Định giá vượt 20 tỷ USD, Meituan Longzhu dẫn đầu vòng gọi vốn mới trị giá 2 tỷ USD của Yue Zhi An Mian

Hỏi AI · DeepSeek gây ảnh hưởng gì đến bối cảnh cạnh tranh tối của tháng của mặt trăng?

Phóng viên界面新闻 | Song Jianan

Ngày 7 tháng 5, theo thông tin từ Huafeng Capital, công ty mô hình lớn hàng đầu trong nước tháng của mặt trăng (Kimi) gần đây đã hoàn thành vòng gọi vốn mới khoảng 2 tỷ USD, định giá sau đầu tư vượt 200 tỷ USD. Đây là khoản gọi vốn lớn nhất từ khi thành lập của tháng của mặt trăng, cũng là một trong những khoản huy động tư nhân lớn nhất của các công ty khởi nghiệp mô hình lớn trong nước đến nay.

Vòng gọi vốn này do Meituan Longzhu dẫn đầu, các nhà đầu tư cùng góp vốn gồm Waterwood Capital, China Mobile, CPE (Quỹ đầu tư công nghiệp CITIC) và các bên khác. Huafeng Capital đảm nhận vai trò cố vấn tài chính cho một phần giao dịch, cung cấp hỗ trợ quan trọng trong thiết kế cấu trúc giao dịch, phù hợp nhà đầu tư và đàm phán.

Chưa đầy nửa năm, công ty đã hoàn thành bốn vòng gọi vốn, tổng số tiền huy động vượt quá 3,9 tỷ USD, vượt qua các đối thủ như Zhipu AI, MiniMax, v.v., vươn lên vị trí số một trong các công ty khởi nghiệp mô hình lớn trong nước. So sánh với định giá khoảng 4,3 tỷ USD vào tháng 11 năm 2025, hiện tại đã tăng hơn 4 lần.

Tháng của mặt trăng được thành lập vào tháng 4 năm 2023, người sáng lập Yang Zhilin là cử nhân Tsinghua, tiến sĩ Carnegie Mellon, từng làm việc tại Google Brain và Meta AI, là nhà nghiên cứu hàng đầu trong lĩnh vực NLP. Chỉ trong hai tháng kể từ khi thành lập, công ty đã hoàn thành gần 2 tỷ CNY vòng gọi vốn thiên thần, các tổ chức hàng đầu như Sequoia China, ZhenFund đã tham gia. Tháng 10 năm 2023, họ ra mắt Kimi Chat hỗ trợ nhập liệu 200.000 chữ Hán, xác lập lợi thế cạnh tranh khác biệt bằng khả năng xử lý văn bản dài.

Tháng 2 năm 2024, tháng của mặt trăng hoàn thành hơn 1 tỷ USD vòng gọi vốn, định giá đạt 2,5 tỷ USD; tháng 8 cùng năm, huy động thêm hơn 300 triệu USD, định giá tăng lên 3,3 tỷ USD. Tháng 12 năm 2025, họ lại hoàn thành vòng C trị giá 500 triệu USD, định giá 4,3 tỷ USD, tiền mặt trên sổ sách vượt 10 tỷ CNY.

Trong hai tháng đầu năm nay, công ty liên tiếp hoàn thành ba vòng gọi vốn 500 triệu, 700 triệu, 700 triệu USD, định giá từ 10 tỷ USD tăng lên 18 tỷ USD, các cổ đông cũ như Alibaba, Tencent, Wuyuan Capital liên tục tăng cường đầu tư.

Tổng cộng, với khoản gọi vốn mới nhất này, Kimi đã huy động hơn 37,6 tỷ CNY, trở thành công ty khởi nghiệp mô hình lớn trong nước có tổng huy động vốn nhiều nhất. So sánh, MiniMax huy động khoảng 15 tỷ CNY, Zhipu khoảng 13 tỷ CNY. Tính đến thời điểm bài viết, giá trị thị trường của MiniMax khoảng 220,7 tỷ CNY, Zhipu khoảng 362,7 tỷ CNY.

Huafeng Capital cho rằng, định giá khoảng 1400 tỷ CNY của tháng của mặt trăng vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng rõ rệt. Vòng gọi vốn này sẽ củng cố vị trí dẫn đầu của Kimi về SOTA mô hình, dự trữ sức mạnh tính toán và thúc đẩy nhân tài.

Tiến trình công nghệ và bùng nổ thương mại hóa cùng nhau nâng đỡ giá trị cao của tháng của mặt trăng. Vào ngày 20 tháng 4, tháng của mặt trăng đã phát hành và mở mã nguồn mô hình Kimi K2.6, đây là mô hình mã mạnh nhất của công ty đến nay, khả năng mã hóa dài hạn được nâng cao rõ rệt, đồng thời tăng cường khả năng thực thi tự chủ của Agent. Kimi K2.6 hiện đã có trên kimi.com, ứng dụng Kimi phiên bản mới nhất, API Kimi và trợ lý lập trình Kimi Code.

Tháng 3 năm nay,界面新闻 từng đưa tin độc quyền, sau một tháng ra mắt mô hình Kimi K2.5, doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) của tháng của mặt trăng đã vượt 100 triệu USD. Theo Huafeng Capital, nhờ khả năng mô hình được nâng cấp, ARR của tháng của mặt trăng đã vượt 200 triệu USD vào tháng 4, doanh thu từ đăng ký trả phí và API tăng nhanh.

Cùng với sự bùng nổ doanh thu, thị trường liên tục truyền tin về khả năng tháng của mặt trăng sắp IPO. Tuy nhiên, về việc niêm yết, sáng lập viên Yang Zhilin của tháng của mặt trăng tỏ ra khá bình thản.

Trong một bức thư nội bộ phát hành cuối năm ngoái, Yang Zhilin từng nói rằng, các khoản gọi vốn vòng B, vòng C của công ty vượt xa phần lớn các khoản huy động trong IPO và phát hành riêng của các công ty niêm yết, “nên chúng tôi không vội vàng niêm yết trong ngắn hạn. Tất nhiên, trong tương lai, chúng tôi dự định đưa niêm yết như một phương tiện để thúc đẩy AGI, chọn thời điểm phù hợp, quyền chủ động nằm trong tay chúng tôi.”

Hiện tại, lĩnh vực mô hình lớn nội địa đã hình thành ba phe: các ông lớn internet như ByteDance, Alibaba dựa vào hệ sinh thái và sức mạnh tính toán để áp đảo toàn diện; Zhipu AI, MiniMax lần lượt niêm yết tại Hồng Kông, giành lợi thế trên thị trường vốn; DeepSeek cùng các công ty mới nổi khác nhanh chóng phát triển dựa trên chiến lược mã nguồn mở và chi phí thấp.

Tháng của mặt trăng dựa vào xử lý văn bản dài làm rào cản chính, Kimi dẫn đầu về tỷ lệ thâm nhập trong các lĩnh vực công việc tri thức, nhưng khả năng xử lý văn bản dài đã dần trở thành tiêu chuẩn ngành, rào cản công nghệ ngày càng thu hẹp. Về mặt thương mại hóa, tốc độ tăng trưởng người dùng tiêu dùng gặp áp lực, khả năng tùy biến và xây dựng hệ sinh thái cho doanh nghiệp chưa bằng các ông lớn và một số đối thủ, phụ thuộc quá nhiều vào API và mô hình đăng ký, rủi ro về cấu trúc doanh thu đơn điệu nổi bật.

Ngoài ra, chi phí tính toán cao, cạnh tranh nhân lực khốc liệt vẫn đặt ra thử thách lâu dài cho tháng của mặt trăng.

Ngay ngày hôm nay, cùng với tin tức về vòng gọi vốn mới của tháng của mặt trăng, DeepSeek bị tiết lộ đang đàm phán với Quỹ Đầu tư Công nghiệp Vi mạch Quốc gia về vòng gọi vốn bên ngoài đầu tiên, định giá sau đầu tư có thể đạt khoảng 45 tỷ USD. Tuy nhiên, nguồn tin cho biết, định giá cuối cùng vẫn chưa được ấn định, danh sách nhà đầu tư cuối cùng và điều khoản giao dịch vẫn đang thương lượng. Các nhà phân tích cho rằng, việc DeepSeek sẵn sàng mở rộng huy động vốn bên ngoài có thể nhằm mở rộng nguồn lực tính toán, đồng thời giữ chân các nhân tài công nghệ hàng đầu.

Tháng 2 năm ngoái, khi Kimi ra mắt mô hình suy luận K1.5 và mở mã nguồn cùng ngày, DeepSeek-R1 đã thu hút nhiều sự chú ý của thị trường. Sau đó, công ty này quyết định cắt giảm đáng kể ngân sách phát triển sản phẩm, bao gồm tạm dừng nhiều chiến dịch quảng cáo trên Android và hợp tác với các nền tảng quảng cáo bên thứ ba, tạm thời dừng “tiêu tiền”. Trước sự trỗi dậy của DeepSeek, Kimi từng là sản phẩm AI có độ hot cao nhất trong nước thời điểm đó.

Khi các công ty mô hình lớn đều đang củng cố rào cản công nghệ của riêng mình, tháng của mặt trăng hiện cũng cần bổ sung nguồn vốn, đồng thời phòng ngừa nhân viên kỹ thuật chủ chốt bị các đối thủ cạnh tranh tuyển dụng.