Bitcoin 80.000 USD có mức hỗ trợ! "Đáy vững" dường như đang xuất hiện, tại sao các nhà giao dịch vẫn không dám mua đuổi giá cao?

Sau đợt điều chỉnh rung lắc vào thứ Sáu tuần trước, Bitcoin đã trở lại mức 80.000 USD. Tuy nhiên, đằng sau sự phục hồi mạnh mẽ này, các nhà quan sát thị trường lại tỏ ra cảnh giác: Liệu đây có phải là sự bứt phá mạnh mẽ của phe bò? Hay chỉ là một “động tác giả” nhằm thăm dò áp lực bán phía trên? Các nhà quan sát thị trường phân tích, so với việc giá tăng giảm đơn thuần, cấu trúc thị trường của Bitcoin hiện tại thực sự đang có những dòng chảy ngầm. Không thể phủ nhận, lượng mua thực tế đang dần tăng trở lại, dòng vốn ETF Bitcoin liên tục chảy vào tạo thành hỗ trợ. Tuy nhiên, phần lớn đà tăng gần đây được thúc đẩy bởi các nhà giao dịch hợp đồng tương lai sử dụng đòn bẩy cao, chứ không phải do nhu cầu thực sự từ thị trường giao ngay. Điều này khiến đà tăng của Bitcoin dễ bị tác động tiêu cực bởi các tin xấu vĩ mô, đặc biệt là khi sắp tới có các dữ liệu lạm phát sẽ được công bố. Lượng mua tích cực, nhưng cấu trúc “không lành mạnh” Công ty tạo lập thị trường có trụ sở tại Singapore, Enflux, chỉ ra rằng, nhu cầu mạnh mẽ từ ETF và lượng Bitcoin liên tục chạm đáy trong các sàn giao dịch đang xây dựng cho Bitcoin một “đáy cấu trúc” vững chắc hơn. Công ty phân tích on-chain Glassnode cũng cho biết, dù là thị trường giao ngay hay thị trường hợp đồng vĩnh viễn, các bên mua đều trở nên tích cực hơn. Vấn đề nằm ở chỗ, thành tích của phe bò này chưa thực sự ấn tượng. Đà tăng của thị trường hiện tại đã có dấu hiệu mệt mỏi, tỷ lệ đòn bẩy vẫn tiếp tục tăng, phí tài trợ vốn cũng cho thấy nhu cầu phòng hộ của phe bán vẫn còn tồn tại. Nói cách khác, các nhà giao dịch vẫn đang tận dụng đợt phục hồi để phòng hộ, chứ chưa thực sự đón nhận toàn diện đà tăng này. Trong 30 ngày qua, Bitcoin đã tăng tổng cộng 13.4%, hiện quanh mức 81.000 USD. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng trước vượt dự kiến, vốn dĩ là biểu tượng của nền kinh tế mạnh mẽ, nhưng dưới bóng dáng của khả năng Fed hoãn giảm lãi suất, lại trở thành một chiếc kìm kẹp thị trường. Trong ngày, Bitcoin từng giảm xuống dưới 80.000 USD, chạm mức 79.743 USD rồi mới hồi phục. Phân tích của Enflux: “Nếu đây là một cú bứt phá tích cực rõ ràng, Bitcoin đáng lẽ phải dễ dàng vượt qua 80.700 USD, nhưng thị trường giao ngay lại kéo về phía sau. Điều này cho thấy, quanh mức 80.000 USD không chỉ là một đường trên biểu đồ, mà còn là một áp lực bán thực sự tồn tại.” Nếu tâm lý rủi ro của thị trường thực sự đang ấm lên, tại sao Bitcoin vẫn chưa thể thể hiện một cú đột phá thuyết phục hơn? Để trả lời, Enflux đã đưa ra một chỉ số đối chiếu khá hiếm gặp nhưng sắc sảo: thị trường đồng hồ cao cấp đang dần hồi phục, có thể giúp chúng ta giải mã xu hướng thực sự của nhóm khách hàng có tài sản lớn. Dựa trên dữ liệu mới nhất về thị trường đồng hồ thứ cấp của Morgan Stanley, giá đồng hồ trong quý 1 tăng nhẹ 1.9%, trong số 35 thương hiệu được theo dõi, có tới 25 thương hiệu tăng giá, cho thấy khả năng giữ giá và vòng quay tồn kho đều được cải thiện. Thông điệp từ dữ liệu này không phải là dòng tiền trong thị trường tiền mã hóa đang đổ vào các thương hiệu đồng hồ danh tiếng, mà là sau một thời gian dài điều chỉnh giá, các nhà mua có tài sản lớn đang bắt đầu quay trở lại với những tài sản rủi ro có giá rõ ràng, mang tính hiếm có và dễ đánh giá nhu cầu. Điều này đặt Bitcoin vào một vị trí khá khó xử: nếu khẩu vị rủi ro của thị trường cao cấp đang được giải phóng, trong khi Bitcoin vẫn còn chật vật trước các vùng áp lực quan trọng, điều đó có nghĩa là trong quá trình dòng vốn chảy trở lại, tiền mã hóa vẫn chưa trở thành lựa chọn hàng đầu để các tầng lớp giàu có thể thể hiện niềm tin đầu tư. Ai đang kiểm soát thị trường? Dữ liệu giao dịch của Glassnode cho thấy, phe mua thực sự đã trở nên tích cực hơn, nhưng vẫn chưa đủ để xóa bỏ hoàn toàn những nghi ngại của thị trường. Một chỉ số quan trọng là “Chênh lệch khối lượng giao dịch tích lũy” (Cumulative Volume Delta, CVD). Nói đơn giản, CVD chủ yếu dùng để quan sát xem thị trường đang do “lượng mua chủ động” hay “lượng bán chủ động” chi phối, đồng thời phản ánh ai đang dẫn dắt xu hướng thị trường. Glassnode chỉ ra rằng, CVD của thị trường giao ngay từ 42 triệu USD đã tăng lên 62 triệu USD, tăng 46.4%, cho thấy phe mua ngày càng sẵn sàng theo đuổi giá hơn, thay vì chờ đợi giá giảm để mua vào. Còn CVD của hợp đồng vĩnh viễn tăng từ 110 triệu USD lên 410.3 triệu USD, nghĩa là các nhà giao dịch đòn bẩy cũng đang chuyển sang trạng thái tích cực hơn. Tuy nhiên, vốn đòn bẩy có thể thúc đẩy đà tăng nhanh, nhưng khả năng duy trì lại kém xa lượng mua thực tế, một khi tâm lý thị trường thay đổi, các vị thế hợp đồng tương lai có thể đảo chiều rất nhanh.