Vừa mới tìm hiểu về điều gì đó khiến tôi bực mình về bức tranh USD hiện tại, và thành thật mà nói nó đang rối tung lên rồi. Chúng ta đang nhận được những tín hiệu cực kỳ khác nhau từ nền kinh tế, về cơ bản kể những câu chuyện trái ngược nhau, và các nhà giao dịch đang bị mắc kẹt ở giữa cố gắng xác định điều gì thực sự quan trọng.

Vì vậy, vấn đề là - tâm lý người tiêu dùng gần đây đã bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng của Đại học Michigan vừa mới công bố yếu hơn dự kiến, điều này thật kỳ lạ khi xem xét thị trường lao động vẫn khá ổn định và mọi người vẫn nhận lương khá tốt. Nhưng người tiêu dùng đang hoảng loạn về những thứ cụ thể: chi phí nhà ở điên rồ, chi phí chăm sóc sức khỏe liên tục tăng, rồi còn có tất cả những ồn ào địa chính trị cộng với sự không chắc chắn về bầu cử khiến mọi người lo lắng. Sự yếu đi trong cảm nhận của mọi người về nền kinh tế thường dẫn đến các mô hình chi tiêu, cuối cùng ảnh hưởng đến tăng trưởng và hiệu suất của đồng tiền.

Trong khi đó, Chỉ số Giá Nhà Sản Xuất lại kể một câu chuyện hoàn toàn khác. Giá bán buôn cho thấy sự chuyển đổi không đều qua chuỗi sản xuất - sản xuất vẫn còn nóng trong khi dịch vụ đang nguội đi. Core PPI (loại bỏ các yếu tố biến động như thực phẩm và năng lượng) đã giảm từ đỉnh trước đó nhưng vẫn nằm trên mức trước đại dịch, điều này cho thấy áp lực lạm phát cấu trúc vẫn chưa biến mất. Khi bạn thấy lạm phát bán buôn kéo dài như thế này, thường là dấu hiệu của chính sách tiền tệ thắt chặt hơn trong tương lai, điều này thường hỗ trợ đồng đô la.

Điều phức tạp ở đây là Cục Dự trữ Liên bang. Họ gần như bị mắc kẹt giữa hai bộ dữ liệu mâu thuẫn. Các số liệu lạm phát cứng rắn cho thấy họ nên giữ chính sách hạn chế để chống lại áp lực giá cả. Nhưng niềm tin tiêu dùng yếu đi có thể cuối cùng dẫn đến chi tiêu chậm lại và suy thoái kinh tế, điều này lại ủng hộ việc nới lỏng chính sách hơn. Áp lực này tạo ra sự không chắc chắn thực sự về những gì Fed sẽ làm tiếp theo, và sự không chắc chắn đó thể hiện qua sự biến động tăng của đồng đô la.

Phân tích của Danske Bank nhấn mạnh rằng khi bạn gặp phải sự phân kỳ dữ liệu như thế này, bạn cần theo dõi cực kỳ cẩn thận các thông điệp của Fed. Những thay đổi nhỏ trong ngôn ngữ của các tuyên bố của FOMC có thể báo hiệu xu hướng họ đang theo. Họ cũng chỉ ra rằng những giai đoạn mâu thuẫn này thường được giải quyết trong vòng ba đến sáu tháng khi một bộ dữ liệu bắt đầu thắng thế hơn bộ kia. Trong khoảng thời gian đó, thường thấy sự biến động tăng cao trước khi các xu hướng rõ ràng hơn xuất hiện.

Điều cũng đáng chú ý là USD không tồn tại trong một môi trường trống rỗng. Sự phục hồi của châu Âu đã hỗ trợ đồng Euro, và việc chuẩn hóa chính sách của Ngân hàng Nhật Bản đang làm phức tạp thêm bức tranh. Khi nhìn vào chỉ số USD theo trọng số thương mại thay vì chỉ các cặp tiền tệ truyền thống, bạn sẽ có một bức tranh toàn diện hơn về các ảnh hưởng toàn cầu đối với định giá USD.

Sự yếu của chỉ số niềm tin người tiêu dùng có thể là yếu tố bất ngờ lớn nhất ở đây. Đây không phải là thứ mà Fed có thể bỏ qua, ngay cả khi giá bán buôn có vẻ dính chặt. Nếu tâm lý tiếp tục xấu đi, cuối cùng sẽ thể hiện rõ trong chi tiêu thực tế và tuyển dụng, buộc chính sách phải điều chỉnh bất kể PPI nói gì.

Đối với các nhà giao dịch điều hướng trong môi trường này, chìa khóa là quản lý rủi ro chặt chẽ và duy trì sự linh hoạt. Theo dõi các thông điệp của Fed một cách cẩn thận, quan sát cách các nền kinh tế lớn khác hoạt động so với Mỹ, tôn trọng các mức kỹ thuật vì chúng đang bị thử nghiệm nhiều hơn, và đừng để bị mắc kẹt trong các cược theo hướng khi volatility tăng cao. Môi trường này thưởng cho các vị thế cẩn thận hơn là các cược dựa trên niềm tin tuyệt đối.