Ảnh hưởng của giá dầu cộng hưởng với lợi ích từ AI, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Hàn Quốc vượt 4%, kỳ vọng tăng lãi suất thị trường trở nên sôi động

Lợi suất trái phiếu chính phủ chuẩn của Hàn Quốc vượt qua ngưỡng tâm lý quan trọng, thị trường trái phiếu đang trải qua quá trình định giá lại đáng kể.

Theo Bloomberg, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Hàn Quốc tăng 11 điểm cơ bản lên 4,06%, lần đầu tiên vượt qua 4% kể từ cuối năm 2023. Động lực kép đằng sau xu hướng này là: cú sốc giá dầu do xung đột Trung Đông thúc đẩy kỳ vọng lạm phát tăng cao, trong khi chu kỳ tăng giá của chip AI tạo ra tăng trưởng đã tạo không gian cho ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách, cùng nhau củng cố kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường.

Goldman Sachs dựa trên đó đã nâng dự báo chính sách của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc trong năm nay từ “không tăng lãi suất” lên “hai lần tăng 25 điểm cơ bản”; Chứng khoán Hana cũng đã nâng dự báo từ “không” lên “một lần”. Nomura dự đoán, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ phát đi tín hiệu diều hâu hơn trong biểu đồ lãi suất.

Cú sốc giá dầu và chu kỳ bán dẫn tạo ra lực đẩy kép

Dự báo lạm phát và tăng trưởng của Hàn Quốc cùng lúc được nâng cao, đang trở thành logic cốt lõi của quá trình định giá lại lợi suất trái phiếu chính phủ lần này.

Hàn Quốc phụ thuộc lớn vào nhập khẩu dầu mỏ, khiến nước này đặc biệt dễ bị tổn thương trong đợt biến động giá dầu do xung đột Trung Đông gây ra. Chi phí năng lượng tăng truyền dẫn trực tiếp vào lạm phát; cộng thêm đà tăng trưởng mạnh mẽ đã thể hiện trong quý I, khiến thị trường càng tin rằng không gian chính sách nới lỏng sẽ thu hẹp hơn nữa.

Trong khi đó, xu hướng công nghệ toàn cầu do AI thúc đẩy đã thúc đẩy nhu cầu chip lưu trữ tăng trở lại, cung cấp thêm hỗ trợ tăng trưởng cho nền kinh tế Hàn Quốc. Từ đầu năm đến nay, chỉ số giá cổ phiếu tổng hợp Kospi của Hàn Quốc đã tăng hơn 81%.

Chuyên gia chiến lược thu nhập cố định của Chứng khoán Hana, Park Junwoo, nói: “Hàn Quốc đang đối mặt với áp lực đẩy lạm phát do giá dầu tăng một cách cơ học, đồng thời chu kỳ siêu tăng của bán dẫn lại thúc đẩy dự báo tăng trưởng, hai lực lượng này cộng hưởng theo chiều hướng tích cực.”

Tăng cường sức mạnh diều hâu, cuộc họp tháng 5 trở thành điểm mốc quan trọng

Thay đổi trong thành phần Ủy ban Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã tạo thêm nền tảng cấu trúc cho việc điều chỉnh chính sách.

Sau khi ủy viên diều hâu nhất, Shin Sung Hwan, rời nhiệm, theo phân tích của Bloomberg Economics, tổng thể ủy ban đã có xu hướng rõ ràng hơn về phía diều hâu. Các nhà kinh tế của Nomura, như Jeong Woo Park, trong báo cáo nghiên cứu đã chỉ ra rằng, đà tăng của lạm phát toàn diện cung cấp lý do đủ để Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc phát đi tín hiệu diều hâu hơn, “bởi vì điều này ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng lạm phát cũng như nhận thức của người dân về giá cả”.

Nomura dự đoán Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ thể hiện thái độ diều hâu hơn trong biểu đồ lãi suất, nhưng vẫn dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất trước năm tới; Goldman Sachs còn dự đoán sẽ có hai lần tăng lãi suất trong năm. Sự khác biệt này cho thấy, thị trường vẫn chưa thống nhất về đường đi chính sách của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, và cuộc họp ngày 28 tháng 5 sẽ là cửa sổ quan trọng để làm rõ triển vọng.

Thị trường trái phiếu chịu áp lực, nhà đầu tư tiêu hóa quá trình định giá lại chính sách

Lợi suất tăng nhanh đã để lại dấu ấn rõ ràng trên thị trường trái phiếu Hàn Quốc.

Tính theo tỷ lệ hoán đổi rủi ro USD, lợi nhuận của trái phiếu chính phủ Hàn Quốc năm nay đã giảm 6,4%, xếp sau các thị trường mới nổi khác. Phiên bán tháo vào thứ Ba trùng với đợt biến động mạnh của thị trường chứng khoán nội địa — một quan chức chính sách đã bình luận về phân phối lợi ích từ AI, khiến thị trường chứng khoán tạm thời điều chỉnh, làm tăng thêm cảm xúc dao động trong ngày.

Rủi ro địa chính trị, lạm phát tăng, tăng trưởng vượt dự kiến, thay đổi thành phần ủy ban ngân hàng trung ương — nhiều yếu tố đang cùng nhau phá vỡ nhận thức “Chính sách cả năm giữ nguyên” trước đó của thị trường. Đối với nhà đầu tư cố định, sự không chắc chắn về đường đi của lãi suất Hàn Quốc đã tăng rõ rệt so với vài tháng trước.

Lưu ý rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng chưa xem xét các mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc thù của từng người dùng. Người dùng cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình cụ thể của mình hay không. Đầu tư dựa trên đó, chịu trách nhiệm về quyết định của mình.