Những ngày này tôi cứ chăm chú theo dõi thị trường khiến mắt mỏi, tiện tay lại xem qua bộ LST/đề xuất tái thế chấp đó, nói thật thì lợi nhuận cũng không phải tự nhiên rơi xuống: một phần là phần thưởng gốc từ việc thế chấp nền tảng, phần còn lại thực ra đến từ “người ta sẵn lòng trả phí cho an toàn/liên tục thanh khoản”, cộng thêm các khoản trợ cấp, điểm thưởng trong giai đoạn đầu của giao thức như nhiên liệu khởi động lạnh. Vấn đề là các khoản trợ cấp sẽ rút đi, nhu cầu trả phí cũng sẽ thay đổi, khi câu chuyện nguội đi thì rất dễ rơi vào tình thế khó xử.

Rủi ro cũng khá rõ ràng: sau khi cộng dồn từng lớp, bạn nghĩ mình đang nhận “lãi suất ổn định hơn”, thực ra là đã gói gọn cả hợp đồng thông minh, thanh lý/giảm giá, xử phạt tái thế chấp, và ép rút thanh khoản vào một gói. Gần đây lại có người phân tích dòng vốn ETF và sở thích rủi ro của thị trường Mỹ liên kết với giá coin, nhìn thì vui vẻ, nhưng khi tâm lý bên ngoài thay đổi, những vị trí bị bán tháo đầu tiên thường là những vị trí đã tích lũy cao nhất… Dù sao tôi hiện tại quan tâm hơn đến khả năng trụ vững sau khi trợ cấp rút đi, trước mắt cứ vậy đã.