Lợi nhuận CVS: Cải thiện biên lợi nhuận liên tục tại công ty bảo hiểm y tế thúc đẩy cổ phiếu

Các Chỉ Số Chính của Morningstar cho CVS Health

• Định giá hợp lý

  : 105,00 USD

• Xếp hạng Morningstar

  : ★★★★

• Xếp hạng Rãnh kinh tế của Morningstar

  : Không có

• Xếp hạng Không chắc chắn của Morningstar

  : Cao

Những gì chúng tôi nghĩ về lợi nhuận của CVS Health

CVS Health CVS đã báo cáo kết quả quý đầu tiên gồm tăng trưởng doanh thu 6%, tăng trưởng lợi nhuận hoạt động điều chỉnh 12%, và tăng trưởng EPS điều chỉnh 14%. Ban quản lý cũng đã nâng dự báo cả năm. Cổ phiếu đã tăng hơn 6% trong phiên giao dịch giữa ngày 6 tháng 5 sau tin này.

Tại sao điều này quan trọng: Cải thiện biên lợi nhuận trong hoạt động bảo hiểm y tế đang thúc đẩy lợi nhuận và dòng tiền tại CVS với tốc độ nhanh hơn nhiều so với dự kiến của ban quản lý cách đây một quý.

• Các hoạt động bảo hiểm y tế đã mang lại tăng trưởng lợi nhuận hoạt động điều chỉnh 53% trong quý, chủ yếu nhờ cải thiện 270 điểm cơ bản trong tỷ lệ chi phí y tế nhờ hiệu suất tốt hơn trong các chương trình do chính phủ tài trợ và thoái lui khỏi lĩnh vực trao đổi cá nhân đầy thử thách.
• Trong khi các phân khúc chính khác của công ty gây áp lực lên tăng trưởng lợi nhuận trong quý, thì sự cải thiện biên lợi nhuận bảo hiểm y tế đủ để ban quản lý nâng dự báo EPS điều chỉnh cho năm 2026 lên 7,30-7,50 USD từ 7,00-7,20 USD và dòng tiền hoạt động lên ít nhất 9,5 tỷ USD từ ít nhất 9,0 tỷ USD.

Kết luận: Chúng tôi đang nâng dự báo giá trị hợp lý của mình lên 105 USD mỗi cổ phiếu từ 97 USD để phản ánh những cải thiện biên lợi nhuận năm 2026, một thỏa thuận Medicare Advantage gần đây thấp hơn dự kiến của chúng tôi, và dòng tiền đã tạo ra kể từ lần điều chỉnh định giá cuối cùng của chúng tôi. Cổ phiếu vẫn còn trong vùng chưa bị định giá quá cao.

• Tuy nhiên, ngay cả khi xem xét các nỗ lực liên tục để tăng biên lợi nhuận, xếp hạng không có rãnh của chúng tôi đối với CVS phản ánh khả năng sinh lợi kinh tế yếu ớt dự kiến trong vài năm tới, mặc dù CVS có vẻ nằm ở phần mạnh của phạm vi xếp hạng đó.
• Ngoài ra, chúng tôi vẫn nhận thấy rủi ro pháp lý cao tại CVS, phản ánh trong Xếp hạng Không chắc chắn Cao của chúng tôi, mặc dù một thỏa thuận đánh giá rủi ro MA gần đây và các thay đổi trong mô hình kinh doanh của nhà quản lý lợi ích dược phẩm để cải thiện minh bạch đang giảm thiểu một số rủi ro này.