Thị trường nâng cao khả năng tăng lãi suất của Fed sau báo cáo lạm phát nóng bỏng

Một khách hàng mua hàng hóa trong một cửa hàng tạp hóa H-E-B vào ngày 11 tháng 5 năm 2026 tại Austin, Texas.

Brandon Bell | Getty Images

Các nhà giao dịch đã xa rời kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Ba và thực tế bắt đầu dự đoán khả năng cao hơn rằng bước đi tiếp theo sẽ là tăng lãi suất.

Sau một báo cáo lạm phát nóng hơn dự kiến, giá thị trường gần như loại bỏ khả năng cắt giảm trong khoảng thời gian từ bây giờ đến cuối năm 2027, theo theo dõi của CME Group về hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang 30 ngày.

Thay vào đó, họ đã định giá khả năng hơn 1/3 khả năng tăng lãi suất vào cuối năm nay, khi kỳ vọng tăng lên rằng các mối lo về chi phí sinh hoạt sẽ vượt qua bất kỳ lo ngại nào về sự suy giảm của thị trường lao động.

“Ở thời điểm này, tôi nghi ngờ họ chỉ giữ nguyên,” Mark Zandi, nhà kinh tế trưởng tại Moody’s Analytics, nói với CNBC. “Yếu tố quyết định đối với Fed sẽ là kỳ vọng lạm phát, nếu chúng tiếp tục tăng… Nếu chúng vượt ra ngoài mức này, tôi nghĩ lúc đó Fed sẽ tập trung vào lạm phát và bắt đầu tăng lãi suất thay vì cắt giảm.”

Trong khi các khảo sát người tiêu dùng đã chỉ ra kỳ vọng lạm phát tăng cao, các biện pháp dựa trên thị trường hầu như vẫn bình thường.

Tuy nhiên, kể từ khi chiến tranh Iran bắt đầu, các hợp đồng phái sinh — được gọi là “forward” — đã tăng cao hơn và gần đây nhất dao động quanh mức cao nhất từ mùa thu năm 2025.

Kể từ khi chiến tranh bắt đầu vào cuối tháng Hai, giá năng lượng đã tăng vọt, chiếm hơn 40% mức tăng trong chỉ số giá tiêu dùng đã đẩy mức lạm phát chung lên mức cao nhất trong gần ba năm, theo báo cáo của Cục Thống kê Lao động vào thứ Ba.

Giá thị trường vào khoảng trưa thứ Ba dự đoán khoảng 37% khả năng tăng lãi suất trước cuối năm.

Những kỳ vọng hawkish của thị trường đặt ra một thách thức đặc biệt cho Chủ tịch Fed sắp tới Kevin Warsh, người dự kiến sẽ tiếp nhận vị trí vào cuối tháng này. Warsh đã lên tiếng ủng hộ việc cắt giảm, và Tổng thống Donald Trump cũng đã bày tỏ kỳ vọng về việc ngân hàng trung ương sẽ nới lỏng.

“Tôi thực sự không thấy cách nào ông ấy có thể nhận được sự ủng hộ cho việc cắt giảm lãi suất trong môi trường hiện tại,” Zandi nói về Warsh. “Nếu [kỳ vọng lạm phát tiếp tục] tăng cao hơn, và chúng đang trôi đi lên, điều đó sẽ rất khó khăn. Không chỉ việc cắt giảm lãi suất sẽ bị loại khỏi bàn, mà ngay cả giữ nguyên lãi suất hiện tại cũng sẽ rất khó.”

Chắc chắn, một số bình luận của Phố Wall vào thứ Ba nhấn mạnh tầm quan trọng của cú sốc năng lượng đối với dữ liệu CPI.

Chủ tịch kinh tế của Raymond James, Eugenio Aleman, cho biết mức tăng trong tháng Tư nhỏ hơn nhiều khi loại bỏ thực phẩm, năng lượng và nhà ở, trong đó giá nhà ở tăng 0,6%, mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 9 năm 2023.

Tương tự, nhà kinh tế của Jefferies, Thomas Simons, lưu ý rằng vẫn còn ít bằng chứng cho thấy đỉnh lạm phát năng lượng đang lan rộng trong nền kinh tế. Ít nhất, Simons dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong khi theo dõi các diễn biến.

“Thời gian trôi qua, khả năng cắt giảm lãi suất vào bất kỳ thời điểm nào trong năm nay đang mờ dần, nhưng chúng tôi vẫn mong đợi bước đi tiếp theo trong chính sách lãi suất sẽ là một đợt cắt giảm thay vì tăng,” Simons nói trong một ghi chú.