Bank of America Hartnett: Ngành vật liệu sẽ là "thú cưng" mới của thị trường bò tiếp theo

Người đứng đầu chiến lược đầu tư của Bank of America Securities, Michael Hartnett, trong báo cáo mới nhất đã đề cập đến lĩnh vực vật liệu, gọi đây là “thú cưng mới của thị trường bò”.

Hartnett trong báo cáo mới nhất chỉ ra rằng, cạnh tranh về tài nguyên trong địa chính trị toàn cầu, cơn sốt chi tiêu vốn cho trí tuệ nhân tạo, tăng mạnh chi tiêu quốc phòng và thiếu hụt nhà ở tại Mỹ đang cùng thúc đẩy lĩnh vực vật liệu bước vào điểm chuyển biến tăng trưởng dài hạn.

Lĩnh vực vật liệu hiện chỉ chiếm 2% giá trị thị trường của S&P 500, gần mức thấp nhất trong 30 năm, thể hiện rõ đặc điểm định giá thấp.

Trong khi đó, ông nhấn mạnh rằng, lợi nhuận hàng năm của thị trường chứng khoán Mỹ đạt 20%, vàng đạt 30%. Bộ đôi này chỉ xuất hiện trong lịch sử trong các thời kỳ chiến tranh, hòa bình, bong bóng và lạm phát đình trệ, thường báo hiệu các rủi ro cấu trúc sâu đang tích tụ.

Chứng khoán và vàng cùng tăng trưởng, chỉ ra “bong bóng và lạm phát đình trệ cùng tồn tại”

Hartnett chỉ ra rằng, thị trường chứng khoán Mỹ đang ở trong quỹ đạo tăng trưởng hai chữ số liên tiếp năm thứ tư, lợi nhuận trung bình hàng năm khoảng 20%; vàng cùng kỳ đạt lợi nhuận trung bình hàng năm khoảng 30%, cũng đang trong chu kỳ tăng trưởng hai chữ số liên tiếp năm thứ tư.

Hartnett nhấn mạnh, thị trường chứng khoán Mỹ tăng trưởng hai chữ số liên tiếp trong bốn năm liên tiếp chỉ từng xảy ra trong thời chiến (1942-1945), thời bình (1949-1952) và thời kỳ bong bóng (1995-1999);

Vàng tăng hai chữ số liên tiếp trong bốn năm chỉ xuất hiện trong thời kỳ lạm phát đình trệ (1971-1974 và 1977-1980).

Sự xuất hiện đồng thời của cả hai, Hartnett gọi đó là “bong bóng chiến tranh và hòa bình chồng chất lạm phát đình trệ”.

Về mặt vĩ mô, Hartnett lưu ý rằng, kể từ tháng 11 năm 2023, tốc độ tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương thị trường phát triển lần đầu vượt qua tốc độ giảm lãi suất.

Trong khi đó, các thị trường mới nổi vẫn đang trong chu kỳ giảm lãi suất chủ đạo, nhưng mức giảm đã thu hẹp so với đỉnh vào tháng 8 năm 2023, mức thấp nhất kể từ đó.

Ông còn chỉ ra rằng, Chỉ số tổng hợp NYSE (được ông xem là chỉ số dự báo tốt nhất của Phố Wall) trong vài tuần tới sẽ đối mặt với áp lực kỹ thuật của mô hình “đỉnh kép”, đây là “tín hiệu quan trọng” cho thấy ngân hàng trung ương đang nhanh chóng chuyển sang chính sách hawkish để đối phó với sự thịnh vượng kinh tế danh nghĩa.

Chiến lược “gậy đòn bẩy bong bóng”, vật liệu là lựa chọn tối ưu

Hartnett đề xuất chiến lược “gậy đòn bẩy bong bóng”, tức là đồng thời mua vào các “tài sản điên cuồng” và “tài sản bị ghẻ lạnh”, trong đó, phần đầu là các tài sản liên quan đến AI và chip, còn phần sau là các tài sản bị mất lòng tin, bị bán tháo, và sẽ được hưởng lợi từ làn sóng bong bóng GDP danh nghĩa cuối cùng.

Trong khung chiến lược này, Hartnett cho rằng lĩnh vực vật liệu là lựa chọn tối ưu để kết hợp với cơn sốt chip, các tài sản tiêu dùng, Trung Quốc và Anh cũng có tiềm năng phối hợp; còn trái phiếu bị thị trường ghẻ lạnh thì không phù hợp với logic này.

Các lý do chính thúc đẩy ông lạc quan về lĩnh vực vật liệu bao gồm nhiều yếu tố:

• Cạnh tranh về tài nguyên thiên nhiên ngày càng gay gắt trong bối cảnh địa chính trị toàn cầu;

• Chi tiêu vốn cho hạ tầng AI đạt 750 tỷ USD và tiếp tục tăng;

• Chi tiêu quốc phòng toàn cầu gần chạm 3 nghìn tỷ USD;

• Khoảng cách nhà ở tại Mỹ vượt quá 4 triệu căn;

• Và sự “tăng giá ngầm” của tỷ giá nhân dân tệ.

Phía kỹ thuật cũng cung cấp bằng chứng, ETF thép hiện đang kiểm tra mức cao lịch sử trước khủng hoảng tài chính 2008.

Giá trị các cổ phiếu AI gần đỉnh bong bóng lịch sử

Về các tài sản chủ chốt liên quan đến AI, Hartnett cảnh báo: Top 10 cổ phiếu AI hiện chiếm 40% tổng giá trị thị trường của S&P 500, mức độ tập trung gần bằng “50 đẹp” của thập niên 1970, thị trường chứng khoán Nhật Bản thập niên 1980 và bong bóng internet thập niên 1990.

Tuy nhiên, chưa đạt đến mức cực đoan của bong bóng cổ phiếu đường sắt những năm 1880.

Về cách kết thúc của đợt thịnh vượng hoặc bong bóng này, Hartnett trích dẫn quy luật lịch sử chỉ ra rằng, việc lợi suất trái phiếu tăng đột biến là yếu tố kích hoạt chính:

• Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng 200 điểm cơ bản đã chấm dứt bong bóng “50 đẹp”;

• Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng 230 điểm cơ bản đã phá vỡ bong bóng Nhật Bản;

• Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng 260 điểm cơ bản vào năm 1999 đã kết thúc bong bóng internet.