Lãi suất trái phiếu chính phủ Hàn Quốc tăng đột biến, chịu ảnh hưởng bởi lo ngại về giá dầu quốc tế và mở rộng tài chính, thị trường trái phiếu biến động

12日，首尔债券市场上，国债利率全盘大幅上涨。这是由于国际油价暴涨导致对物价和货币政策压力加大，再加上政府可能扩大财政支出，债券价格整体呈现弱势的结果。

Ngày hôm đó, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 3 năm tăng 7,6 điểm cơ bản (1bp=0,01 điểm phần trăm) so với ngày giao dịch trước, đóng cửa ở mức lợi suất 3,674% hàng năm. Tính theo giá đóng cửa, đây là mức cao nhất trong năm nay. Lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 10,6 điểm cơ bản lên mức lợi suất 4,056% hàng năm, kỳ hạn 5 năm tăng 9,3 điểm cơ bản lên 3,870%, kỳ hạn 2 năm tăng 6,2 điểm cơ bản lên 3,547% hàng năm. Lợi suất trái phiếu siêu dài hạn cũng tăng mạnh. Lợi suất kỳ hạn 20 năm tăng 12,1 điểm cơ bản lên 4,060% hàng năm, lợi suất kỳ hạn 30 năm và 50 năm lần lượt tăng 12,1 điểm cơ bản và 11,8 điểm cơ bản, lên mức lợi suất 3,971% và 3,821% hàng năm. Đặc biệt, lợi suất kỳ hạn 10 năm và 20 năm ghi nhận mức tăng hai chữ số, cho thấy sự yếu thế rõ ràng trong các kỳ hạn dài.

Nguyên nhân lớn nhất được cho là đà tăng lợi suất trái phiếu là do giá dầu tăng do tình hình Trung Đông bất ổn. Vào ngày 11 theo giờ địa phương, Tổng thống Mỹ Donald Trump đề cập đến việc duy trì thỏa thuận ngừng bắn với Iran một cách miễn cưỡng, khiến giá dầu quốc tế tiếp tục leo thang. Giá hợp đồng tương lai Brent giao tháng 7 kết thúc ở mức 104,21 USD mỗi thùng, tăng 2,9% so với ngày giao dịch trước; giá hợp đồng tương lai WTI giao tháng 6 kết thúc ở mức 98,07 USD mỗi thùng, tăng 2,8%. Giá dầu tăng có thể vừa kích thích chi phí sản xuất của doanh nghiệp, vừa đẩy giá tiêu dùng lên cao, do đó phản ứng của thị trường đối với việc duy trì lãi suất cao nhạy cảm hơn so với khi lãi suất giảm.

Mối lo ngại về gián đoạn nguồn cung năng lượng cũng làm tăng sự bất ổn của thị trường. Giám đốc điều hành Saudi Aramco, Amin Nasser, cho biết ngay cả khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại ngay lập tức, cân bằng cung cầu có thể mất nhiều tháng để phục hồi. Ông còn dự đoán, nếu phong tỏa kéo dài thêm vài tuần, đến năm 2027 cũng có thể khó trở lại bình thường. Nhà phân tích Kang Seung-yuan của Công ty chứng khoán NH nhận định, ngay cả khi Mỹ và Iran đàm phán, thị trường cũng tin chắc rằng việc đưa giá dầu trở lại mức trước đó đã quá muộn, đồng thời tâm lý cảnh báo về các chỉ số giá tiêu dùng Mỹ dự kiến công bố trong ngày cũng ảnh hưởng đến xu hướng tăng lãi suất. Mặc dù nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng 2.213 hợp đồng trái phiếu chính phủ kỳ hạn 3 năm và 871 hợp đồng kỳ hạn 10 năm, nhưng không thể đảo ngược xu hướng yếu của toàn thị trường.

Các yếu tố trong nước cũng đẩy lợi suất dài hạn tăng cao hơn. Tổng thống Moon Jae-in ngày 12 đã chủ trì cuộc họp quốc vụ viện tại Cheong Wa Dae, nhấn mạnh rằng hoạt động tài chính tích cực sẽ cung cấp động lực thực chất cho nền kinh tế dân sinh, qua đó thị trường ngày càng nhận thức rõ khả năng xây dựng ngân sách bổ sung trong nửa cuối năm. Việc mở rộng chi tiêu ngân sách làm gia tăng lo ngại về khả năng phát hành trái phiếu chính phủ, đặc biệt là gây áp lực tăng lợi suất các trái phiếu dài hạn. Các chuyên gia nhận định, diễn biến ngày hôm đó được đánh giá là “taper tantrum” của thị trường, tức là tình trạng lợi suất tăng đột biến đi kèm với giá giảm mạnh. Xu hướng này trong tương lai có thể kéo dài dựa trên diễn biến giá dầu quốc tế, các chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ và tiến trình thảo luận về chính sách tài khóa bổ sung trong nước, chủ yếu tập trung vào lợi suất dài hạn.