Hợp đồng tương lai vĩnh viễn đơn giản là cấu trúc khác so với hợp đồng kỳ hạn truyền thống. Điểm cốt lõi: chúng không hết hạn. Với hợp đồng tương lai thông thường, phải giao hàng vật chất vào ngày đáo hạn – vàng, dầu, bất cứ thứ gì. Điều này có nghĩa là chi phí lưu kho, vận chuyển, bảo hiểm. Thời gian càng dài đến ngày thanh toán, mọi thứ càng đắt đỏ và khó dự đoán hơn. Cuối cùng, giá sẽ hội tụ với thị trường giao ngay và hợp đồng sẽ được thanh toán.

Trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn, điều đó không bao giờ xảy ra. Không có ngày hết hạn, không có ngày giao hàng. Thay vào đó, các hợp đồng này sử dụng cơ chế tài chính để giữ giá gắn với thị trường. Khi giá hợp đồng vượt quá giá giao ngay, các vị thế mua dài hạn sẽ trả phí cho các vị thế bán ngắn hạn. Điều này đẩy giá xuống. Ngược lại, khi hợp đồng thấp hơn giá giao ngay, các vị thế bán ngắn hạn trả phí cho các vị thế mua dài hạn. Nhờ đó, mọi thứ luôn duy trì cân bằng.

Lãi suất tài chính sẽ được tính mỗi tám giờ – vào 04:00 UTC, 12:00 UTC và 20:00 UTC. Bạn chỉ trả hoặc nhận phí tài chính khi giữ vị thế vào những thời điểm này. Mức phí phụ thuộc vào hai yếu tố: lãi suất (hầu hết các sàn giao dịch là 0,01% mỗi kỳ) và phần thưởng, phát sinh từ chênh lệch giá giữa hợp đồng và giá trị thị trường hợp lý.

Tại sao lại nên giao dịch với hợp đồng tương lai vĩnh viễn? Chúng cung cấp đòn bẩy cao hơn nhiều mà không cần cân bằng lại liên tục. Bạn chỉ cần mua hoặc bán một hợp đồng và có thể giữ vị thế vô hạn – miễn là đủ ký quỹ duy trì. Điều này không thể thực hiện với hợp đồng kỳ hạn truyền thống. Ở đó, bạn phải thoát vị thế trước ngày hết hạn hoặc chuyển hợp đồng.

Lịch sử cho thấy, nhà kinh tế Robert Shiller năm 1992 đã đề xuất tạo ra một thị trường hợp đồng tương lai thanh toán bằng tiền mặt, không có ngày hết hạn – chính là ý tưởng đằng sau hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Ý tưởng là giảm chi phí và mở rộng thị trường cho các tài sản ít thanh khoản hơn. Hiện nay, hợp đồng tương lai vĩnh viễn chủ yếu hoạt động trong thế giới tiền điện tử.

Nhưng cẩn thận: Các sản phẩm này không được CFTC của Mỹ quản lý. Điều đó có nghĩa là, nếu có chuyện không hay xảy ra, không có sự bồi thường của nhà nước. Rủi ro đối tác cao, và bạn cần thực sự hiểu rõ mình đang tham gia gì. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là các công cụ phức tạp – không phù hợp cho mọi người.

Một ví dụ thực tế: Bạn mua hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin với giá 50.000 đô la. Bạn chỉ cần bỏ ra một phần nhỏ làm ký quỹ, ví dụ 5%. Khi giá tăng lên 55.000 đô la, lợi nhuận của bạn sẽ gấp đôi (vì bạn dùng đòn bẩy). Nhưng nếu giá giảm xuống còn 45.000 đô la, thiệt hại của bạn cũng sẽ gấp đôi. Đó chính là điểm mạnh của hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Lợi nhuận và thua lỗ được tính hàng ngày theo giá thị trường hiện tại (được gọi là marking-to-market). Cả hai bên có thể vào hoặc thoát bất cứ lúc nào, miễn là còn thanh khoản.

Điểm đặc biệt: Vì chỉ có một hợp đồng vĩnh viễn duy nhất cho mỗi tài sản – không có nhiều hợp đồng với các kỳ hạn khác nhau – nên tính thanh khoản tập trung và thường tốt hơn so với hợp đồng kỳ hạn truyền thống. Điều này làm cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn hấp dẫn đối với các nhà giao dịch tích cực, mặc dù không nên xem nhẹ rủi ro.