Gần đây tôi đang xem dữ liệu kinh tế vĩ mô, phát hiện nhiều người thực sự chưa hiểu rõ M2 là gì, đặc biệt khi dự đoán xu hướng thị trường dễ gây ra sai lệch.

Trước tiên kể một ví dụ thực tế. Trong thời kỳ dịch bệnh, chính phủ Mỹ phát hành mạnh các phiếu kích thích, Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất mạnh mẽ, kết quả là đến đầu năm 2021 M2 tăng gần 27% — đây là mức cao nhất trong lịch sử. Nhưng đến năm 2022, Fed bắt đầu tăng lãi suất quyết liệt để chống lạm phát, M2 bắt đầu co lại, thậm chí cuối năm chuyển sang giảm trưởng âm. Sự chuyển đổi này phản ánh thực chất là sự thay đổi hướng của toàn bộ nền kinh tế.

Vậy M2 thực sự là gì? Nói đơn giản, đó là tổng lượng tiền lưu thông trong nền kinh tế. Không chỉ gồm tiền mặt trong túi bạn và các tài khoản séc, mà còn bao gồm tiền trong tài khoản tiết kiệm, tiền gửi có kỳ hạn, quỹ thị trường tiền tệ — những tài sản ít linh hoạt hơn nhưng có thể chi tiêu tương đối nhanh. Cục Dự trữ Liên bang tính M2 dựa trên các thành phần này nhằm giúp các nhà hoạch định chính sách nắm bắt chính xác lượng tiền trong hệ thống có thể dùng cho tiêu dùng và đầu tư là bao nhiêu.

Thay đổi trong cung tiền thường quyết định nhiệt độ của thị trường. Khi M2 tăng trưởng, nghĩa là có nhiều tiền hơn để chi tiêu. Mọi người có xu hướng tiêu dùng, đầu tư, vay mượn nhiều hơn, doanh nghiệp cũng sẵn sàng mở rộng hoạt động. Ngược lại, nếu M2 bắt đầu co lại hoặc tăng trưởng chậm lại, tiêu dùng sẽ nguội đi, nền kinh tế có thể bước vào giai đoạn chậm lại hoặc thậm chí suy thoái.

Điều gì làm thay đổi M2? Có vài động lực chính. Thứ nhất là chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương — giảm lãi suất sẽ làm cho vay mượn rẻ hơn, khiến mọi người và doanh nghiệp dễ dàng vay hơn, M2 do đó tăng lên. Thứ hai là chi tiêu của chính phủ — phát hành phiếu kích thích hoặc tăng đầu tư công trực tiếp làm tăng cung tiền. Thứ ba là hành vi vay mượn của ngân hàng — ngân hàng cho vay nhiều hơn, tiền mới được tạo ra nhiều hơn. Thứ tư là xu hướng tiết kiệm của người tiêu dùng và doanh nghiệp — nếu mọi người quyết định tiết kiệm thay vì tiêu dùng, M2 sẽ tăng chậm lại.

Trong thị trường tài chính, ảnh hưởng của M2 đặc biệt rõ ràng. Trong môi trường tiền tệ nới lỏng (M2 tăng, lãi suất thấp), nhà đầu tư thường tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, các tài sản rủi ro như tiền điện tử, cổ phiếu sẽ được săn đón, giá thường tăng. Nhưng khi M2 bắt đầu co lại, lãi suất tăng, mọi người sẽ rút khỏi các tài sản rủi ro, chuyển sang trái phiếu — loại hình đầu tư an toàn hơn. Thị trường cổ phiếu và tiền điện tử thường sẽ đi xuống theo.

Mối quan hệ giữa lãi suất và M2 là nghịch đảo. Nếu M2 tăng quá nhanh gây áp lực lạm phát, Fed sẽ nâng lãi suất để làm dịu nền kinh tế. Ngược lại, nếu M2 co lại quá nhiều, họ sẽ giảm lãi suất để kích thích tiêu dùng và vay mượn. Đây là một cân bằng động.

Vậy tại sao cần chú ý đến M2 là gì và sự biến đổi của nó? Bởi vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định đầu tư của bạn. M2 tăng trưởng nhanh thường đồng nghĩa với giá tài sản sẽ tăng, nhưng cũng có thể mang lại rủi ro lạm phát. Tăng trưởng chậm lại có thể giúp kiểm soát giá cả, nhưng cũng có thể kéo nền kinh tế và thị trường đi xuống. Các nhà hoạch định chính sách, nhà đầu tư, thậm chí người bình thường đều nên thường xuyên theo dõi xu hướng của M2, nó giúp bạn hiểu rõ nền kinh tế có thể đi về đâu trong thời gian tới.