Các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum rút khỏi 364 triệu đô la khi Fidelity và BlackRock dẫn đầu dòng chảy ra

Thứ Hai không phải là ngày tích lũy đối với các quỹ ETF giao ngay tiền điện tử lớn nhất tại Hoa Kỳ. Sau nhiều tuần dòng chảy hỗn hợp và nhu cầu không đều từ các tổ chức, ngày 12 tháng 5 đã ghi nhận một lượng rút ròng tổng hợp mạnh mẽ 364 triệu đô la qua các sản phẩm Bitcoin và Ethereum. Các số liệu này loại bỏ câu chuyện về việc mua vào đều đặn của các tổ chức và đặt ra câu hỏi về niềm tin ngắn hạn của các nhà phân bổ tài chính truyền thống.

Theo dữ liệu từ SoSoValue, báo cáo gốc chi tiết rằng các ETF giao ngay Bitcoin chỉ riêng đã rút 233 triệu đô la. Fidelity’s FBTC chịu ảnh hưởng nặng nề nhất với 86,13 triệu đô la trong các khoản rút ròng ròng. Lượng rút ròng từ một quỹ duy nhất này đáng chú ý vì Fidelity đã là một trong những nhà phát hành linh hoạt hơn kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, liên tục thu hút dòng tiền ngay cả khi các đối thủ như Grayscale mất tài sản. Một lượng rút ra gần chín con số hàng ngày từ FBTC cho thấy ngay cả các nhà giữ vững cũng không miễn nhiễm với việc chốt lời hoặc cân đối lại danh mục.

Các ETF giao ngay Ethereum không thoát khỏi đợt rút ròng này. Chúng ghi nhận tổng lượng rút ròng là 131 triệu đô la. ETHA của BlackRock chiếm 102 triệu đô la trong tổng số đó, một con số nổi bật vì BlackRock thường duy trì lượng tích lũy ổn định trong lĩnh vực ETF Bitcoin. ETHA đã tích lũy tài sản đáng kể kể từ khi ra mắt, nhưng lượng rút này cho thấy các nhà nắm giữ lớn sẵn sàng giảm tiếp xúc khi thị trường thiếu một yếu tố thúc đẩy rõ ràng. Bức tranh dòng chảy Ethereum vẫn chưa trưởng thành như Bitcoin, với ít ngày giao dịch hơn và thị trường tổng thể nhỏ hơn, khiến các biến động lớn trong ngày càng ảnh hưởng nhiều hơn đến các chỉ số phần trăm.

Những gì các khoản rút ròng không nói

Một ngày rút ròng không tạo thành xu hướng, và tổng tài sản quản lý của các sản phẩm này vẫn ở mức cao lịch sử. Con số 364 triệu đô la tổng hợp này chỉ chiếm một phần nhỏ trong hàng chục tỷ đô la bị khóa trong các ETF tiền điện tử giao ngay của Mỹ. Thị trường đã chứng kiến các khoản rút ròng tương tự trong các tháng trước đó, rồi đảo chiều trong một hoặc hai phiên.

Tuy nhiên, sự tập trung bán ra trong các quỹ của Fidelity và BlackRock xứng đáng được chú ý. Cả hai công ty phục vụ một cơ sở khách hàng tổ chức rộng lớn bao gồm các quỹ phòng hộ, cố vấn đầu tư đăng ký và các nhà phân bổ quỹ hưu trí. Khi các phương tiện này cùng lúc rút tiền, thường phản ánh sự điều chỉnh chiến lược vĩ mô hơn là tâm lý hoảng loạn của nhà đầu tư cá nhân. Các nhà giao dịch có thể đang giảm thiểu rủi ro trước các dữ liệu kinh tế quan trọng hoặc các quyết định về quy định, hoặc đơn giản là chốt lời sau một giai đoạn giá dao động trong phạm vi.

Nhu cầu của các tổ chức vượt ra ngoài dòng chảy hàng ngày

Nhìn rộng ra, các khoản rút ròng đến vào thời điểm mà sự tham gia của các tổ chức với tài sản kỹ thuật số đang diễn ra theo nhiều hướng cùng lúc. Trong khi dòng chảy ETF dao động, việc token hóa các tài sản thực tế đã vượt mốc 20 tỷ đô la trên chuỗi trong tháng này, như đã đề cập trong một bản tổng hợp tokenization hàng tuần gần đây. Vốn này bám chắc và gắn liền với các dự án hạ tầng dài hạn, không phải các cửa sổ thanh khoản hàng ngày. Điều này cho thấy câu chuyện về tổ chức không sụp đổ, chỉ là chuyển hướng vào các hệ thống không xuất hiện trong bảng dòng chảy ETF.

Trong khi đó, quy định của Hoa Kỳ vẫn là yếu tố bất định. Một dự luật tiền điện tử mang tính bước ngoặt đang đối mặt với sự phản đối dữ dội từ các ngân hàng truyền thống chỉ vài ngày trước cuộc bỏ phiếu của Thượng viện, như đã đưa tin trước đó. Kết quả có thể định hình lại phạm vi pháp lý cho các sản phẩm ETF, dịch vụ staking và các nhà phát hành stablecoin. Dòng chảy quỹ thường phản ứng với các tiếng ồn về quy định trước khi chính sách được thực thi, và cuộc tranh luận lập pháp hiện tại có thể đang ảnh hưởng đến các mô hình rủi ro của các tổ chức.

Ở cấp độ giao thức, các mạng lưới hỗ trợ Bitcoin và Ethereum vẫn duy trì sự tham gia đều đặn của các nhà phát triển. Một cái nhìn về các chuỗi khối hàng đầu theo hoạt động của nhà phát triển cho thấy Ethereum vẫn dẫn đầu về số lượng cam kết và cộng tác viên, một tín hiệu cấu trúc kéo dài hơn bất kỳ dòng chảy trong ngày nào. Loại sự kiên trì này quan trọng hơn theo quý, chứ không phải theo giờ.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Câu hỏi ngay lập tức là liệu dòng chảy ngày thứ Ba có đảo chiều hay tăng tốc không. Một ngày rút ròng thứ hai liên tiếp sẽ chuyển cuộc trò chuyện từ “cắt giảm chiến thuật” sang “xoay vòng rủi ro”. Ngược lại, một sự trở lại trong dòng chảy ròng sẽ củng cố quan điểm rằng ngày 12 tháng 5 chỉ là nhiễu, không phải tín hiệu.

Điều kiện thanh khoản trong cả thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai cần được theo dõi đồng thời. Dòng chảy ETF thường chậm hơn so với hành động giá, vì vậy nếu Bitcoin duy trì trên các mức kỹ thuật quan trọng mà không có bán tháo mới, các khoản rút ròng có thể chỉ phản ánh phản ứng chậm đối với biến động trước đó. Đối với Ethereum, các khoản rút ròng do BlackRock dẫn đầu đặt ra một câu hỏi riêng: liệu các nhà nắm giữ lớn có đang chuyển đổi khỏi ETH sang các cơ hội sinh lợi khác không dựa vào các lớp ETF. Cung stablecoin và tổng giá trị bị khóa trong DeFi sẽ cung cấp manh mối trong những ngày tới.