Sau khi Ondo củng cố chiến lược RWA toàn cầu, tại sao các quỹ tổ chức lại chú ý đến hướng trái phiếu Mỹ trên chuỗi

Hiện tại thị trường tiền mã hóa vẫn đang trong giai đoạn dao động và thiếu các động lực chính mới. So với trước đây, các xu hướng như AI, Meme và giao dịch biến động cao vẫn chiếm lĩnh các điểm nóng của thị trường, thì ngày nay ngày càng nhiều nguồn vốn bắt đầu chú ý lại đến các tài sản sinh lợi và hướng ít biến động hơn. Trong bối cảnh môi trường lãi suất cao của Cục Dự trữ Liên bang vẫn chưa hoàn toàn kết thúc, trái phiếu Mỹ trên chuỗi, lợi nhuận ổn định và tài sản RWA (Real World Assets) đã trở lại tầm nhìn của thị trường, và Ondo cũng vì vậy một lần nữa trở thành điểm chú ý chính.

Xem xét bảng xếp hạng các tài sản phổ biến gần đây của Gate và mức độ thảo luận liên quan đến RWA, mức độ chú ý của thị trường đối với trái phiếu Mỹ trên chuỗi và token hóa tài sản thực tế đang có dấu hiệu phục hồi theo từng giai đoạn. So với các tài sản thuần giao dịch, một số nguồn vốn bắt đầu chú ý hơn đến “độ chắc chắn của lợi nhuận” và khả năng “phân bổ tài sản ít biến động”, sự thay đổi này cũng đang ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường tài chính trên chuỗi hiện tại.

Ondo liên tục thúc đẩy hợp tác toàn cầu về RWA và mở rộng sản phẩm gần đây

Trong khoảng từ tháng 4 đến tháng 5, X của Ondo liên tục cập nhật nhiều hoạt động hợp tác liên quan đến RWA và mở rộng hệ sinh thái, bao gồm quảng bá sản phẩm trái phiếu chính phủ trên chuỗi, mở rộng đa chuỗi và hợp tác với các tổ chức. So với trước đây, thị trường thường hiểu RWA đơn thuần là “đưa tài sản lên chuỗi”, thì hiện nay Ondo đang cố gắng nâng cao hệ thống sản phẩm tài chính trên chuỗi hơn nữa.

Một sự thay đổi rõ rệt là dự án bắt đầu nhấn mạnh hơn khả năng kết nối tài sản toàn cầu và liên kết với các tổ chức tài chính truyền thống. Trước đây, phần lớn các giao thức DeFi chủ yếu xoay quanh giao dịch và lợi nhuận trên chuỗi, còn hướng RWA thì thiên về “làm thế nào để các tài sản tài chính truyền thống có thể vào thị trường trên chuỗi”. Sự khác biệt về cấu trúc này cũng giúp Ondo một lần nữa thu hút sự chú ý trong giai đoạn thị trường hiện tại.

Hiện tại, thị trường tài chính trên chuỗi thực sự đang xuất hiện những thay đổi mới. Trong hai năm qua, lượng lớn vốn thị trường tập trung vào các tài sản biến động cao và chiến lược giao dịch lợi nhuận cao, nhưng nay, khi độ biến động chung của thị trường giảm xuống, ngày càng nhiều tổ chức và nguồn vốn trung và lớn bắt đầu chú ý lại đến sự ổn định của lợi nhuận và kiểm soát rủi ro. Trong bối cảnh này, các sản phẩm trái phiếu Mỹ trên chuỗi bắt đầu hoạt động trở lại, không chỉ là các điểm nóng ngắn hạn, mà còn liên quan đến môi trường lãi suất vĩ mô hiện tại.

Xét về hoạt động của dự án, Ondo gần đây không chỉ tập trung vận hành quanh giá Token, mà còn liên tục củng cố các khả năng như hệ thống sản phẩm, cấu trúc tuân thủ và liên kết với các tổ chức tài chính truyền thống. Hướng đi này cũng giúp họ phân biệt rõ ràng với các dự án DeFi biến động cao truyền thống.

Tại sao token hóa trái phiếu Mỹ lại trở lại điểm nóng của thị trường

Việc token hóa trái phiếu Mỹ trở lại mức độ nóng lên rõ rệt, liên quan rõ ràng đến sự thay đổi trong sở thích rủi ro của dòng vốn toàn cầu.

Trước đây, thị trường tiền mã hóa tập trung vào các tài sản tăng trưởng cao và rủi ro cao, nhưng sau một thời gian dài duy trì môi trường lãi suất cao, sự chú ý của thị trường đối với các tài sản ổn định lợi nhuận bắt đầu tăng trở lại. Đặc biệt, trong bối cảnh lãi suất USD vẫn duy trì ở mức tương đối cao, trái phiếu Mỹ đã trở thành một lựa chọn hấp dẫn, và trái phiếu Mỹ trên chuỗi còn cung cấp thêm tính thanh khoản và linh hoạt trong danh mục tài sản.

Đối với một số dòng vốn trên chuỗi, hướng RWA không chỉ đơn thuần là “lợi nhuận”, mà còn bao gồm khả năng thực hiện luân chuyển tài sản, thế chấp và quản lý vốn trên chuỗi. So với thị trường tài chính truyền thống, trái phiếu Mỹ bản thân không dễ dàng trực tiếp vào hệ sinh thái chuỗi, nhưng các giao thức RWA bắt đầu cố gắng giải quyết vấn đề này.

Hiện tại, sự chú ý của thị trường đối với RWA cũng phản ánh phần nào sự thay đổi trong cấu trúc điểm nóng. Trước đây, điểm nóng chủ yếu tập trung vào các tài sản Beta cao, còn giờ đây, ngày càng nhiều dòng vốn bắt đầu cân bằng lại mối quan hệ giữa “lợi nhuận” và “biến động”. Đây cũng là lý do tại sao gần đây RWA, stablecoin và các hướng thanh toán trên chuỗi đều bắt đầu hoạt động trở lại.

Tuy nhiên, thị trường hiện tại vẫn còn tồn tại những bất đồng rõ rệt về RWA. Một số ý kiến cho rằng token hóa tài sản thực có thể mở rộng quy mô thị trường tài chính trên chuỗi; trong khi đó, một số ý kiến khác lại cho rằng, phần lớn các giao thức RWA hiện nay vẫn phụ thuộc nhiều vào hệ thống tài chính truyền thống, về bản chất vẫn chưa thể thoát khỏi giới hạn của cấu trúc tập trung. Do đó, thị trường hiện tại giống như đang đánh giá lại dài hạn tiềm năng của hướng RWA, chứ chưa đi đến thống nhất chung.

Tại sao các tổ chức bắt đầu chú ý lại đến các tài sản sinh lợi trên chuỗi

Xét về biến động của thị trường năm nay, sự chú ý của các tổ chức đối với các tài sản trên chuỗi đang dần thay đổi.

Trước đây, các tổ chức chủ yếu tập trung vào ETF Bitcoin, phân bổ tài sản chính và stablecoin thanh toán, thì gần đây ngày càng nhiều tổ chức bắt đầu nghiên cứu lại các sản phẩm lợi nhuận trên chuỗi. Sự thay đổi này phần lớn liên quan đến logic phân bổ tài sản toàn cầu hiện tại.

Trong bối cảnh lãi suất thị trường truyền thống vẫn còn cao, dòng vốn tổ chức không thiếu các tài sản sinh lợi rủi ro thấp, nhưng lợi thế của các sản phẩm lợi nhuận trên chuỗi là tính thanh khoản cao hơn và khả năng linh hoạt trong danh mục. Đặc biệt, đối với các tổ chức sinh ra trong lĩnh vực tiền mã hóa, khả năng trực tiếp nắm giữ lợi nhuận từ trái phiếu Mỹ trên chuỗi đã giúp nâng cao hiệu quả vốn.

Mặt khác, thị trường tiền mã hóa chung hiện thiếu các điểm nóng mới liên tục, khiến một số dòng vốn bắt đầu chú ý lại đến các hướng lợi nhuận ít biến động. So với trước đây, khi nhiều nguồn vốn đổ vào các tài sản có độ đàn hồi cao, thì giờ đây, ngày càng nhiều tổ chức nhấn mạnh hơn đến sự ổn định của tài sản và khả năng quản lý vốn.

Xét theo hành vi người dùng, cấu trúc người dùng hướng RWA hiện tại cũng khác rõ rệt so với DeFi truyền thống. Tham gia không chỉ có các người dùng giao dịch rủi ro cao, mà còn có các người dùng cần phân bổ lợi nhuận ổn định, các tổ chức lớn và một số hướng quản lý tài sản dài hạn.

Sự thay đổi này cũng đồng nghĩa rằng, thị trường tài chính trên chuỗi có thể đang bước vào một giai đoạn mới. Trước đây, DeFi nhấn mạnh vào lợi nhuận cao và chiến lược rủi ro cao, còn giờ đây, một số giao thức bắt đầu cố gắng xây dựng hệ thống lợi nhuận gần hơn với logic tài chính truyền thống.

Cạnh tranh stablecoin ngày càng gay gắt, cấu trúc thị trường RWA sẽ ra sao

Cuộc cạnh tranh trong thị trường stablecoin đang rõ ràng ảnh hưởng đến logic phát triển của hướng RWA.

Trước đây, stablecoin chủ yếu đảm nhận vai trò trung gian giao dịch, nhưng khi thị trường trưởng thành hơn, ngày càng nhiều hệ sinh thái stablecoin bắt đầu thử nghiệm tích hợp các cấu trúc lợi nhuận, khả năng thanh toán và hỗ trợ tài sản thực tế. Trong bối cảnh này, mối liên hệ giữa RWA và stablecoin cũng ngày càng chặt chẽ hơn.

Hiện tại, một số dòng vốn trên thị trường bắt đầu chú ý lại trái phiếu Mỹ trên chuỗi, về bản chất là do hệ thống stablecoin USD đang thay đổi. Các stablecoin truyền thống nhấn mạnh “định hướng ổn định”, còn ngày nay, nhiều dự án bắt đầu thử nghiệm tích hợp khả năng sinh lợi. Sự thay đổi này khiến tầm quan trọng của các tài sản lợi nhuận trên chuỗi cũng tăng lên.

Đối với Ondo, cấu trúc hiện tại không chỉ đơn thuần là một giao thức RWA, mà đang dần trở thành “cổng vào các tài sản lợi nhuận trên chuỗi”. Đặc biệt, sau khi cạnh tranh trong lĩnh vực stablecoin ngày càng gay gắt, ai có thể cung cấp các tài sản lợi nhuận ổn định, minh bạch và dễ tiếp cận hơn sẽ dễ dàng thu hút sự chú ý của thị trường hơn.

Tuy nhiên, cạnh tranh trong thị trường RWA hiện nay cũng đang gia tăng nhanh chóng. Ngoài Ondo, ngày càng nhiều giao thức bắt đầu mở rộng sang các hướng trái phiếu Mỹ, giấy tờ có giá và token hóa tài sản thực tế. Điều này có nghĩa là, trong tương lai, thị trường RWA có thể không hình thành một vị trí thống lĩnh duy nhất, mà sẽ bước vào giai đoạn cạnh tranh dài hạn.

Sự cạnh tranh này cũng sẽ ảnh hưởng đến phân bổ thanh khoản của thị trường. Hiện tại, dòng vốn không phải là phân bổ đều vào toàn bộ thị trường RWA, mà thiên về lựa chọn các dự án có nguồn lực tổ chức, khả năng tuân thủ và tính thanh khoản chuỗi.

Ondo mở rộng cổng sản phẩm tài chính trên chuỗi như thế nào

So với các giao thức DeFi truyền thống, Ondo hiện tập trung hơn vào “cổng vào tài sản” chứ không chỉ đơn thuần là các sản phẩm lợi nhuận.

Trước đây, phần lớn các giao thức DeFi chủ yếu dựa vào khai thác thanh khoản, cho vay hoặc các chiến lược lợi nhuận cao để thu hút người dùng, thì hướng đi của Ondo gần hơn với cấu trúc quản lý tài sản truyền thống. Dự án đang cố gắng kết hợp các tài sản tài chính thực tế với tính thanh khoản trên chuỗi để hình thành hệ thống sản phẩm tài chính mới.

Xét từ các hoạt động gần đây của đội ngũ, dự án bắt đầu liên tục mở rộng đa chuỗi và hợp tác với các tổ chức lớn, điều này cho thấy mục tiêu của họ đã không còn giới hạn trong cộng đồng tiền mã hóa nguyên sinh nữa. Đối với nhiều tổ chức tài chính truyền thống, vấn đề quan trọng không phải là giao dịch trên chuỗi, mà là làm thế nào để duy trì sự ổn định của tài sản trong khi tham gia thị trường chuỗi.

Một thay đổi dễ bỏ qua trong thị trường tài chính trên chuỗi hiện nay là ngày càng nhiều dự án bắt đầu nhấn mạnh hơn vào “nguồn lợi nhuận thực”. Trước đây, lợi nhuận trong DeFi chủ yếu dựa vào phần thưởng Token, còn giờ đây, thị trường đang ngày càng chấp nhận các lợi nhuận từ tài sản thực.

Ngoài ra, cạnh tranh giữa các giao thức RWA cũng đã chuyển từ “ai làm tài sản lên chuỗi trước” sang “ai xây dựng được cổng vào dòng vốn ổn định hơn”. Điều này cho thấy, trong tương lai, thị trường tài chính trên chuỗi sẽ không chỉ là cuộc đua về giao dịch, mà còn giống như ngành quản lý tài sản truyền thống hơn.

Dòng vốn nào đang đổ vào các tài sản liên quan đến RWA gần đây

Xét về cấu trúc thị trường gần đây, dòng vốn đổ vào hướng RWA đã rõ ràng khác biệt so với giai đoạn giao dịch Meme hoặc AI trước đó.

Các dòng vốn chú ý đến RWA hiện nay chủ yếu gồm các quỹ phân bổ lợi nhuận ổn định, một số tổ chức lớn và các dòng vốn có rủi ro thấp hơn trên chuỗi. Những dòng vốn này thường không tìm kiếm biến động giá cực đoan, mà tập trung vào sự ổn định lợi nhuận và an toàn tài sản.

Trong khi đó, một số dòng vốn giao dịch ngắn hạn cũng bắt đầu chú ý lại đến các điểm nóng RWA. Nguyên nhân là, khi thị trường thiếu các điểm nóng liên tục, bất kỳ hướng nào có “sự tham gia của tổ chức”, “tài sản thực” và “lợi nhuận ổn định” đều dễ tạo ra các thảo luận mang tính giai đoạn.

Tuy nhiên, dòng vốn trên thị trường vẫn còn khá thận trọng với RWA. Mặc dù độ nóng của trái phiếu Mỹ trên chuỗi và token hóa tài sản thực tế đã tăng trở lại, nhưng phần lớn dòng vốn vẫn đang trong giai đoạn quan sát, chưa thực sự đổ vào toàn diện.

Dựa trên dữ liệu của Gate, thảo luận về các tài sản liên quan đến RWA gần đây bắt đầu tăng, nhưng toàn bộ thị trường vẫn chủ yếu là các điểm nóng mang tính cấu trúc, chưa bùng nổ toàn ngành. Dòng vốn chủ yếu tập trung vào các dự án hàng đầu và các sản phẩm rõ ràng.

Liệu sau khi lãi suất cao thay đổi, độ nóng của RWA có thể duy trì?

Một trong những biến số lớn nhất ảnh hưởng đến xu hướng RWA hiện nay chính là môi trường lãi suất vĩ mô.

Việc trái phiếu Mỹ trên chuỗi bắt đầu lại nóng lên phần lớn liên quan đến việc lãi suất USD duy trì ở mức cao. Nếu trong tương lai, Fed bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất rõ rệt, thì lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, khả năng hấp dẫn của hướng RWA cũng có thể bị ảnh hưởng.

Tuy nhiên, xét về cấu trúc dài hạn, token hóa tài sản thực vẫn có thể tiếp tục phát triển. Bởi vì, cốt lõi của nó không chỉ là “lợi nhuận cao”, mà còn bao gồm tính thanh khoản của tài sản, lối vào dòng vốn toàn cầu và khả năng mở rộng tài chính trên chuỗi.

Hiện tại, thị trường đang bắt đầu suy nghĩ lại một vấn đề: Tương lai của tài chính trên chuỗi sẽ hoàn toàn độc lập với tài chính truyền thống, hay sẽ dần hòa nhập với nhau. Theo xu hướng hiện tại, phần lớn thị trường đang hướng tới sự hòa nhập hơn, và hướng RWA chính là một phần quan trọng của sự thay đổi này.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, RWA vẫn chưa thể thoát khỏi ảnh hưởng của tâm lý rủi ro chung của thị trường. Một khi thị trường tiền mã hóa quay trở lại giai đoạn biến động cao và rủi ro cao, một số dòng vốn có thể sẽ quay trở lại các tài sản có độ đàn hồi cao hơn, chứ không phải các tài sản lợi nhuận ổn định.

Vì vậy, độ nóng của RWA hiện tại nên được hiểu là “thay đổi cấu trúc thị trường theo từng giai đoạn”, chứ không phải là một điểm nóng duy nhất sẽ mãi duy trì.

Tóm tắt

Ondo liên tục mở rộng chiến lược toàn cầu về RWA, thúc đẩy hợp tác với trái phiếu Mỹ trên chuỗi và các tổ chức, qua đó một lần nữa đẩy mạnh sự chú ý của thị trường vào lĩnh vực token hóa tài sản thực tế. Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa hiện thiếu các điểm nóng tăng trưởng mới, ngày càng nhiều dòng vốn bắt đầu chú ý lại đến khả năng ổn định lợi nhuận và phân bổ tài sản ít biến động.

Việc trái phiếu Mỹ trên chuỗi nóng lên trở lại không chỉ phản ánh sự trở lại của điểm nóng RWA, mà còn cho thấy cấu trúc thị trường đang dần thay đổi. Trước đây, thị trường thiên về các giao dịch rủi ro cao và tài sản biến động lớn, còn giờ đây, một số dòng vốn bắt đầu chú ý lại đến lợi nhuận ổn định, khả năng thanh toán và các tài sản tài chính thực tế.

Tuy nhiên, khả năng duy trì ảnh hưởng của hướng RWA trong tương lai còn phụ thuộc vào môi trường lãi suất vĩ mô, các quy định pháp lý và nhu cầu thực tế của thị trường.

FAQ

Ondo hiện chủ yếu tập trung vào các hướng nào?

Ondo hiện tập trung chính vào trái phiếu Mỹ trên chuỗi, token hóa tài sản thực tế và các sản phẩm tài chính chuỗi lớn dành cho tổ chức.

Tại sao trái phiếu Mỹ trên chuỗi lại trở lại điểm nóng của thị trường?

Nguyên nhân chính là do lãi suất USD vẫn duy trì ở mức cao, khiến dòng vốn bắt đầu chú ý lại đến các tài sản lợi nhuận ổn định và ít biến động.

RWA khác gì so với DeFi truyền thống?

DeFi truyền thống chủ yếu tập trung vào lợi nhuận và giao dịch trên chuỗi, còn RWA nhấn mạnh việc đưa tài sản thực tế vào thị trường chuỗi và phân bổ lợi nhuận ổn định.

Hiện tại, những nhóm người dùng nào quan tâm nhiều đến RWA?

Các tổ chức lớn, các nhà đầu tư muốn phân bổ lợi nhuận ổn định và một số hướng quản lý tài sản dài hạn là những nhóm quan tâm chính đến RWA hiện nay.

Yếu tố lớn nhất ảnh hưởng đến tương lai của RWA là gì?

Các yếu tố chính gồm môi trường lãi suất vĩ mô, chính sách pháp lý và sự phát triển của nhu cầu thực tế trên thị trường.