Tại sao Vàng giảm giá mặc dù căng thẳng Trung Đông gia tăng

Sự giảm mạnh của vàng kể từ khi xung đột Iran bắt đầu đã làm nhiều nhà đầu tư bất ngờ, đặc biệt là với danh tiếng của nó như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Tuy nhiên, sự yếu đi gần đây không cho thấy vàng đã mất đi sức hấp dẫn phòng thủ của mình. Thay vào đó, phản ứng của thị trường phản ánh tác động vĩ mô rộng lớn hơn của cuộc khủng hoảng.

Vàng thường hoạt động tốt nhất trong các giai đoạn suy thoái kinh tế, lợi suất thực giảm và đồng đô la Mỹ yếu hơn. Môi trường hiện tại lại rất khác biệt. Xung đột đã kích hoạt một cú sốc nguồn cung năng lượng, với giá dầu tăng mạnh và áp lực lạm phát gia tăng trên toàn cầu. Điều này đã làm tăng giá trị đồng đô la Mỹ, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc lên cao hơn và giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn — tất cả đều là những yếu tố tiêu cực đối với giá vàng.

Một mô hình tương tự đã xuất hiện vào năm 2022 sau khi Nga xâm lược Ukraine. Vàng ban đầu tăng giá do lo ngại về địa chính trị trước khi chịu áp lực khi giá năng lượng tăng vọt buộc các ngân hàng trung ương phải duy trì chính sách thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ.

Cục Dự trữ Liên bang vẫn là yếu tố chính ảnh hưởng đến giá vàng. Chủ tịch Jerome Powell gần đây duy trì thái độ thận trọng, trong khi dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh hơn và lạm phát dai dẳng tiếp tục hỗ trợ câu chuyện lãi suất “cao hơn trong thời gian dài”. Miễn là lợi suất thực và đồng đô la vẫn duy trì ở mức cao, vàng có thể tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn.

Các diễn biến địa chính trị cũng đang ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Hi vọng tiến triển trong các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ-Iran đã từng hỗ trợ vàng, nhưng thị trường lại trở nên thận trọng sau khi Iran từ chối đề xuất mới nhất của họ. Sự không chắc chắn về việc ngừng bắn tiếp tục giữ cho thị trường năng lượng thắt chặt và rủi ro lạm phát tăng cao.

Dù đã giảm giá gần đây, hỗ trợ cấu trúc cho vàng vẫn còn mạnh mẽ. Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục hỗ trợ thị trường, dẫn đầu là các khoản mua đều đặn từ Ngân hàng Trung ương Ba Lan và các ngân hàng trung ương khác. Sự đa dạng hóa dự trữ khỏi đồng đô la Mỹ vẫn là một yếu tố tích cực dài hạn.

Vị thế của các nhà đầu tư cũng có thể đang ổn định hơn. Các quỹ ETF vàng toàn cầu đã ghi nhận dòng vốn chảy vào mới trong tháng 4 sau khi rút ra trước đó, cho thấy tâm lý có thể dần cải thiện nếu lạm phát bắt đầu hạ nhiệt và Fed tiến gần hơn đến việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.

Mặc dù có thể còn tồn tại biến động ngắn hạn, triển vọng tổng thể cho vàng vẫn tích cực. Việc lạm phát giảm, giá năng lượng thấp hơn và việc Fed cắt giảm lãi suất cuối cùng có thể giúp vàng lấy lại đà tăng trong nửa cuối năm. Các nhà phân tích vẫn nhận thấy tiềm năng giá vàng có thể hướng tới 5.000 USD mỗi ounce vào cuối năm, mặc dù căng thẳng địa chính trị kéo dài và lạm phát cao dai dẳng vẫn là những rủi ro giảm giá chính.