Gần đây muốn thảo luận với mọi người về giao dịch đòn bẩy, vì nhiều người mới vẫn còn hơi mơ hồ về khái niệm này, tôi thấy không ít người đã từng thiệt hại do không hiểu rõ cơ chế rủi ro của nó.

Trước tiên nói về logic cơ bản nhất. Giả sử Bitcoin hiện giá 50.000 đô la một đồng, bạn có 5000 đô la, muốn tham gia thị trường này. Giao dịch thông thường là mua trực tiếp, nhưng giao dịch đòn bẩy thì khác. Bạn chỉ cần bỏ ra 5000 đô la làm ký quỹ, tôi cho bạn vay 45000 đô la, như vậy bạn có thể mua toàn bộ Bitcoin. Đó chính là đòn bẩy mười lần. Tất nhiên số tiền tôi cho vay không phải là miễn phí, sau này bạn phải trả lại tôi.

Nghe có vẻ rất có lợi, đúng không? Thật vậy, nếu Bitcoin tăng lên 55.000 đô la, bạn lời 10%, bán ra trả lại tôi 45.000 đô la, vốn ban đầu 5000 đô la của bạn sẽ nhân đôi thành 10.000 đô la. Nhưng ngược lại thì sao? Nếu giảm xuống còn 45.000 đô la, tình thế của bạn sẽ rất khó xử. Bitcoin của bạn giờ chỉ còn giá trị 45.000 đô la, nghĩa là chỉ đủ để trả khoản vay của tôi. Vốn của bạn? Mất sạch rồi.

Lúc này bạn có thể nghĩ, tôi sẽ kiên trì, tin rằng nó sẽ hồi phục. Nhưng tôi không thể chơi cược như vậy với bạn, vì đó là tiền của tôi. Nên tôi có quyền bán tháo đồng coin của bạn để lấy lại 45.000 đô la. Nếu bán chậm một chút, giá đã giảm xuống còn 44.000 đô la, thì bạn không chỉ mất sạch vốn, còn nợ tôi thêm 1.000 đô la. 1.000 đô la này chính là khoản nợ của bạn, đó chính là bị gọi là “bị thanh lý” (爆倉).

Muốn tránh bị thanh lý? Chỉ có một cách, là bổ sung thêm vốn. Ví dụ bạn nạp thêm 5000 đô la nữa vào tài khoản, như vậy tổng số vốn cộng với giá trị Bitcoin lại vượt quá 45.000 đô la, tôi mới yên tâm, không ép bạn phải thanh lý vị thế.

Nhưng ở đây tôi muốn kể một câu chuyện đen tối hơn. Trong nước từng có nhiều sàn giao dịch giả mạo, không phải là kiểu tạo ra các cây nến giả, mà là tất cả dữ liệu đều thật, nhưng vẫn có thể khiến nhà đầu tư bị lừa sạch sẽ.

Cách thức thực ra rất đơn giản. Giả sử một loại giao dịch đòn bẩy mười lần, giá hiện tại là 50.000 đô la. Sàn nắm rõ tất cả thông tin vị thế của nhà đầu tư, biết ai mua vào ai bán ra, biết từng tài khoản có bao nhiêu vốn và tỷ lệ đòn bẩy thực tế. Đây đều là thông tin nội bộ.

Vào một đêm tối trời, sàn cùng với vài “ông trùm” lớn, chuẩn bị đủ vốn, bắt đầu “thu hoạch”. Tại sao nhất định phải chọn đêm? Vì phần lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ đều đã ngủ say. Bạn ngủ rồi làm sao có thể kịp thời phát hiện biến động giá để bổ sung vị thế?

Các “ông trùm” bắt đầu điên cuồng mua vào, đẩy giá từ 50.000 lên 55.000 đô la. Lúc này những nhà đầu tư short không có tiền mặt, dùng đòn bẩy mười lần, lập tức bị “cắt lỗ”. Họ hoàn toàn không biết chuyện gì đang xảy ra, vì còn đang ngủ. Các vị thế của họ tự động bị thanh lý, tiền của họ chảy vào túi của “ông trùm”.

Quá trình này thực ra không cần nhiều vốn, vì thanh khoản thị trường vốn đã không lớn, phần lớn người đều đang ngủ. Khi giá tiếp tục tăng, các nhà đầu tư dùng đòn bẩy 9 lần, 8 lần cũng bắt đầu bị thanh lý, các lệnh cắt lỗ của họ lại giúp “ông trùm” đẩy giá lên cao hơn nữa, tạo thành hiệu ứng “quả cầu tuyết”.

Giả sử cuối cùng giá bị đẩy lên 75.000 đô la, thì tất cả các nhà short dùng đòn bẩy trên 5 lần đều mất sạch. Toàn bộ tiền bị thanh lý của họ đều chảy vào túi “ông trùm”. Chính “ông trùm” cũng dùng đòn bẩy mười lần, từ 50.000 vào, ra 75.000, lợi nhuận thu về có thể gấp bốn lần.

Càng khốc liệt hơn nữa, “ông trùm” sau khi “bắn” short còn có thể đảo chiều. Giờ bắt đầu “bán phá giá”, đẩy giá từ 75.000 xuống còn 50.000. Vì đoạn tăng giá này vốn do “ông trùm” tạo ra, theo kiểu “đi theo” không nhiều, đẩy xuống không quá khó. Sau đó “ông trùm” còn tăng cường vốn, đảo chiều một lần nữa, từ 50.000 đẩy xuống 25.000. Lúc này các nhà mua vào, dùng đòn bẩy trên 5 lần, lại bị thanh lý sạch.

Tất cả các giao dịch đều là thật, không có gì giả mạo. Chỉ là “ông trùm” có số vốn lớn hơn nhiều so với nhà lẻ, nắm rõ từng dữ liệu giao dịch và vị thế của từng nhà đầu tư, biết rõ điểm rủi ro của họ, biết khi nào họ yếu nhất. Nhà lẻ dù mua vào hay bán ra đều không thoát khỏi số phận bị thanh lý, còn “ông trùm” thì kiếm lời khủng.

Tất nhiên, câu chuyện tôi kể trên không liên quan gì đến Bitcoin. Bitcoin thì chính quy, làm sao có “ông trùm” được? Làm sao có thể 80% lượng vốn kiểm soát bởi 20% người? Và Bitcoin an toàn như vậy, làm sao có thể có các sàn giao dịch đen tối qua dữ liệu giao dịch để lừa đảo? Chắc chắn không có chuyện đó. Thanh lý chắc chắn là do biến động thị trường bình thường, không có gì bí ẩn.

Tổng kết lại, hiểu rõ cơ chế giao dịch đòn bẩy rất quan trọng, đặc biệt là phải hiểu rõ logic đằng sau việc bị thanh lý. Đây không chỉ là kiến thức lý thuyết, mà còn là bài học bắt buộc để tự bảo vệ chính mình.