On Holding vượt kỳ vọng quý đầu tiên, dự kiến tăng trưởng hai chữ số tại Trung Quốc khi Nike chậm lại

Trong bài viết này

• ONON

Theo dõi cổ phiếu yêu thích của bạn TẠO TÀI KHOẢN MIỄN PHÍ

Logo của nhà sản xuất giày Thụy Sĩ On hiển thị trong một cửa hàng ở Zurich, Thụy Sĩ, ngày 28 tháng 8 năm 2025.

Denis Balibouse | Reuters

Công ty giày thể thao Thụy Sĩ On đã chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong quý đầu tiên của mình, vượt qua kỳ vọng của Phố Wall về cả doanh thu và lợi nhuận, mặc dù doanh thu trực tiếp đến người tiêu dùng (từ website và cửa hàng của chính họ) giảm so với dự báo.

Trong quý kết thúc ngày 31 tháng 3, doanh thu trực tiếp đến người tiêu dùng của On, từ website và cửa hàng của riêng họ, tăng 16,4% lên 322,3 triệu franc Thụy Sĩ (US$414,2 triệu), không đạt mức 326 triệu franc mà các nhà phân tích dự kiến, theo StreetAccount.

Trong khi đó, doanh thu từ kênh bán buôn ít sinh lợi hơn của họ tăng 13,3% lên 509,6 triệu franc, vượt qua dự báo 499 triệu franc, theo StreetAccount.

Trong một thông cáo báo chí, công ty cho biết “dù trong bối cảnh kinh tế vĩ mô không chắc chắn,” họ đã quyết định nâng cao dự báo lợi nhuận và nhắc lại dự báo tăng trưởng doanh số ròng năm 2026.

“Điều đó không đặc biệt hướng tới người tiêu dùng… Có rất nhiều điều đang diễn ra, ví dụ như, chiến tranh hiện nay ở Iran mà có lẽ không ai dự đoán được,” đồng CEO Caspar Coppetti nói trong một cuộc phỏng vấn với CNBC. “Chúng tôi có phần như trong một bong bóng, tôi nghĩ, như một thương hiệu, vì chúng tôi phục vụ một nhóm khách hàng giàu có và có khát vọng. Vì vậy, khách hàng của chúng tôi không thực sự phụ thuộc vào giá khí đốt.”

On hiện dự kiến tỷ suất lợi nhuận gộp của mình sẽ đạt ít nhất 64,5% vào năm 2026, tăng so với dự báo trước đó là 63%. Triển vọng này vẫn bao gồm thuế 20% đối với hàng nhập khẩu từ Việt Nam vào Mỹ, mặc dù thuế này không còn hiệu lực sau một phán quyết của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đầu năm nay, và không bao gồm bất kỳ khoản hoàn thuế nào có thể xảy ra từ quyết định đó.

Coppetti cho biết công ty đã nộp đơn xin hoàn thuế và vẫn tiếp tục dự tính áp dụng thuế 20% đối với hàng nhập khẩu từ Việt Nam vì tình hình còn nhiều biến động và họ lo ngại rằng có thể còn nhiều thuế khác sẽ được áp dụng. Tuy nhiên, ngay cả khi thuế giảm, điều này cũng sẽ “không đáng kể” đối với hiệu suất của công ty, ông nói.

On dự kiến tỷ lệ lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ điều chỉnh (EBITDA) sẽ nằm trong khoảng từ 19,5% đến 20% — tăng so với phạm vi trước đó là từ 18,5% đến 19%.

Dưới đây là cách công ty thể thao cao cấp này hoạt động trong quý so với dự đoán của Wall Street, dựa trên khảo sát của các nhà phân tích bởi LSEG:

• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu: 37 cent franc đã điều chỉnh so với 27 cent dự kiến
• Doanh thu: 831,9 triệu franc so với 823 triệu franc dự kiến

Lợi nhuận ròng của công ty trong quý là 103,3 triệu franc, hoặc 31 cent mỗi cổ phiếu, so với 56,7 triệu franc, hoặc 17 cent mỗi cổ phiếu, cùng kỳ năm ngoái.

Doanh số bán hàng tăng lên 831,9 triệu franc, tăng 14,5% so với 727 triệu franc một năm trước.

On đã ghi nhận một mức tăng doanh số đáng kể khác khi công ty tìm cách lấy lại niềm tin của các nhà đầu tư đã mất hứng thú với cổ phiếu khi câu chuyện tăng trưởng nhanh của họ bắt đầu chậm lại. Tính đến thời điểm hiện tại, cổ phiếu đã giảm gần 27% do một số nhà phân tích nghi ngờ rằng công ty có thể trở thành một ông lớn trong ngành giày dép, phổ biến ở Paris cũng như ở Ohio.

Khi lợi nhuận của On tăng lên, Coppetti cho biết công ty đang tái đầu tư vào thương hiệu và các lĩnh vực tăng trưởng, bao gồm quần áo và các môn thể thao mới như quần vợt. Chiến lược này đặc biệt hiệu quả tại Trung Quốc, nơi doanh số đang tăng trưởng theo tỷ lệ phần trăm cao gấp đôi chữ số và mức độ thâm nhập quần áo của họ đạt tới 30%, so với khoảng 6% toàn công ty.

Điều này hoàn toàn trái ngược với Nike, đã gặp khó khăn trong khu vực khi người tiêu dùng Trung Quốc chọn các thương hiệu địa phương và rời xa các thương hiệu lâu đời.

“Người tiêu dùng Trung Quốc ngày càng tinh tế hơn, và họ đang tìm kiếm những điều đặc biệt. Vì vậy, họ hoặc là chọn các thương hiệu địa phương, hoặc là tìm kiếm những điểm nhấn đặc biệt đó,” Coppetti nói. “Chúng tôi cũng là châu Âu. Chúng tôi là Thụy Sĩ, vì vậy, chất lượng cao, chú ý đến từng chi tiết, thực sự gây ấn tượng.”

Ngay trước khi quý kết thúc, On thông báo các đồng sáng lập David Allemann và Coppetti sẽ trở thành đồng CEO của công ty, thay thế Martin Hoffmann, người được biết đến như là gương mặt của công ty trên Phố Wall.

Hoffmann đã làm CEO từ năm 2021, nhưng ông chia sẻ vị trí này với CEO đồng Marc Maurer trong phần lớn thời gian đó và chỉ là CEO đơn độc chưa đầy một năm trước khi On lại thay đổi ban lãnh đạo.

Trong một thông cáo báo chí vào thời điểm đó, công ty mô tả việc Hoffmann rời đi như là một “kỳ nghỉ có kế hoạch” và một cơ hội để “theo đuổi các mục tiêu từ thiện,” nhưng quyết định từ chức của ông cũng đến khi công ty ngày càng phức tạp hơn.

Coppetti nói với CNBC rằng On đã “dẫn dắt bởi người sáng lập” từ đầu, vì vậy sẽ không có thay đổi lớn nào sau khi ông và Allemann tiếp quản.

“Chiến lược không thay đổi gì cả,” ông nói. “Chúng tôi vẫn cam kết thực hiện chiến lược cao cấp này với sự kết hợp giữa tham vọng và sự bảo thủ của Thụy Sĩ, nói cách khác.”