Gần đây tôi bắt đầu nghĩ về điều làm cho DeFi hoạt động như hiện tại, và câu trả lời đơn giản hơn bạn nghĩ rất nhiều: các bể thanh khoản. Cơ bản chúng là các quỹ được tập hợp trong các hợp đồng thông minh, và mặc dù khái niệm nghe có vẻ đơn giản, nhưng chính nó là điều cho phép toàn bộ hệ sinh thái này tồn tại.

Hãy nghĩ theo cách này. Trong các sàn giao dịch tập trung, mọi thứ hoạt động dựa trên sổ đặt hàng: người mua và người bán ghép đôi với nhau, và xong. Nhưng trên blockchain, điều đó là một vấn đề vì mỗi giao dịch tốn phí gas, và hơn nữa các mạng lưới không đủ throughput để xử lý khối lượng lớn. Vì vậy, có người đã nghĩ: tại sao không đơn giản tập hợp các quỹ trong một hợp đồng và để mọi người giao dịch chống lại hồ bơi đó? Chính vì vậy các liquidity pools ra đời.

Điều thú vị là bất kỳ ai cũng có thể trở thành nhà cung cấp thanh khoản. Bạn gửi hai token với số lượng tương đương, và đổi lại bạn nhận phí từ các giao dịch diễn ra trong pool đó. Đó là điều làm cho các giao thức như Uniswap hoạt động. Những người đầu tiên làm điều này là Bancor, nhưng chính Uniswap mới thực sự phổ biến mô hình automated market maker. Hiện nay bạn có các lựa chọn như SushiSwap, Curve, Balancer trên Ethereum, và các phiên bản tương đương trên các chuỗi khác.

Bây giờ, một liquidity pool không chỉ dành cho giao dịch. Các dự án sử dụng chúng để phân phối token mới một cách công bằng hơn, điều mà chúng ta gọi là liquidity mining. Bạn gửi token vào một pool, nhận phí, và còn nhận thêm token của giao thức. Ngoài ra còn dùng để yield farming, nơi các nhà tổng hợp như yearn gom vốn của người dùng vào các pool khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Có các giao thức bảo hiểm hoạt động dựa trên pools thanh khoản, và thậm chí các sơ đồ tranching nơi bạn có thể chọn mức độ rủi ro muốn chấp nhận.

Nhưng điều quan trọng ở đây là: nếu bạn cung cấp thanh khoản, bạn phải hiểu về mất mát tạm thời (impermanent loss). Cơ bản đó là khi giá của các token bạn gửi thay đổi lớn theo các hướng đối lập, và cuối cùng bạn có giá trị ít hơn bằng đô la so với việc giữ chúng đơn thuần. Đôi khi nhỏ, đôi khi rất lớn. Bạn cũng không thể bỏ qua rủi ro hợp đồng thông minh. Quỹ của bạn nằm trong pool, vì vậy nếu có lỗi hoặc ai đó khai thác flash loan, bạn có thể mất tất cả. Một số giao thức có chìa khóa quản trị cho phép các nhà phát triển thay đổi quy tắc, nên cẩn thận với điều đó.

Thật sự thì các liquidity pools là xương sống của hầu hết mọi thứ bạn thấy trong DeFi ngày nay. Chúng cho phép giao dịch không trung gian, tạo lợi nhuận, quản trị, bảo hiểm, tài sản tổng hợp. Có khả năng chúng vẫn là nền tảng của hệ sinh thái này trong thời gian dài, vì khái niệm quá linh hoạt và các nhà phát triển vẫn liên tục tìm ra các cách mới để sử dụng nó. Nếu bạn đang nghĩ đến việc tham gia DeFi, hiểu cách hoạt động của các pool này là điều cực kỳ quan trọng.