Một bước đột phá về quản lý khá thú vị vừa xảy ra tại Pakistan. Vào đầu năm ngoái, Ngân hàng Trung ương Pakistan chính thức cho phép các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo có giấy phép (VASP) mở tài khoản ngân hàng, chấm dứt lệnh cấm kéo dài 8 năm. Đây không chỉ là một thay đổi trong văn bản chính sách mà còn là bước ngoặt trong toàn bộ hệ sinh thái tiền mã hóa của Pakistan từ việc bị cách ly khỏi hệ thống tài chính đến chính thức kết nối.

Nói về thái độ của Pakistan đối với tiền mã hóa từ năm 2018 đã bắt đầu nghiêm ngặt. Ngân hàng trung ương lúc đó gần như cấm tất cả các hoạt động ngân hàng liên quan đến tài sản số, chủ yếu để đáp ứng áp lực của FATF, lo ngại rủi ro rửa tiền và tài trợ khủng bố. Nhưng theo thời gian, tình hình trở nên phức tạp hơn. Một mặt, Pakistan có lượng kiều hối lớn chảy vào — theo số liệu của Ngân hàng Thế giới, năm 2023 vượt quá 24 tỷ USD — phần lớn số tiền này vẫn đi qua các kênh truyền thống, hiệu quả và chi phí không tối ưu. Mặt khác, trong nước còn có một lượng lớn dân số không có tài khoản ngân hàng, và công nghệ tiền mã hóa thực sự có thể giải quyết các vấn đề thực tế. Vì vậy, đến năm 2025, Ngân hàng trung ương cuối cùng đã thay đổi quan điểm.

Cơ chế mới này tôi thấy rất thông minh. Các VASP có giấy phép giờ đây có thể mở tài khoản ngân hàng, nhưng điều kiện là phải có giấy phép chính thức do chính phủ cấp. Các VASP này bao gồm sàn giao dịch, dịch vụ ví lưu ký, nhà môi giới tài sản số và nền tảng ICO. Tuy nhiên, có một giới hạn quan trọng: ngân hàng không thể dùng tiền gửi của khách hàng để đầu tư vào tiền mã hóa, cũng không thể nắm giữ tài sản số trên bảng cân đối kế toán. Nói cách khác, ngân hàng chỉ có thể cung cấp dịch vụ tài khoản cho các doanh nghiệp tiền mã hóa hợp pháp này, không tham gia trực tiếp vào thị trường tiền mã hóa. Cách làm này vừa mở cửa vừa hạn chế rủi ro.

Về ý nghĩa thực tế của crypto tại Pakistan, chính sách này thực sự giải quyết một điểm đau dài hạn. Các sàn giao dịch và ví hợp pháp giờ đây có thể hoạt động bình thường, người dùng cũng có thể giao dịch trong môi trường có sự bảo vệ của quy định. Đối với thị trường kiều hối, đây còn là cơ hội — các kênh tiền mã hóa có thể cung cấp các chuyển khoản xuyên biên giới nhanh hơn, rẻ hơn so với phương thức truyền thống. Và về lâu dài, điều này cung cấp hướng dẫn chính sách rõ ràng hơn cho các nhà phát triển địa phương và các startup fintech, có thể thu hút các sàn giao dịch quốc tế xem xét vào thị trường Pakistan.

Tất nhiên, quá trình thực thi không đơn giản như vậy. Các ngân hàng cần học cách nhận diện giấy phép hợp lệ, xây dựng các mô hình rủi ro mới để đánh giá khách hàng VASP. Các VASP cũng phải qua các thủ tục cấp phép phức tạp, đồng thời liên tục báo cáo cho Ngân hàng trung ương. Các yêu cầu về chống rửa tiền, giám sát giao dịch, yêu cầu vốn, tiết lộ rủi ro khách hàng — tất cả đều là những yêu cầu cứng trong khung pháp lý mới. Nhưng cách minh bạch này về lâu dài là điều tốt, giúp hợp thức hóa một thị trường trước đây khá thiếu minh bạch.

Điều thú vị là, thái độ của Pakistan trong khu vực nằm ở vị trí trung lập. Ấn Độ vẫn hạn chế trong việc mở tài khoản ngân hàng cho tiền mã hóa, Bangladesh gần như cấm hoàn toàn, nhưng Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất lại cho phép rộng rãi hơn trong các khu tự do thương mại nhất định. Pakistan chọn con đường không hoàn toàn mở, cũng không hoàn toàn cấm, vừa đáp ứng khuyến nghị của FATF, vừa thừa nhận giá trị kinh tế của công nghệ tiền mã hóa.

Quá trình này thực ra cũng thể hiện sự thận trọng trong chính sách. Năm 2021, có một ủy ban nghiên cứu của chính phủ đề xuất dùng khung pháp lý thay thế lệnh cấm, đến năm 2023 mới chính thức định nghĩa tài sản ảo và nhà cung cấp dịch vụ, và đến năm 2025 mới thực sự áp dụng quy tắc kết nối ngân hàng. Phương pháp từng bước này dù chậm nhưng giảm thiểu rủi ro sai sót.

Trong vài tháng tới, sẽ rất quan trọng. Nếu khung này vận hành trôi chảy, mô hình quản lý tiền mã hóa của Pakistan có thể trở thành tham chiếu cho các quốc gia đang phát triển khác. Đặc biệt là đối với những quốc gia muốn đón nhận đổi mới tài chính nhưng vẫn phải phòng ngừa rủi ro hệ thống, ví dụ như Việt Nam, Nigeria hay Argentina. Cá nhân tôi thấy đây là một bước phát triển đáng chú ý, đặc biệt nếu nó thực sự giúp nâng cao hiệu quả chuyển tiền, thu hút đầu tư fintech.