Cổ phiếu của Circle CRCL, lên sàn vào tháng 3 đã giảm 19%.

19% à, không phải con số nhỏ.
Thị trường đang sợ gì?
Sợ chính là ngày mai — ngày 14 tháng 5, cuộc bỏ phiếu của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.

Dự thảo luật CLARITY dài 309 trang, thành thật mà nói phần lớn là vô nghĩa.
Nhưng có một câu, tốt nhất bạn nên xem rõ:

Mục 404 — cấm bất kỳ thực thể được quản lý nào trả “bất kỳ hình thức lãi hoặc lợi nhuận” cho người nắm giữ stablecoin.

Tiền mặt không được, token không được, thậm chí không được đổi kiểu để trả tiền.

Dịch ra là: sau này đừng mơ “nghỉ ngơi kiếm tiền” trên USDC nữa.

Bạn đoán ai đang đứng sau thúc đẩy điều này?

Ngân hàng.

Bạn gửi đô la Mỹ vào ngân hàng, lãi suất tiết kiệm 0.5% đã là cao rồi.
Kết quả, bạn chuyển sang Coinbase, không làm gì cả, chỉ giữ USDC cũng có thể kiếm 3.5%.
Ngân hàng làm sao không sốt ruột?
Họ đã gửi hàng nghìn thư vận động hành lang cho Thượng viện, mong muốn viết luật này thành luật ngay ngày mai.

Dự luật không hoàn toàn cấm.
Nó còn để một khe hở:

Các phần thưởng liên quan đến “hoạt động giao dịch thực” có thể được giữ lại.

Ý nghĩa là gì?

Bạn nhận thưởng vì “chuyển khoản” — ví dụ mỗi lần gửi tiền trả lại 0.1% —
Điều này có thể tính là phần thưởng hoạt động, không phải lãi.

Bạn sinh lãi vì “để đó không làm gì” — con đường này bị chặn.

Vì vậy, nếu Circle và Coinbase có thể nhanh chóng chuyển đổi, từ “giữ để sinh lãi” sang “trả thưởng khi thanh toán”, vẫn còn cơ hội.

Nhưng khe hở này sẽ rộng bao nhiêu?
Phụ thuộc vào cuộc chơi sửa đổi dự thảo ngày mai.

Elizabeth Warren cầm trong tay hơn 40 đề xuất sửa đổi, trong đó có một gọi là “Lệnh cấm tài khoản chính của Ngân hàng Trung ương” — đó là vũ khí cuối cùng của ngân hàng truyền thống để cắt đứt hạ tầng tiền mã hóa.
Nếu cái đó thông qua, mọi chuyển đổi đều vô nghĩa.

Nói thực chút nhé:

Thứ nhất, ngày mai không phải tận thế.
Dự luật dù có thông qua, vẫn còn một năm chuyển tiếp.
Bạn vẫn còn cơ hội kiếm 3.5% trong một năm nữa, đừng hoảng loạn.

Thứ hai, dự đoán trên Polymarket là khả năng cuối cùng dự luật này được thông qua vào năm 2026 là 67%-75%.
Nói cách khác, phần lớn là sẽ đến, chỉ là thời gian thôi.

Thứ ba, ngày mai thực sự quan trọng hai điều:

Phân bổ số phiếu (liệu hai đảng có cùng phiếu? Hay đa số áp đảo?)

Trong hơn 40 đề xuất sửa đổi của Warren, có đề cập đến “lệnh cấm lợi nhuận” có bị tăng cường hay không?