Gần đây tôi đang suy nghĩ về một vấn đề, tại sao có lúc cổ phiếu tăng giá không cần nhiều khối lượng, có lúc lại cần khối lượng giao dịch lớn để đẩy giá lên? Thực ra, điều này phản ánh tâm lý của các nhà tham gia thị trường.

Bản chất của khối lượng giao dịch rất đơn giản, người mua cho rằng tương lai sẽ tăng, người bán cho rằng tương lai sẽ giảm, cả hai chỉ giao dịch khi đạt được sự đồng thuận ở một mức giá nào đó. Nói cách khác, khối lượng giao dịch chính là mức độ bất đồng giữa phe mua và phe bán. Bất đồng càng lớn, khối lượng giao dịch càng lớn; bất đồng càng nhỏ, khối lượng giao dịch càng ít. Nhưng có một điểm then chốt thường bị bỏ qua — quy mô khối lượng cuối cùng phụ thuộc vào phe yếu hơn trong số phe mua và phe bán. Ví dụ, tại một mức giá có 2000 lệnh mua, nhưng chỉ có 1000 lệnh bán, cuối cùng khối lượng giao dịch là 1000, vì lực lượng của phe bán giới hạn quy mô giao dịch.

Chúng ta có thể hiểu rõ hơn qua một số hiện tượng thị trường. Trong trường hợp tăng giá không có khối lượng, người nắm giữ thực sự không muốn bán, phe mua chiếm ưu thế tuyệt đối, bất đồng rất nhỏ. Lúc này, dù giá liên tục tăng, khối lượng giao dịch lại rất nhẹ nhàng. Ngược lại, nếu trong quá trình tăng giá đột nhiên xuất hiện khối lượng lớn, điều đó cho thấy ngày càng nhiều người nắm giữ bắt đầu sẵn sàng bán ra, bất đồng giữa phe mua và phe bán dữ dội. Trong tình huống này, dù giá vẫn còn tăng, có thể đã đến lúc sức mạnh của phe mua đã cạn kiệt.

Trong xu hướng giảm cũng có những quy tắc riêng. Khi khối lượng thu hẹp lại, không phải là phe bán không còn sức, mà là phe mua thực sự không đủ. Bất đồng giữa phe mua và phe bán nhỏ, khả năng giá tiếp tục giảm rất cao. Nhưng nếu trong giai đoạn giảm giá cuối cùng đột nhiên xuất hiện khối lượng lớn, điều đó cho thấy bất đồng bắt đầu mở rộng, xu hướng giảm có thể sắp kết thúc. Đặc biệt cần lưu ý rằng, khối lượng tăng trong giai đoạn đầu của giảm giá không phải là dấu hiệu sắp đảo chiều, vì lúc này bất đồng chủ yếu xuất phát từ tâm lý hoảng loạn của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Khi xem xét khối lượng giao dịch, còn cần tự hỏi mình một câu — ai đang bất đồng với ai? Chúng ta cần đứng về phía các tổ chức độc lập, khác biệt, chứ không phải theo đám đông nhà đầu tư nhỏ lẻ. Phương pháp đánh giá khá đơn giản, chính là xem bất đồng xảy ra ở vị trí nào. Khối lượng lớn xuất hiện trong giai đoạn đầu của giảm giá thường là điềm xấu, vì lúc này phần lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ đang hoảng loạn bán tháo. Nhưng nếu trong giai đoạn giữa hoặc cuối của giảm giá, thị trường mới xuất hiện bất đồng rõ ràng dẫn đến khối lượng tăng, điều này thường là tín hiệu tốt, vì những nhà đầu tư nhỏ lẻ đã mất niềm tin và không thể dẫn dắt xu hướng đảo chiều.

Có một câu thành ngữ trong thị trường chứng khoán rất phù hợp: Khi thị trường đi xuống, giảm giá không có khối lượng là địa ngục; khi thị trường đi lên, tăng giá không có khối lượng là thiên đường; khi thị trường dao động, trước khi bật lên, thu hẹp xuống mức thấp rồi mới tăng là tín hiệu tích cực. Bản chất của khối lượng chính là phản ánh trực diện bản tính con người trong thị trường, mọi bất đồng giữa phe mua và phe bán đều thể hiện rõ qua dao động của khối lượng giao dịch.