JPMorgan lại đẩy mạnh quỹ token hóa! JLTXX khóa dự trữ stablecoin, tài liệu tiết lộ cơ chế hoạt động

摩根大通申請推出以太坊代幣化基金「JLTXX」，專注穩定幣發行商儲備需求。其採白名單制並整合USDC兌換，凸顯華爾街加速佈局規模達322億美元的代幣化資產市場。

摩根大通申請JLTXX鏈上基金，鎖定穩定幣儲備需求

金融巨頭摩根大通（JPMorgan）已向美國證券交易委員會（SEC）提交申請，預計在以太坊上推出全新的代幣化美國國庫券貨幣市場基金，該基金名為「摩根鏈上流動性代幣貨幣市場基金」，交易代碼為 JLTXX。

這是摩根大通在以太坊上推出的第二檔代幣化貨幣市場基金。**早在 2025 年底，摩根大通就針對機構投資人的鏈上現金管理需求，推出了 MONY 基金。**而全新的 JLTXX 則有著更明確的目標客群，主要鎖定穩定幣發行商的儲備資金需求而設計。

被稱為「天才法案」的美國穩定幣法案《GENIUS Act》規定，穩定幣發行商必須持有高流動性合格儲備資產的規定，而摩根大通的 JLTXX 將 99.5% 以上的資產投資於短期美國國庫券、債券，以及由美國國債或現金擔保的隔夜附買回協議。

該基金的底層區塊鏈基礎設施，由摩根大通旗下的數位資產部門 Kinexys Digital Assets 負責營運。目前以太坊是該基金唯一使用的網路，摩根大通也預計未來會將服務擴展至其他區塊鏈。

圖源：SEC文件 摩根大通申請JLTXX鏈上基金，鎖定穩定幣儲備需求

摩根大通JLTXX運作機制介紹

在摩根大通提交給 SEC 的文件中，詳述了 JLTXX 的運作機制：

白名單、鏈上/鏈下股權紀錄認定

JLTXX 在區塊鏈的應用上採取許可制機制，僅開放通過審核的白名單地址進行代幣的鑄造、銷毀與轉讓。投資人在區塊鏈地址上的代幣餘額，會與其實際持有的基金股份數量保持 1:1 對應。

JLTXX 支援白名單投資人之間，透過智慧合約（智能合約）進行點對點轉帳，為機構客戶提供了場外流動性的可能。

**雖然引入了區塊鏈技術，但 JLTXX 基金的官方股權紀錄，依舊由傳統過戶代理人以簿記形式在鏈下維護，**當鏈上數據與官方紀錄出現落差時，將以鏈下官方紀錄為準。

整合 USDC 兌美元服務

摩根大通整合了穩定幣發行商 Circle 的 USDC 服務，投資人可在申購或贖回基金時，透過第三方軟體進行 USDC 與美元的轉換。

並且，只需將代幣轉入特定的銷毀地址即可完成贖回，系統會自動將對應資金匯入投資者綁定的銀行帳戶。

JLTXX 主要針對機構大戶設計，初始最低投資門檻為 100 萬美元，扣除相關減免後的淨費用率為 0.16%。說明書內也特別澄清，該基金與代幣本身皆不屬於穩定幣。

不過，由於 JLTXX 基金主要客群為穩定幣發行商，摩根大通也預警風險稱，若市場上某款穩定幣爆發擠兌潮，發行商可能會被迫大量且快速地贖回基金股份，進而導致基金面臨流動性枯竭，威脅每股 1 美元淨值的穩定。

華爾街巨頭加速進場，代幣化市場突破320億鎂

代幣化資產市場的競爭正日益白熱化，華爾街各大金融機構都在加速將傳統資產轉移至區塊鏈上。

全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）幾天前剛提交申請，預計推出新的代幣化美國國債儲備投資工具，並將一檔規模達 70 億美元的現有貨幣市場基金股份代幣化。

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摩根士丹利（Morgan Stanley）在上個月推出一檔針對穩定幣儲備設計的貨幣市場基金，不過該產品並未使用區塊鏈技術運作；富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）也早已在市場上推出名為 BENJI 的代幣化貨幣市場基金，而且正陸續把旗下基金代幣化。

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隨著機構投資人積極尋求鏈上現金的收益管道，代幣化現實世界資產市場迎來高速成長。

RWA.xyz 的數據顯示，代幣化現實世界資產市場在過去一年內成長超過 200%，截至今日（5/13）撰稿時，整體市場規模已經達到 322 億美元。其中，代幣化美國國庫券產品成長最為迅速，以 159 億美元的規模佔據市場大頭。

圖源：rwa.xyz 代幣化資產市場規模已經達到 322 億美元，代幣化美國國庫券產品佔據市場大頭