Sau khi lợi nhuận, cổ phiếu Meta có phải là Mua, Bán hay Định giá hợp lý?

Các nền tảng Meta META_ đã công bố báo cáo lợi nhuận quý đầu tiên vào ngày 29 tháng 5. Dưới đây là nhận định của Morningstar về lợi nhuận và cổ phiếu của Meta._

Các chỉ số chính của Morningstar cho Meta Platforms

• Ước tính Giá trị Công bằng

  : 850,00 USD

• Xếp hạng Morningstar

  : ★★★★

• Xếp hạng Rào cản Kinh tế Morningstar

  : Rộng

• Xếp hạng Không chắc chắn Morningstar

  : Cao

Những gì chúng tôi nghĩ về lợi nhuận quý 1 của Meta Platforms

Meta Platforms bắt đầu năm tài chính 2026 với kết quả mạnh mẽ, doanh thu tăng 33% lên 56 tỷ USD. Biên lợi nhuận hoạt động của công ty giảm 90 điểm cơ bản xuống còn 41% do chi phí liên quan đến AI tăng lên. Công ty cũng đã nâng dự báo chi tiêu vốn cho năm 2026 lên 135 tỷ USD từ 125 tỷ USD.

Tại sao điều này quan trọng: Các nhà đầu tư đã lo lắng về khả năng của Meta trong việc tạo ra lợi nhuận cao từ các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo. Chúng tôi xem các kết quả hàng quý này như bằng chứng thêm rằng công ty đã và đang tạo ra hàng tỷ đô la từ các khoản đầu tư AI quy mô lớn dưới dạng doanh thu quảng cáo.

• Các đề xuất quảng cáo và nội dung tối ưu hóa AI đang nâng cao thời gian người dùng dành trên các nền tảng của Meta và tỷ lệ chuyển đổi, thúc đẩy cả giá (tăng 12%) và khối lượng (tăng 19%) của thuật toán tăng trưởng doanh thu quảng cáo của Meta.
• Đặc biệt, ban quản lý đã đề cập đến các cải tiến dựa trên AI giúp tăng thời gian dành trên Instagram (tăng 10% trên Reels) và Facebook (tăng 8% trên video), cũng như cải thiện tỷ lệ chuyển đổi (1,6% trên Facebook và Instagram).

Kết luận: Chúng tôi giữ nguyên ước tính giá trị công bằng 850 USD cho Meta có rào cản cạnh tranh rộng. Sau giờ giao dịch, cổ phiếu giảm do có khả năng bị ảnh hưởng bởi việc tăng chi tiêu vốn thêm 10 tỷ USD, chúng tôi vẫn đánh giá chúng là mức giá hấp dẫn.

• Chúng tôi nghĩ rằng các nhà đầu tư đang đánh giá thấp khả năng của Meta trong việc tận dụng các khoản đầu tư AI để đạt thêm lợi nhuận doanh thu bằng cách cải thiện hoạt động quảng cáo cho nhà quảng cáo trong khi mở rộng thời gian sử dụng của người dùng qua nội dung hấp dẫn hơn.

Bức tranh lớn: Chúng tôi tin rằng Meta có tất cả các thành phần phù hợp để kiếm tiền từ AI quy mô lớn. Công ty có hạ tầng chi phí thấp, qua silicon tùy chỉnh của riêng mình, các mô hình nội bộ gần như đỉnh cao, và một kênh phân phối có sự tham gia của hơn 3,5 tỷ người dùng.

• Chúng tôi tin rằng vì công ty có tất cả các thành phần phù hợp để làm cho lợi nhuận từ AI hiệu quả, các nhà đầu tư nên để Zuckerberg và nhóm của ông ấy phát triển.

Ước tính Giá trị Công bằng cho Cổ phiếu Meta Platforms

Với xếp hạng 4 sao, chúng tôi tin rằng cổ phiếu Meta đang bị định giá thấp hơn mức công bằng dài hạn của chúng tôi là 850 USD. Ước tính giá trị công bằng của chúng tôi cho Meta là 850 USD mỗi cổ phiếu, tương ứng với tỷ lệ P/E điều chỉnh năm 2026 là 30 lần và tỷ lệ EV/EBITDA điều chỉnh là 14 lần. Chúng tôi dự báo doanh thu của Meta sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 18% trong năm năm tới, chủ yếu nhờ tăng trung bình doanh thu trên mỗi người dùng, cùng với sự đóng góp của tăng trưởng người dùng.

Đọc thêm về ước tính giá trị công bằng của Meta Platforms.

Xếp hạng Rào cản Kinh tế

Chúng tôi tin rằng Meta xứng đáng với xếp hạng rào cản kinh tế rộng do các tài sản vô hình của công ty và hiệu ứng mạng mạnh mẽ quanh lĩnh vực Family of Apps của nó. Trong khi phân khúc Reality Labs của công ty vẫn tiếp tục thua lỗ, chúng tôi tin rằng lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ của lĩnh vực FoA của Meta sẽ cho phép nó tạo ra lợi nhuận vượt quá chi phí vốn trong hai thập kỷ tới.

Đọc thêm về rào cản kinh tế của Meta Platforms.

Năng lực tài chính

Chúng tôi đánh giá vị thế tài chính của Meta là vững chắc như đá. Công ty đã kết thúc năm tài chính 2025 với tiền mặt và các khoản tương đương tiền trị giá 82 tỷ USD, vượt xa khoản nợ 59 tỷ USD. Trong khi các khoản đầu tư vào AI dự kiến sẽ làm tăng đáng kể chi tiêu vốn trong vài năm tới, hoạt động quảng cáo của công ty vẫn là một máy tạo tiền mặt, tạo ra hàng chục tỷ đô la dòng tiền tự do hàng năm.

Đọc thêm về sức mạnh tài chính của Meta.

Rủi ro và Không chắc chắn

Chúng tôi xếp hạng Không chắc chắn của Meta là Cao. Chúng tôi tin rằng các khoản đầu tư của Meta vào các dự án không có lợi nhuận như AI sinh tạo và Reality Labs thêm một lớp không chắc chắn quanh hoạt động kinh doanh của công ty, mặc dù hoạt động quảng cáo lớn và ổn định của nó vẫn tiếp tục tạo ra dòng tiền đáng kể theo dự báo của chúng tôi. Chúng tôi tin rằng quy mô lớn và các tài sản vô hình của Meta, như các thuật toán nhắm mục tiêu quảng cáo, sẽ giúp công ty duy trì vị thế thống trị trong lĩnh vực mạng xã hội.

Việc phụ thuộc lớn vào dữ liệu hành vi người dùng của công ty đại diện cho một rủi ro về môi trường, xã hội và quản trị. Nếu Meta không duy trì được quyền riêng tư và an ninh dữ liệu phù hợp, hoạt động quảng cáo của Meta có thể gặp khó khăn. Ngoài ra, tác động rộng lớn của mạng xã hội đối với sức khỏe tâm thần của người dùng, đặc biệt là thanh thiếu niên, là một rủi ro ESG đáng kể cho Meta. Có vẻ như có sự ủng hộ lưỡng đảng tại Mỹ để tăng cường quy định các nền tảng mạng xã hội, điều này có thể bao gồm việc bắt buộc Meta thay đổi các thuật toán đề xuất nội dung của mình, có thể ảnh hưởng đến hoạt động quảng cáo của công ty.

Đọc thêm về rủi ro và không chắc chắn của Meta Platforms.

Các nhà đầu tư lạc quan về META

• Hoạt động quảng cáo cốt lõi của Meta đã được hưởng lợi lớn từ việc cải thiện nhắm mục tiêu quảng cáo và thuật toán đề xuất nội dung, cũng như sự gia tăng lâu dài trong chi tiêu quảng cáo kỹ thuật số.
• Quy mô của Meta, với phần lớn người dùng internet trên thế giới truy cập các ứng dụng của nó, cho phép công ty có quyền truy cập vào dữ liệu người dùng chất lượng cao, mà nó có thể đóng gói và bán cho nhà quảng cáo.
• Công ty có cơ hội thúc đẩy tăng trưởng kho quảng cáo, tận dụng các sản phẩm mới như Threads trong khi cải thiện khả năng kiếm tiền từ các tính năng mới như Stories và Reels.

Các nhà đầu tư bi quan về META

• Các khoản đầu tư của Meta vào Reality Labs và AI sinh tạo có thể tiêu tốn của công ty hàng tỷ đô la hàng năm, làm giảm phần nào sự rực rỡ của hoạt động kinh doanh tổng thể.
• Meta đã hưởng lợi không cân xứng từ việc tăng chi tiêu quảng cáo của các nhà bán lẻ Trung Quốc như Temu và Shein. Sự chậm lại trong chi tiêu của các công ty này có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng của Meta.

Bài viết này do Jillian Moore tổng hợp.