Bạn có từng tự hỏi tại sao một số tài sản tăng giá điên cuồng rồi sụp đổ nhanh như vậy không? Không phải ngẫu nhiên – thực ra có một mô hình đằng sau cơn điên này, và hiểu về bong bóng crypto có thể giúp bạn tránh bị mắc kẹt trong lần tới.

Dưới đây là điều cần biết: những biến động giá dữ dội sau đó là những giảm mạnh không phải là đặc thù của crypto, nhưng chúng tác động khác biệt trong thị trường của chúng ta. Những chu kỳ này gọi là bong bóng – khi giá hoàn toàn tách rời khỏi giá trị thực của một thứ gì đó, chỉ dựa vào sự phấn khích và đầu cơ. Khác biệt là, bong bóng crypto di chuyển nhanh hơn và tác động mạnh hơn so với các thị trường truyền thống.

Điều gì làm cho bong bóng crypto khác biệt? Ba điều xảy ra đồng thời. Thứ nhất, giá bùng nổ bất chấp bất kỳ tiện ích hoặc sự chấp nhận thực tế nào. Thứ hai, sự phấn khích đạt đỉnh cao – ai cũng nói về nó, FOMO tràn lan. Thứ ba, việc sử dụng thực tế trong thế giới thật vẫn giữ nguyên mức độ ổn định. Tất cả đều là đầu cơ, không có nội dung thực chất. Tài sản trở thành nhân vật chính trong câu chuyện bong bóng của chính nó, thuyết phục các nhà đầu tư rằng đó là điều lớn tiếp theo.

Vào những năm 1980, Nhật Bản từng có bong bóng bất động sản dữ dội. Những năm 1990 mang đến cuộc sụp đổ Dotcom và khủng hoảng nhà ở. Đó không phải là crypto – đó là các thảm họa tài chính truyền thống. Nhưng cơ chế hoạt động thì giống nhau. Nhà kinh tế Hyman Minsky phân tích cách bong bóng thực sự hoạt động qua năm giai đoạn. Bắt đầu với sự dịch chuyển – mọi người nhận thấy xu hướng và nhảy vào. Sau đó là giai đoạn bùng nổ khi giá dần tăng lên khi nhiều nhà đầu tư đổ vào hơn. Tiếp theo là cơn phấn khích. Giá tăng vọt lên mức điên rồ, lý trí bị bỏ qua, và mọi người chỉ chạy theo lợi nhuận.

Sau đó, thực tế bắt đầu xuất hiện. Giai đoạn chốt lời bắt đầu khi các nhà đầu tư thông minh bắt đầu rút lui. Các cảnh báo xuất hiện, nhưng phần lớn mọi người bỏ qua chúng. Cuối cùng là hoảng loạn – khoảnh khắc mọi người nhận ra bong bóng sắp vỡ. Giá đảo chiều mạnh mẽ và nhanh chóng.

Bitcoin đã trải qua điều này nhiều lần. Có những bong bóng crypto đáng chú ý vào các năm 2011, 2013, 2017 và 2021. Năm 2011, Bitcoin từ 29 đô la giảm xuống còn 2 đô la. Năm 2013, nó đạt 1.152 đô la rồi sụp đổ xuống còn 211 đô la. Chu kỳ 2017 thấy nó đạt đỉnh 19.475 đô la trước khi giảm xuống còn 3.244 đô la. Chu kỳ 2021 đạt đỉnh 68.789 đô la. Điều thú vị là Bitcoin đã tiếp tục phát triển kể từ đó – hiện đang giao dịch quanh $81K với mức cao kỷ lục 126.000 đô la, cho thấy tài sản này vẫn liên tục đạt các mức mới khi sự chấp nhận tăng lên.

Vậy làm thế nào để bạn nhận biết một bong bóng crypto trước khi nó vỡ? Một chỉ số đã thu hút sự chú ý nghiêm trọng là Mayer Multiple. Nó được tính bằng cách chia giá Bitcoin hiện tại cho trung bình động 200 ngày của nó. Khi tỷ lệ này vượt quá 2.4, lịch sử cho thấy đó là dấu hiệu bong bóng đang hình thành hoặc đang diễn ra. Trong mỗi chu kỳ bong bóng Bitcoin lớn, chỉ số này đều đạt đỉnh trên mức 2.4 đúng vào thời điểm Bitcoin đạt đỉnh của chu kỳ. Không hoàn hảo, nhưng đây là một trong những phép thử tốt hơn mà các nhà giao dịch sử dụng.

Điều gì đã thay đổi? Crypto trước đây bị coi là chỉ là sự phấn khích – bong bóng không có giá trị thực. Nhưng câu chuyện đó đang thay đổi. Bitcoin đang chứng minh bản thân như một nơi lưu trữ giá trị hợp pháp, thúc đẩy bao gồm tài chính và thanh toán xuyên biên giới mà không cần trung gian. Các quốc gia đang chấp nhận nó như tiền hợp pháp. Các dự án đang được sử dụng cho các khoản thanh toán thực tế. Đường cong chấp nhận đang tăng tốc.

Điểm khác biệt chính giữa quá khứ và hiện tại là bong bóng crypto ngày càng ít xảy ra hơn khi thị trường trưởng thành và vốn đầu tư ngày càng nhiều đổ vào. Đúng, bong bóng crypto vẫn xảy ra – biến động là một phần của trò chơi. Nhưng hệ sinh thái đang xây dựng hạ tầng và các trường hợp sử dụng thực sự dưới các chu kỳ giá. Hiểu các mô hình này không phải để dự đoán lần tăng giá tiếp theo – mà để nhận biết khi nào sự đầu cơ đã hoàn toàn tách rời khỏi thực tế. Đó là lúc bạn cần cẩn thận.