĩnh vực này, toàn cầu (không chỉ trong nước) dẫn đầu là #中际旭创#. Tin này của Tower là một trong những tín hiệu tích cực rõ ràng nhất. Thứ hai là新易盛.
(3) Chip quang silicon (gia công). Trong lĩnh vực này, Tower là duy nhất, độc quyền khoảng 72% thị trường toàn cầu. Công nghệ trong nước mới bắt đầu, thị phần rất nhỏ, chưa tới 5%.赛微电子 nói đã mua 10% cổ phần của Singapore compoundtek, có công nghệ quang silicon 800G (tỉ lệ thành phẩm 82%), đang nghiên cứu chip quang silicon 1.6T, dự kiến sản xuất hàng loạt cuối 2026. Nhưng赛微电子 từng gặp rắc rối lớn trước đó… Thực ra, trong nước vốn đã không có nhiều thị phần, nên kỳ vọng về lĩnh vực này nên giảm xuống.
(4) Laser CW ngoài. 源杰科技 đã sản xuất hàng loạt 100mW CW trong nước; 三安光电/光讯科技/仕佳光子 hiện đang gửi mẫu thử;
(5) Mảng FAU/V-groove. 天孚通信 là dẫn đầu toàn cầu (chiếm 38%), lợi nhuận gộp của phần này được cho là >60%.
(6) Mảng ống kính quang silicon. Đây là phân khúc bị đánh giá thấp, dự kiến năm 2026, thiếu hụt cung cầu toàn cầu khoảng 40%, chỉ có một số ít nhà như extris, #炬光科技# có công nghệ cao liên quan, lợi nhuận gộp của炬光 cũng khoảng 60%.
(7) Các phân khúc khác có lợi nhuận thấp, chủ yếu là kiếm tiền vất vả, không phân tích, ai quan tâm tự tìm hiểu.

Cuối cùng, chắc chắn có anh lớn hỏi, ngoài các nhà cung cấp linh kiện chính, còn có ai bán thiết bị, bán dụng cụ không? Những anh hỏi kiểu này chắc là cao thủ rồi. Đến rồi đây.
(1) Thiết bị ghép quang học. Đây là trung tâm của trung tâm, thiết bị chủ chốt cho sản xuất hàng loạt quang silicon. Các thiết bị cao cấp 800G/1.6T trở lên, đều bị FiconteC độc quyền, công ty này đã bị #罗博特科# mua lại.
(2) Thiết bị thử nghiệm quang điện cấp wafer. Formfactor của Mỹ là dẫn đầu toàn cầu, thay thế nội địa là强一股份. Nhưng thị phần cao cấp vẫn chủ yếu ở nước ngoài, công nghệ trong nước còn chậm, thị phần cao cấp chưa tới 5%. Ngoài ra còn có联讯仪器, nhưng chủ yếu là công nghệ trung bình thấp, mới nổi.
(3) Thiết bị thử nghiệm tốc độ cao cấp module. Là bước cuối cùng trong sản xuất module quang. Keysight của Mỹ là dẫn đầu. Thay thế nội địa là华盛昌,普源精密. Nhưng tất cả các module quang đều phải dùng, không chỉ riêng mô-đun quang silicon, cũng không phải là mới, chỉ là tín hiệu tích cực.

—————————————————————
Hôm nay, việc mở cửa thấp rồi tăng cao của thị trường đã nói rõ điều đó. Dù Trump có đến trước, thị trường Mỹ giảm mạnh cũng không ảnh hưởng đến xu hướng của A股, đó là ý chí quốc gia, an toàn tài chính luôn nằm trong tay quốc gia, đội quốc gia muốn bạn tăng thì bạn phải tăng, muốn giảm thì không thể giảm. Luôn theo bước quốc gia, làm long China!

Không nói nữa, anh Lãng bên đó còn việc phải bận, tôi đi giúp đỡ tiếp đã. Anh tôi quên mang vài hộp sữa, tôi phải nhanh chóng gửi đi, sáng mai mở cửa gặp lại. Chúc mọi người tiếp tục phát triển rực rỡ trong tuần này

$炬光科技(sh688167)$$罗博特科(sz300757)$$中际旭创(sz300308)$$天孚通信(sz300394)$$华盛昌(sz002980)$