Làm thế nào để tăng hay giảm! Trong cơn sốt quyền chọn AI của thị trường chứng khoán Mỹ, "gậy hai lưỡi", báo cáo tài chính của Nvidia có thể trở thành điểm chuyển biến của thị trường

Cổ phiếu Mỹ tiếp tục tăng trong cơn sốt quyền chọn do AI thúc đẩy, nhưng các vị thế tập trung cao đang tích tụ rủi ro.

Cấu trúc thị trường cho thấy , trước và sau ngày đáo hạn quyền chọn tháng 5, lực lượng kỹ thuật hỗ trợ xu hướng có thể nhanh chóng chuyển hướng, cửa sổ báo cáo tài chính của Nvidia có thể trở thành điểm then chốt để định giá lại độ biến động.

Sức mạnh dẫn đầu của cổ phiếu bán dẫn và các cổ phiếu công nghệ lớn đã cung cấp nền tảng cơ bản cho đợt phục hồi này, trong khi tác dụng thúc đẩy của thị trường quyền chọn càng làm tăng đà tăng. Nhu cầu quyền chọn mua tăng vọt, các nhà tạo lập thị trường tăng cường phòng hộ mua, độ biến động đã thực hiện giảm, ba yếu tố này tạo thành một vòng phản hồi tích cực củng cố lẫn nhau, liên tục thu hút dòng tiền mua vào.

Tuy nhiên, tính mong manh của cấu trúc này cũng không thể bỏ qua. Sau khi quyền chọn đáo hạn, lượng phòng hộ của các nhà tạo lập thị trường giúp ổn định thị trường sẽ giảm đi, trong khi quyền chọn VIX đáo hạn và báo cáo tài chính của Nvidia diễn ra trong vài ngày liên tiếp, tạo ra cửa sổ tự nhiên để định giá lại độ biến động. Một khi động lực AI tắt hoặc giá dầu tăng đáng kể, cấu trúc vị thế hỗ trợ xu hướng tăng tuyến tính hiện tại có thể nhanh chóng biến thành bộ khuếch đại giảm giá.

Thị trường quyền chọn thúc đẩy đợt phục hồi, các nhà tạo lập thị trường phòng hộ làm giảm độ biến động

Sau đà tăng của cổ phiếu Mỹ hiện tại, thị trường quyền chọn đóng vai trò then chốt. Theo báo cáo gần đây của SpotGamma, hành vi phòng hộ của các nhà tạo lập thị trường có thể giúp kiềm chế độ biến động đã thực hiện trước ngày đáo hạn quyền chọn tháng 5 (opex). Mô hình của MenthorQ cho thấy, giá trị Gamma ròng của chỉ số S&P 500 nằm trong vùng dương rõ rệt, cấu trúc này thường sẽ nén biên độ dao động trong ngày.

Trong khi đó, giá dầu duy trì dao động trong phạm vi, độ biến động chưa thể vượt qua mức tăng, cung cấp nền tảng cơ bản cho đợt phục hồi này. Các yếu tố trên cộng hưởng tạo thành vòng phản hồi tích cực điển hình: nhu cầu quyền chọn mua tăng, các nhà tạo lập thị trường mua phòng hộ bị động, độ biến động tiếp tục giảm.

Vị thế mua quyền chọn bán dẫn cực đoan, độ rộng thị trường ở mức thấp bất thường

Chỉ số tập trung đang phát ra tín hiệu cảnh báo.

SpotGamma chỉ ra rằng, hoạt động mua quyền chọn mua của ngành bán dẫn đã đạt mức cực đoan. Báo cáo của 22V Research trích dẫn dữ liệu cho biết, RSI của chỉ số bán dẫn Philadelphia đã tăng lên mức cao chưa từng thấy kể từ tháng 3 năm 2000, và nhấn mạnh rằng, vào thứ Sáu tuần trước, tổng giá trị giao dịch quyền chọn mua của S&P 500 đạt kỷ lục 2,6 nghìn tỷ USD, tỷ lệ quyền chọn mua trong tổng số quyền chọn đạt tới 60%.

Độ rộng thị trường cũng gây lo ngại. Bộ phận phái sinh cổ phiếu của Oppenheimer cho biết, trong vòng một tháng qua, chỉ khoảng một phần năm cổ phiếu thành phần của S&P 500 đã vượt trội so với chỉ số, mức độ tham gia cực kỳ hạn chế. Chỉ số phân tán tăng lên mức cao nhất trong hơn một năm, trong khi độ liên quan ẩn gần mức thấp nhất từ đầu năm đến nay, rủi ro về phía đuôi chưa có sự gia tăng rõ rệt. Citigroup trong báo cáo gần đây cũng chỉ ra rằng, mức phí bảo hiểm rủi ro VIX so với các chỉ số nội bộ thị trường đang cao hơn, nếu giá dầu và áp lực địa chính trị không gia tăng nữa, phí bảo hiểm rủi ro vẫn còn khả năng bị nén.

Cửa sổ báo cáo tài chính của Nvidia có thể kích hoạt định giá lại độ biến động

Thời điểm là yếu tố then chốt. Đáo hạn quyền chọn thường sẽ loại bỏ lượng phòng hộ ổn định của các nhà tạo lập thị trường, đặc biệt trong môi trường thị trường do quyền chọn mua chi phối. Đáo hạn quyền chọn VIX và báo cáo tài chính của Nvidia sẽ diễn ra trong vài ngày tới, tạo thành cửa sổ tự nhiên để định giá lại độ biến động.

Cấu trúc vị thế hỗ trợ xu hướng tăng tuyến tính hiện tại trước ngày đáo hạn, nếu động lực AI dừng lại hoặc giá dầu tăng rõ rệt trở lại, cũng có thể làm tăng rủi ro giảm giá. Điều này có nghĩa, đối với các nhà đầu tư đặt cược vào việc duy trì xu hướng, khoảng thời gian trước và sau báo cáo Nvidia vừa là chất xúc tác tiềm năng, vừa là thời điểm cần thận trọng quản lý rủi ro.

Rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc thù của từng người dùng. Người dùng cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm hoàn toàn.