4 Biểu đồ định hình thị trường năm 2025: Những điểm chính dành cho nhà đầu tư

Không thiếu các câu chuyện thị trường trong năm 2025. Thị trường toàn cầu và Mỹ đã vượt qua sự biến động đầu năm để kết thúc năm với mức tăng mạnh, với các thị trường quốc tế lớn bất ngờ dẫn đầu. Lợi suất trái phiếu vẫn hấp dẫn. Đồng đô la Mỹ vẫn yếu. Thuế quan, bất ổn địa chính trị và lạm phát đã bao trùm suốt cả năm, nhưng thị trường và các nền kinh tế phần lớn không phản ứng quá mức. Ngay cả trong ngành quản lý tài sản, phát triển sản phẩm chỉ tăng tốc hơn.

Trong hàng chục diễn biến, bốn điểm nổi bật trong năm 2025 là:

1. Nền kinh tế Mỹ vẫn kiên cường bất chấp thuế quan.
2. Bitcoin và vàng đi theo những con đường khác nhau.
3. Thị trường quốc tế bùng nổ.
4. Quỹ giao dịch trao đổi (ETF) một lần nữa chiếm lĩnh năm.

Về năm 2026, có hai điểm cần chú ý:

1. Trái phiếu của các nhà siêu máy chủ kể một câu chuyện khác so với cổ phiếu của họ.
2. Mua lại công ty đại chúng ngày càng trở nên phổ biến hơn.

Chúng tôi nhấn mạnh các điểm đó dưới đây và cung cấp thêm chi tiết về chúng cùng hàng chục diễn biến khác trong Báo cáo Thị trường của Morningstar. Bạn có thể truy cập báo cáo quý này tại đây.

Bốn biểu đồ định hình năm 2025

1) Nền kinh tế Mỹ kiên cường bất chấp thuế quan

Tỷ lệ thuế quan trung bình của Mỹ đứng ở mức khoảng 11% trong quý IV năm 2025, cao nhất kể từ đầu những năm 1940. Tuy nhiên, điều này không cao như nhiều người lo ngại vào tháng 4 năm 2025, khi Tổng thống Donald Trump đã rút lại một số đợt tăng thuế, và thực tế thu thuế đã chậm hơn so với các mức đã công bố do các khoản miễn trừ rộng rãi. Một quyết định của Tòa án Tối cao sắp tới có thể giảm thêm thuế quan, mặc dù chính quyền có thể phần nào tránh được quyết định này bằng cách viện dẫn quyền hạn của các luật khác để tăng thuế. Dù gặp phải gió ngược từ thuế quan, nền kinh tế Mỹ vẫn tăng trưởng 2,1% theo tỷ lệ hàng năm trong quý IV.

		Tiêu đề thuế quan cao nhất trong 80 năm

Nguồn: Cục Thống kê Dân số Mỹ, Morningstar. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025.

2) Bitcoin và Vàng đi theo những hướng khác nhau trong năm 2025

Vàng và bitcoin đã đi theo những con đường khác nhau trong năm 2025. Với nhiều bất ổn trên thị trường, các tài sản trú ẩn an toàn như vàng đã tăng mạnh. Chứng khoán Vàng SPDR GLD tăng 63,7% trong năm qua, trong khi Quỹ Bạc iShares SLV thậm chí tăng 144,7%, đánh dấu sự phục hồi ấn tượng của kim loại quý này. Bitcoin cũng đã leo lên mức cao kỷ lục trước khi giảm trong quý IV. Quỹ Bitcoin iShares IBIT kết thúc năm 2025 giảm 6,4% sau một năm biến động dữ dội của tiền điện tử.

		Vàng và Giá Nhà Gần Đạt Mức Kỷ Lục, Bitcoin Giảm Sút

Nguồn: Morningstar Direct, Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, Hiệp hội Môi giới Quốc gia, Macrobond. Các mức tối thiểu và tối đa trong giai đoạn từ ngày 1 tháng 1 năm 2006 đến ngày 31 tháng 12 năm 2025.

3) Thị trường quốc tế bùng nổ trong năm 2025

Trước năm 2025, cổ phiếu Mỹ chiếm ưu thế. Lợi nhuận trung bình hàng năm của Chỉ số Thị trường Mỹ Morningstar từ 2020 đến 2024 là 14%, vượt xa hầu hết các thị trường quốc tế. Tuy nhiên, mọi thứ đã thay đổi trong năm 2025. Chỉ số Thị trường Mỹ Morningstar tăng mạnh 17,4% trong năm, nhưng vẫn còn kém xa nhiều thị trường mới nổi và phát triển lớn khác. Tổng thể, các thị trường quốc tế phát triển đã tăng 32,2% trong năm. Cổ phiếu thị trường mới nổi tăng 29,8%, dẫn đầu là Mỹ Latinh với mức tăng 52,3% trong một năm. Đồng đô la Mỹ yếu hơn đã góp phần vào những khoản lợi nhuận xuất sắc này.

	 Cổ Phiếu Toàn Cầu Dẫn Đầu Con Đường

Nguồn: Chỉ số các quốc gia và khu vực của Morningstar. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025.

4) ETF một lần nữa chiếm lĩnh năm 2025

Các ETF tiếp tục viết lại kỷ lục trong năm 2025. Chúng tích lũy hơn 13 nghìn tỷ đô la tài sản vào cuối năm, với dòng vốn chảy vào vượt quá 1 nghìn tỷ đô la lần thứ hai liên tiếp. Ngược lại, quỹ tương hỗ đã rút gần 700 tỷ đô la trong năm qua. Phù hợp với xu hướng này, các nhà quản lý tài sản đã sẵn sàng tạo ra các ETF mới và ít muốn ra mắt quỹ tương hỗ mới. Tổng cộng, trong năm 2025, có 860 ETF mới được ra mắt nhiều hơn số ETF bị đóng cửa, trong khi quỹ tương hỗ có 266 quỹ đóng cửa nhiều hơn số ra mắt.

	 Phát Triển Sản Phẩm ETF Tăng Vọt

Nguồn: Morningstar Direct. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025.

Đọc thêm: 6 dự đoán về đầu tư ETF cho năm 2026

Hai biểu đồ cần chú ý trong năm 2026

1) Chú ý Trái Phiếu của Các Nhà Siêu Máy Chủ

Các nhà siêu máy chủ—các tập đoàn công nghệ lớn như Amazon.com AMZN và Google GOOG, vận hành các nền tảng đám mây toàn cầu và hạ tầng kỹ thuật số—đã tăng mạnh vay mượn trên thị trường trái phiếu đầu tư từ tháng 9 năm 2025 để tài trợ cho các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo. Quy mô và tốc độ vay mượn này đã gây lo ngại cho các nhà đầu tư trái phiếu, khiến các chủ trái phiếu yêu cầu nhiều khoản bồi thường hơn để sở hữu khoản nợ này.

	 Sự Quan Tâm Đối Với Nợ của Các Nhà Siêu Máy Chủ Đang Giảm

Nguồn: Morningstar. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025. OAS (Spread điều chỉnh theo tùy chọn) đo lường lợi suất bổ sung mà các nhà đầu tư yêu cầu để bù đắp rủi ro tín dụng của việc nắm giữ trái phiếu. Chỉ số phụ của các nhà siêu máy chủ bao gồm trái phiếu doanh nghiệp đầu tư hạng do Amazon, Google, Meta, Microsoft và Oracle phát hành trong Chỉ số Trái phiếu Doanh nghiệp Đầu tư Hạng của Morningstar.

2) Dự kiến sẽ có vụ mua lại công ty đại chúng lớn nhất từ trước đến nay

Các công ty cổ phần tư nhân ngày càng mua lại các công ty đại chúng và chi hàng tỷ đô la mỗi năm để thực hiện điều này. Xu hướng này tiếp tục trong năm 2025 với 39 công ty Mỹ bị mua lại và đưa ra khỏi thị trường với định giá trung bình gần 1,9 tỷ đô la. Các cổ phiếu lớn hơn cũng đang bị rút khỏi thị trường công cộng, khi các quỹ mua lại tìm cách sử dụng nguồn vốn dồi dào. Dự kiến, EA của Electronic Arts sẽ là vụ mua lại công ty đại chúng lớn nhất từ trước đến nay khi thương vụ hoàn tất vào năm 2026.

	 Các Công Ty Công Khai Ngày Càng Được Mua Lại Riêng

Nguồn: PitchBook. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025. Chỉ bao gồm các thương vụ đã hoàn tất trong từng năm dương lịch đối với các công ty Mỹ.

Đọc thêm: 3 cách các công ty tư nhân đang định hình lại thị trường công cộng

Tất cả các biểu đồ đều lấy từ Q1 2026 Morningstar Markets Observer. Báo cáo tóm tắt các xu hướng chính của thị trường từ quý trước và do nhiều thành viên trong nhóm nghiên cứu và đầu tư của Morningstar viết. Bạn có thể truy cập toàn bộ báo cáo miễn phí bằng cách nhấn vào liên kết này.

Vedran Beogradlija, Preston Caldwell, Hong Cheng, Sbidag Demerjian và Sean Murphy đã đóng góp vào bài viết này.