Mỹ CPI vừa công bố, Phố Wall đồng loạt “biểu cảm”: 3.8% rốt cuộc là lợi hay “tin tốt giả dạng lợi”?

Mỹ CPI tháng 4 tăng 3.8%, tin tức vừa ra, toàn thị trường như thể giáo viên chủ nhiệm đột nhiên công bố điểm thi: có người vui mừng, có người giả vờ bình tĩnh, còn có người miệng nói “phù hợp dự kiến”, thực ra đã lén mở tài khoản xem mình lỗ bao nhiêu.
Trước tiên xem thị trường chứng khoán Mỹ. Phản ứng đầu tiên của Nasdaq là: “Cuối cùng không vượt 4%!” Vậy là cổ phiếu công nghệ nhảy dựng lên hai cái, cổ phiếu AI như uống ba ly cà phê đá, Nvidia tiếp tục trình diễn “Huyền thoại vua cổ phiếu”. Nhưng rất nhanh thị trường lại bắt đầu suy nghĩ: khoan đã, 3.8% vẫn cao hơn mục tiêu của Fed một đoạn dài! Việc hạ lãi suất, e là còn phải “đợi thêm” nữa.
Người thảm nhất là người Mỹ bình thường. Trứng, thịt bò, tiền thuê nhà, bảo hiểm, giá cả đều như tham gia “chạy đua Olympic”. Người dùng mạng chửi: “Giờ đi siêu thị không còn là mua sắm nữa, mà là thử thách rủi ro tài chính.” Trước đây 20 đô mua một chiếc xe, giờ 20 đô mua hai túi khí thở và giá trị cảm xúc.
Phía sau CPI lần này, thực ra tiết lộ một tín hiệu nguy hiểm: Nền kinh tế Mỹ thực sự chưa nguội hẳn. Việc làm vẫn mạnh, tiêu dùng vẫn dữ dội, mọi người miệng thì kêu nghèo, thẻ tín dụng thì quẹt như bay. Fed sợ nhất chính là loại “lạm phát kiểu côn trùng không chết” này.
Vì vậy thị trường hiện rơi vào chế độ phân vân kinh điển:
Lạm phát giảm — lợi!
Nhưng chưa giảm đủ — hại!
Kinh tế quá mạnh — hại!
Kinh tế quá yếu — còn hại hơn!
Nhà đầu tư đã được huấn luyện thành “nhân cách lượng tử”.
Và thị trường tiền mã hóa còn điên hơn. Bitcoin trước tăng rồi giảm rồi dao động, như thể đang diễn “Tốc độ và cảm xúc: Phiên đặc biệt CPI”. Có người nói sắp hạ lãi suất, cũng có người nói lãi suất cao vẫn còn kéo dài nửa năm nữa. Kết quả cuối cùng mọi người đồng thuận: tiếp tục chơi meme.
Điều thực sự đáng chú ý là Fed hiện đã khó thoát khỏi tình thế tiến thoái lưỡng nan. Hạ lãi suất quá sớm, lạm phát lại bùng phát; không hạ, gánh nặng nợ nần bùng nổ. Ngân sách Mỹ giờ giống như người có thu nhập 5000 đô một tháng mà vay mua du thuyền, miệng thì nói “không vấn đề gì”, thực ra toàn dựa vào niềm tin của thị trường để tồn tại.
Vì vậy, CPI 3.8% về bản chất không phải là “lạm phát đã kết thúc”, mà là “lạm phát chuyển từ chế độ điên cuồng sang chế độ khó khăn”. Thị trường vốn sợ nhất không phải tin xấu, mà là loại tin “nửa tốt nửa xấu” này, vì chẳng ai biết bước tiếp theo nên xông lên hay chạy trốn.
Tóm lại một câu:
Lạm phát Mỹ chưa chết, chỉ là đã học cách ẩn nấp.