Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, kỳ vọng giảm lãi suất giảm... khả năng kéo dài chính sách thắt chặt tăng lên

Xung quanh dự đoán thị trường về chính sách tiền tệ của Mỹ đang thay đổi nhanh chóng, quan điểm cho rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không giảm lãi suất chuẩn trong năm nay đã trở thành kịch bản chính của thị trường. Do áp lực tăng giá trở lại, cộng thêm sự không chắc chắn về việc Chủ tịch Fed sắp mãn nhiệm, kỳ vọng giảm lãi suất đã lùi lại, và giải thích rằng xu hướng thắt chặt có thể kéo dài hơn dự kiến đang ngày càng mạnh mẽ hơn.

Theo báo cáo của Văn phòng Ngân hàng Hàn Quốc tại New York ngày 14, tính đến ngày 8, thị trường tài chính Mỹ đã phản ánh kỳ vọng không giảm lãi suất trong năm nay. Số lần kỳ vọng giảm lãi suất trong năm được phản ánh trong giá cả thị trường đã giảm từ 0,9 lần vào giữa tháng 3 xuống còn 0,3 lần vào ngày 10 tháng trước, và tháng này đã hoàn toàn về 0 lần. Do đó, kỳ vọng về lãi suất chính sách tháng 12 theo hợp đồng tương lai là 3,65%, cao hơn mức 3,57% của tháng trước, và dự kiến lãi suất cuối năm sẽ cao hơn dự kiến 3,62% của tháng 6. Điều này có nghĩa là thị trường đã bắt đầu xem xét khả năng, sau nửa cuối năm nay, lãi suất có khả năng duy trì ổn định hoặc tăng thêm chứ không giảm.

Quan điểm của các ngân hàng đầu tư toàn cầu cũng đang thay đổi tương tự. Trong số 10 ngân hàng đầu tư được khảo sát bởi Ngân hàng Hàn Quốc, có 5 ngân hàng cho rằng Fed sẽ không giảm lãi suất trong năm nay. Morgan Stanley, Barclays, Bank of America trước đó dự đoán sẽ bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 9 năm nay, nhưng tháng này đều đã hoãn lại đến năm sau. Morgan Stanley dự đoán vào tháng 1 năm sau, Barclays dự đoán vào tháng 3 năm sau, Bank of America dự đoán vào tháng 7 năm sau. Barclays cũng đã giảm số lần dự kiến giảm lãi suất từ 2 xuống còn 1 lần. Hơn nữa, JPMorgan dự đoán có thể sẽ có một lần tăng lãi suất từ nay đến năm sau, cuối cùng lãi suất sẽ đạt 4,00%; Deutsche Bank thì đã điều chỉnh dự đoán giảm lãi suất từ 1 lần xuống 0 lần, thực tế xác định giai đoạn giảm lãi suất đã kết thúc.

Phía sau sự thay đổi này là những lo ngại về lạm phát tại Mỹ đang nổi lên trở lại. Các cú sốc về giá dầu do Trung Đông gây ra đã làm tăng gánh nặng chi phí năng lượng, ảnh hưởng đến chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ trong tháng 4 đã ghi nhận mức tăng lớn nhất trong hơn ba năm. Do Ngân hàng trung ương khó có thể giảm lãi suất dễ dàng khi giá cả không ổn định, thị trường hiện có xu hướng cho rằng Fed sẽ tạm thời giữ thái độ thận trọng. Ngoài ra, nhiệm kỳ của Chủ tịch Jerome Powell sẽ kết thúc vào ngày 15, Quốc hội Mỹ sắp bắt đầu xác nhận người kế nhiệm Chủ tịch Fed là Kevin Wirth, điều này cũng được xem là một yếu tố gây biến số. Trong giai đoạn chuyển giao chính sách tiền tệ, hướng đi của chính sách khó có thể xác định rõ ràng, và thị trường thường phản ứng thận trọng hơn.

Xu hướng giảm kỳ vọng giảm lãi suất của Mỹ cũng ảnh hưởng đến triển vọng chính sách tiền tệ của Hàn Quốc. Ngân hàng Citibank dự đoán, Ngân hàng Hàn Quốc sẽ tăng lãi suất tổng cộng bốn lần, đến tháng 4 năm sau, lãi suất cuối cùng sẽ đạt 3,5% hàng năm. Trước đó, ngân hàng này chỉ dự đoán có hai lần tăng lãi suất vào tháng 7 và tháng 10 năm nay, nhưng hiện đã chuyển sang quan điểm cứng rắn hơn (theo hướng ổn định giá cả bằng cách ủng hộ lãi suất cao hơn). Morgan Stanley cũng dự đoán trong báo cáo “Triển vọng kinh tế Hàn Quốc 2026” ngày 12, rằng Ngân hàng Hàn Quốc sẽ tăng lãi suất ba lần bắt đầu từ quý IV năm nay, và lãi suất cuối cùng trong nửa đầu năm sau sẽ đạt 3,25%. Đồng thời, ngân hàng này đã nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Hàn Quốc năm nay từ 1,8% lên 2,8%. Căn cứ vào đó, họ cho rằng, đà tăng trưởng kinh tế vượt quá mức tiềm năng, áp lực giá cả cũng đang tích tụ. Xu hướng này có thể trở nên rõ ràng hơn nữa tùy thuộc vào giá cả Mỹ trong tương lai, giá dầu quốc tế và xu hướng chính sách của Chủ tịch Fed mới, và Hàn Quốc cũng rất có khả năng sẽ tham khảo môi trường lãi suất bên ngoài và xu hướng giá trong nước để điều chỉnh chính sách tiền tệ của mình.