Biến động lợi nhuận đầu tư, lợi nhuận của các công ty bảo hiểm niêm yết phân hóa trong quý đầu tiên

Tiễn biệt “lợi nhuận mạnh” của năm 2025, các công ty bảo hiểm niêm yết tại A-share năm 2026 sẽ ra sao? Ngày 29 tháng 4, báo cáo quý I năm 2026 của năm công ty bảo hiểm niêm yết tại A-share gồm China Life, Ping An, PICC, China Pacific, và New China Insurance đã khép lại, tổng lợi nhuận ròng của năm công ty đạt 69,883 tỷ nhân dân tệ, giảm 16,98% so với cùng kỳ năm trước. Nhìn chung, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của năm công ty bảo hiểm có sự khác biệt, trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động mạnh trong quý I, lợi nhuận đầu tư của các công ty bảo hiểm đều đối mặt với áp lực. Tuy nhiên, so với áp lực từ phía tài sản, phía nợ phải trả lại được thúc đẩy bởi “chuyển tiền gửi”, bán hàng bảo hiểm sinh lợi, và nỗ lực kênh phân phối, hoạt động bảo hiểm nhân thọ vẫn duy trì tăng trưởng toàn diện.

Vị thế cổ phần nâng cao làm tăng biến động lợi nhuận

Trong quý I năm nay, tổng lợi nhuận ròng của năm công ty bảo hiểm niêm yết tại A-share gồm China Life, Ping An, PICC, China Pacific, và New China Insurance đạt 69,883 tỷ nhân dân tệ, giảm 16,98% so với cùng kỳ năm trước.

Cụ thể, trong quý I, công ty có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận nhanh nhất là New China Insurance, đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 6,501 tỷ nhân dân tệ, tăng 10,5% so với cùng kỳ; tiếp theo là China Pacific, đạt 10,041 tỷ nhân dân tệ, tăng 4,3%. Ngoài ra, Ping An, China Life và PICC lần lượt đạt lợi nhuận ròng 25,022 tỷ, 19,505 tỷ và 8,814 tỷ nhân dân tệ, quy mô lợi nhuận của ba công ty bảo hiểm này đều có mức giảm khác nhau.

Trong quý I, nhiều công ty bảo hiểm niêm yết tại A-share đã xuất hiện biến động trong kết quả, chủ yếu do ảnh hưởng lớn từ phía đầu tư. Ví dụ, China Pacific trong quý I có lợi nhuận đầu tư ròng đạt 0,7%, giảm 0,1 điểm phần trăm so với cùng kỳ; tỷ suất lợi nhuận đầu tư tổng thể đạt 0,8%, giảm 0,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ. “Do ảnh hưởng của xung đột địa chính trị, dao động thị trường và các yếu tố khác, lợi nhuận từ tài sản cổ phần theo chuẩn mực kế toán mới đang chịu áp lực tạm thời. Từ tháng 4 trở đi, thị trường vốn ổn định trở lại, dự kiến lợi nhuận đầu tư sẽ cải thiện rõ rệt,” phân tích của PICC cho biết.

Theo ông Vương Peng, phó nghiên cứu viên Viện Khoa học Xã hội Bắc Kinh, lợi nhuận đầu tư của các công ty bảo hiểm trong quý I đều giảm, nguyên nhân chính là do biến động mạnh của thị trường cổ phần và lãi suất dài hạn thấp. Thiếu hụt tài sản trên thị trường trái phiếu và sự thay đổi phong cách trong thị trường chứng khoán khiến việc gia tăng giá trị tài sản tồn đọng gặp khó khăn.

Gần đây, nhiều công ty chứng khoán cũng đưa ra quan điểm tương tự, dự đoán kết quả kinh doanh của các công ty bảo hiểm niêm yết trong quý I sẽ chịu áp lực do biến động của thị trường vốn kéo giảm lợi nhuận đầu tư. Hiện tại, vị thế cổ phần trong thị trường thứ cấp của các công ty bảo hiểm niêm yết đang ở mức cao, độ nhạy cảm của lợi nhuận đối với tài sản cổ phần cũng ở mức cao, do đó biến động thị trường sẽ tạo áp lực lên kết quả lợi nhuận của quý.

Theo các nhà báo của Beijing Business, trong hai năm gần đây, các công ty bảo hiểm niêm yết đã tích cực thực hiện yêu cầu đưa vốn trung dài hạn vào thị trường, tăng cường đầu tư vào tài sản cổ phần. Đồng thời, dưới chuẩn mực hợp đồng bảo hiểm mới và chuẩn mực kế toán công cụ tài chính mới, nhiều tài sản cổ phần được phân loại là FVTPL (được đo lường theo giá trị hợp lý và biến động được ghi nhận vào lợi nhuận và lỗ của kỳ), giá trị thị trường tăng lên sẽ phản ánh trực tiếp vào lợi nhuận kỳ này. Do đó, biến động thị trường vốn ảnh hưởng trực tiếp hơn đến kết quả kinh doanh, làm cho sự dao động của lợi nhuận các công ty bảo hiểm rõ rệt hơn.

Khác với các ngành khác, các công ty bảo hiểm nhân thọ có đặc điểm hoạt động dài kỳ, xuyên chu kỳ, chỉ khi hoạt động trong một chu kỳ dài hơn, hiệu quả quản lý của các công ty bảo hiểm nhân thọ mới trở nên rõ ràng hơn. Như Tổng giám đốc China Life Lợi Minh Quang đã phân tích trước đó, phần lớn tài sản đầu tư và nợ phải trả của các công ty bảo hiểm nhân thọ hiện nay đều phải được đo lường theo giá trị thị trường hiện tại, biến động của giá trị thị trường sẽ phản ánh trên báo cáo lợi nhuận hoặc bảng cân đối kế toán, do đó lợi nhuận ròng và tài sản ròng sẽ biến động theo thị trường. Chu kỳ ngắn hơn thì ảnh hưởng của biến động càng lớn, và biến động này có thể là hiện tượng thường xuyên trong quá trình hoạt động của công ty.

Giá trị kinh doanh mới của bảo hiểm nhân thọ tăng trưởng toàn diện

Khác với sự phân hóa của lợi nhuận ròng, trong quý I, chất lượng hoạt động bảo hiểm của các công ty bảo hiểm niêm yết tại A-share đều được nâng cao, năm công ty đều thể hiện sự tăng trưởng so với cùng kỳ trong giá trị kinh doanh mới của bảo hiểm nhân thọ.

Giá trị kinh doanh mới là giá trị hiện tại của lợi nhuận dự kiến từ các hợp đồng bảo hiểm mới bán ra trong tương lai. Nó phản ánh năng lực hoạt động và khả năng mở rộng kinh doanh mới của công ty, là chỉ số quan trọng để đánh giá giá trị, khả năng sinh lời và khả năng phát triển bền vững của công ty bảo hiểm, do đó nhận được sự quan tâm đặc biệt của ban quản lý và cổ đông.

Theo thứ tự tăng trưởng, trong quý I, tốc độ tăng trưởng giá trị kinh doanh mới của China Life đạt 75,5%; tiếp theo là New China Insurance, đạt 4,655 tỷ nhân dân tệ, tăng 24,7%. Giá trị kinh doanh mới của bảo hiểm nhân thọ và bảo hiểm sức khỏe của Ping An cùng giá trị kinh doanh mới của bảo hiểm nhân thọ PICC cũng đạt mức tăng hai chữ số dương, trong đó, giá trị kinh doanh mới của PICC tăng 21% so với cùng kỳ, của Ping An tăng 20,8%. Ngoài ra, trong quý I, giá trị kinh doanh mới của bảo hiểm nhân thọ China Pacific đạt 6,372 tỷ nhân dân tệ, tăng 9,6%.

Chuyên gia cao cấp của Pangu Think Tank, Jiang Han, phân tích rằng, trong quý I, giá trị kinh doanh mới của bảo hiểm nhân thọ đều tăng trưởng mạnh, chủ yếu nhờ vào xu hướng “chuyển tiền gửi” thúc đẩy nhu cầu tiết kiệm. Trong môi trường lãi suất thấp, người dân có động lực chuyển tiền tiết kiệm sang các sản phẩm bảo hiểm, đặc biệt là các loại bảo hiểm chia lợi nhuận có đặc điểm “đảm bảo + biến động”, trở thành sản phẩm chủ đạo để đáp ứng nhu cầu này. Thứ hai, “báo hành hợp nhất” đã hướng ngành đi đến cạnh tranh dựa trên giá trị, thay vì cạnh tranh về phí “nội bộ”.

Xét theo kênh phân phối, dưới tác động của quy định “báo hành hợp nhất”, cơ cấu kênh phân phối bảo hiểm nhân thọ đã có những thay đổi sâu sắc. Trong bối cảnh “báo hành hợp nhất”, kênh bảo hiểm ngân hàng chuyển từ đóng góp về quy mô sang đảm nhận vai trò giá trị. Trong lĩnh vực kênh cá nhân, các công ty bảo hiểm kiên trì thúc đẩy chuyển đổi, thông qua mô hình tích hợp hệ sinh thái, cảnh quan, quyền lợi và hoạt động bảo hiểm, để thực hiện quản lý khách hàng tinh tế, tăng tính gắn bó của khách hàng và chất lượng dịch vụ. Ví dụ, China Ping An cho biết, liên tục làm phong phú và nâng cấp hệ thống sản phẩm bảo hiểm, cung cấp các sản phẩm toàn diện hơn cho khách hàng, đồng thời dựa trên hệ sinh thái y tế, chăm sóc người cao tuổi của tập đoàn, từng bước giới thiệu các sản phẩm “bảo hiểm + dịch vụ”; China Life đề cập rằng, công ty liên tục nâng cao khả năng quản lý chuyên nghiệp của kênh phân phối, tăng cường năng lực cung cấp dịch vụ sản phẩm, nhằm đáp ứng nhanh chóng và toàn diện các nhu cầu về bảo hiểm hưu trí, bảo hiểm nhân thọ, bảo hiểm sức khỏe và các loại bảo hiểm đa dạng khác, giúp hoạt động kinh doanh bảo hiểm mới tăng trưởng nhanh chóng.

Chỉ số tổng hợp chi phí của bảo hiểm phi nhân thọ tiếp tục được tối ưu hóa

Khác với hoạt động bảo hiểm nhân thọ đang tăng trưởng mạnh mẽ, ngành bảo hiểm phi nhân thọ đã bước vào chu kỳ ổn định. Hiện tại, “Ba ông lớn” trong ngành bảo hiểm phi nhân thọ gồm PICC, Ping An Property & Casualty, và China Pacific Property & Casualty vẫn giữ vị trí hàng đầu nhờ quy mô lớn.

Trong quý I, ba công ty này tiếp tục duy trì tỷ lệ tổng hợp chi phí ở mức thấp và ngày càng tối ưu. Tính đến cuối quý I, tỷ lệ tổng hợp chi phí của PICC, “ông lớn” trong ngành, là 94,2%, giảm 0,3 điểm phần trăm so với cùng kỳ; của Ping An Property & Casualty là 95,8%, giảm 0,8 điểm phần trăm; của China Pacific Property & Casualty là 96,4%, giảm 1 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Theo Jiang Han, hiệu quả vượt trội của tỷ lệ tổng hợp chi phí của “Ba ông lớn” trong quý I chủ yếu nhờ vào hoạt động bảo hiểm ổn định. Các yếu tố về chi phí xuất phát từ cải cách “báo hành hợp nhất” trong lĩnh vực phi xe cơ giới, yêu cầu các công ty bảo hiểm thực thi chặt chẽ tỷ lệ chi phí đã đăng ký, qua đó hạn chế cạnh tranh phí “xấu” dưới hình thức “báo nhỏ”, giúp các công ty hàng đầu kiểm soát chi phí tốt hơn.

Hiện tại, lĩnh vực bảo hiểm xe mới năng lượng là một trong những trọng điểm phát triển của các công ty bảo hiểm hàng đầu trong tương lai. China Pacific Property & Casualty cho biết, đang tăng cường nghiên cứu đặc điểm rủi ro của xe mới năng lượng, thúc đẩy chia sẻ dữ liệu định giá và sửa chữa, tối ưu mô hình định giá, nâng cao khả năng vận hành chuyên nghiệp. Ping An Property & Casualty nhận định, hoạt động bảo hiểm xe mới năng lượng tiếp tục phát triển tích cực, doanh thu phí bảo hiểm gốc tăng 16,1% so với cùng kỳ, lợi nhuận bảo hiểm vẫn duy trì ổn định.