𝐉𝐏𝐌𝐎𝐑𝐆𝐀𝐍 𝐒𝐓𝐀𝐁𝐋𝐄𝐂𝐎𝐈𝐍 𝐑𝐄𝐒𝐄𝐑𝐕𝐄

Thông tin do người dùng cung cấp liên kết JPMorgan với quỹ dự trữ stablecoin trên Ethereum, nhưng các sự kiện cần được làm rõ. Chính xác là Morgan Stanley, chứ không phải JPMorgan, đã ra mắt một Danh mục Dự trữ Stablecoin riêng biệt. Đóng góp liên quan của JPMorgan là quỹ MONY, một quỹ thị trường tiền tệ token hóa với trọng tâm khác.

Quản lý Đầu tư Morgan Stanley chính thức ra mắt Danh mục Dự trữ Stablecoin của họ dưới mã MSNXX vào cuối tháng Tư. Đây là một quỹ thị trường tiền tệ chính phủ được cấu trúc đặc biệt để đủ điều kiện là tài sản dự trữ hợp lệ theo khung pháp lý của Đạo luật GENIUS. Quỹ đầu tư hoàn toàn vào tiền mặt, trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ có kỳ hạn 93 ngày hoặc ít hơn, và các thỏa thuận mua lại qua đêm được thế chấp bằng trái phiếu Kho bạc và tiền mặt. Sản phẩm hướng tới giá trị tài sản ròng ổn định là 1,00 đô la với khả năng thanh khoản hàng ngày và phí quản lý 0,15 phần trăm cùng khoản đầu tư tối thiểu 10 triệu đô la.

JPMorgan đã chọn một con đường song song nhưng khác biệt. Vào tháng 12 năm 2025, Quản lý Tài sản JPMorgan ra mắt MONY, một quỹ thị trường tiền tệ token hóa trên Ethereum. MONY đầu tư vào trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và các thỏa thuận mua lại, cho phép đăng ký và mua lại bằng tiền mặt hoặc stablecoin qua nền tảng Morgan Money. Tuy nhiên, MONY không được định vị là quỹ dự trữ stablecoin. Đây là một sản phẩm quản lý tiền mặt có quy định, thiết kế cho các nhà đầu tư tổ chức và đủ điều kiện, hoạt động như một khoản tiền mặt trên chuỗi sinh lợi thay vì là phương tiện dự trữ cho các nhà phát hành stablecoin.

Bối cảnh rộng hơn đằng sau cả hai sự kiện ra mắt này là Đạo luật GENIUS, được ký thành luật vào tháng 7 năm 2025, yêu cầu các nhà phát hành stablecoin thanh toán phải duy trì dự trữ một đối một bằng các tài sản thanh khoản chất lượng cao được phê duyệt và cấm các nhà phát hành trả lợi nhuận trực tiếp cho người nắm giữ. Lãnh đạo JPMorgan đã rõ ràng trong việc ủng hộ hướng đi pháp lý này, với Giám đốc Tài chính Jeremy Barnum mô tả các stablecoin sinh lợi như tạo ra một hệ thống ngân hàng song song nguy hiểm mà không có các biện pháp phòng ngừa thích hợp. Điều này giải thích sự khác biệt: JPMorgan ủng hộ các khoản tiền mặt trên chuỗi có quy định như MONY hoạt động trong hệ thống, trong khi phản đối các stablecoin sinh lợi không được quy định cố gắng bắt chước các khoản tiền gửi ngân hàng ngoài hệ thống.

Xu hướng ngành đang tăng tốc bất chấp. Các tổ chức lớn đang xây dựng lớp tiền mặt trên chuỗi với tốc độ đáng kể. BNY Mellon ra mắt Quỹ Dự trữ Stablecoin của họ vào tháng 11 năm 2025, Morgan Stanley theo sau với MSNXX vào tháng 4, và BlackRock đã nộp hồ sơ cho phương tiện dự trữ token hóa riêng của họ vào tháng 5. Trong khi đó, vốn hóa thị trường stablecoin đã đạt 316 tỷ đô la và FDIC đang chính thức hóa các quy tắc về đa dạng hóa dự trữ, quyền mua lại và cấm lợi nhuận.

Đối với thị trường tiền điện tử, cuộc đua của các tổ chức này mang ý nghĩa thực sự. Khi các quỹ có quy định như MSNXX và MONY trở thành tiêu chuẩn cho dự trữ stablecoin, toàn bộ hệ sinh thái sẽ có tính hợp pháp cấu trúc. Ethereum vẫn là lớp thanh toán chính, chứa khoảng 65 phần trăm tài sản token hóa thực tế thế giới tính đến đầu năm 2026. Các kho bạc doanh nghiệp và nhà phát hành stablecoin chuyển sang các hệ thống này không phải để đầu cơ. Họ đang xây dựng hạ tầng nhằm tồn tại qua các chu kỳ pháp lý.

Bạn có xem cuộc cạnh tranh của các tổ chức này về dự trữ stablecoin là tín hiệu tăng giá cho vai trò thanh toán dài hạn của Ethereum, hay các phương tiện dự trữ đa chuỗi cuối cùng sẽ làm giảm sự thống trị đó? Và việc cấm lợi nhuận trong Đạo luật GENIUS có làm cho stablecoin có quy định trở nên hấp dẫn hơn hay kém hấp dẫn hơn đối với bạn so với các lựa chọn khác?

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính.

#JPMorgan #Stablecoins #TokenizedAssets #GENIUSAct
#GateSquareMayTradingShare
$ETH ‌