Quỹ hỗn hợp cổ phần theo chỉ số đạt mức cao kỷ lục mới, vượt qua nhóm tụ tập

Cơ quan báo chí Thời báo Chứng khoán, Pei Lirui

Sau năm năm, chỉ số quỹ hỗn hợp cổ phiếu thiên về cổ phần cuối cùng cũng lập đỉnh mới trong lịch sử.

Điều này không chỉ có nghĩa là lợi nhuận của hơn nghìn quỹ cổ phiếu chủ động tăng cao liên tục, mà còn đại diện cho nhiều quỹ từng chìm sâu trong vũng lầy, giá trị ròng bị cắt đôi đã “thoát khỏi hố sâu”, khả năng đầu tư chủ động của quỹ mở lại bước vào giai đoạn tăng trưởng.

Tuy nhiên, người đứng đầu đỉnh cao lần này lại “vật đổi sao dời”, truyền thông quang học vượt qua sức mạnh “đội nhóm” của “Ning组合” năm xưa để đứng vị trí trung tâm, Zhongji Xuchuang (300308) đã thay thế CATL (300750) trở thành cổ phiếu nắm giữ lớn nhất trong các quỹ chủ động. Cùng lúc, chỉ số quỹ hỗn hợp cổ phiếu đạt đỉnh mới, các quỹ đang đổ xô đặt cược vào các lĩnh vực phần cứng AI tiêu biểu như truyền thông quang học, một làn sóng “đội nhóm” cực đoan mới đang diễn ra.

Hơn nghìn quỹ chủ động cổ phiếu lập đỉnh mới trong lịch sử

Ngày 7 tháng 5, Chỉ số quỹ hỗn hợp cổ phiếu Wind đạt 13521.96 điểm, lập đỉnh mới trong lịch sử. Đây là lần thứ hai chỉ số này vượt qua mức 13231.44 điểm thiết lập vào tháng 2 năm 2021, sau năm năm dài.

Chỉ số quỹ hỗn hợp cổ phiếu Wind thường được dùng làm thước đo trung bình năng lực quản lý chủ động của các quỹ cổ phiếu, thậm chí toàn ngành quỹ mở, điều này cũng có nghĩa là sau hơn năm năm biến động, các quỹ chủ động cuối cùng đã “khôi phục lại vị trí”.

Dữ liệu Wind cho thấy, từ đầu tháng 5, hơn 1700 quỹ chủ động cổ phiếu đã đạt giá trị ròng điều chỉnh lịch sử cao nhất, trừ các quỹ thành lập trong đợt thị trường này trong hai năm gần đây, còn lại vẫn còn khoảng 1400 quỹ đạt đỉnh mới, điều này có nghĩa là nhiều quỹ chủ động đã “thoát khỏi hố sâu”.

Cùng lúc, quỹ “gấp đôi” đầu tiên trong năm cũng chính thức ra đời. Dữ liệu Wind cho thấy, tính đến ngày 6 tháng 5, quỹ GF Fund của GF đã đạt lợi nhuận trong năm là 100.97%, trở thành quỹ chủ động đầu tiên trong năm đạt lợi nhuận gấp đôi giá trị ròng. Tính đến ngày 8 tháng 5, lợi nhuận trong năm của quỹ này đã lên tới 112.29%, lập đỉnh mới.

Đáng chú ý, còn có 4 quỹ trị giá hàng trăm tỷ thành lập vào đầu năm 2021 tại đỉnh cao của thị trường, cũng đã đạt giá trị ròng mới trong năm nay, lần lượt do Yang Jun và Ma Lei quản lý quỹ Huichainfu Digital Future A, do Yang Dong quản lý quỹ Fuguo Balanced Select, do Li Xiaoxing quản lý quỹ Yin Hua Xin Jia hai năm nắm giữ hỗn hợp, và Wu Wei quản lý quỹ Boshi Huixing Returns một năm.

Lấy ví dụ quỹ Huichainfu Digital Future A, quỹ này có quy mô phát hành tổng cộng 9.993 tỷ nhân dân tệ, chính thức thành lập vào ngày 24 tháng 2 năm 2021. Thời điểm đó đúng vào đỉnh cao của thị trường, sau đó là hơn ba năm thị trường giảm mạnh, giá trị ròng từng bị cắt đôi. Tuy nhiên, đến tháng 2 năm 2024, quỹ này đã bật tăng trở lại, lợi nhuận trong hai năm gần đây khoảng 142%, kể từ khi thành lập lợi nhuận đạt 42.54%.

Trong năm năm qua, lợi nhuận cao nhất thuộc về Yifangda Ruixiang I do Wu Yang quản lý, thành lập từ tháng 6 năm 2015, lợi nhuận trong năm đạt 405.8%, kể từ khi thành lập lợi nhuận đạt 1020.86%. Ngoài ra, các quỹ như Dongwu Xin Quang Thịnh Vị Tuyến và Dongwu Mobile Internet do Liu Yuanhai quản lý, cùng với Jing Shun Chang Cheng ổn định lợi nhuận, đều có lợi nhuận trong năm vượt quá 350%.

Truyền thông quang học tiếp nối năng lượng mới trở thành tài sản cốt lõi

Sau năm năm, chỉ số quỹ hỗn hợp cổ phiếu Wind lại lập đỉnh mới trong lịch sử, nhưng người đứng sau đòn bẩy lại đã “vật đổi sao dời”.

Năm 2021, thị trường A-shares thể hiện xu hướng phân hóa cực đoan, các tổ chức tập trung vào các lĩnh vực tiêu dùng như rượu mạnh, và lĩnh vực năng lượng mới như pin lithium. Đến cuối năm 2021, ba cổ phiếu nắm giữ lớn nhất của các quỹ chủ động là CATL, Moutai (600519) và Wuliangye (000858). Trong đó, CATL và Moutai đều bị hơn 1000 quỹ tập trung nắm giữ, tỷ lệ cổ phần chiếm lần lượt 9.97% và 4.62%.

Trong đó, lĩnh vực năng lượng mới là động lực chính của đợt tăng giá của các quỹ chủ động trước đó, phần lớn các quỹ “gấp đôi” trong năm 2020 và 2021 đều dựa vào nắm giữ lĩnh vực này để nổi bật. Trong đó, năm 2020, Quỹ Nông Dân Hồi Lý Công Nghiệp 4.0 do Zhao Yi quản lý đạt lợi nhuận 166.56%, các cổ phiếu nắm giữ gồm CATL, Ganfeng Lithium (002460), Longi Green Energy và các công ty năng lượng mới hàng đầu khác; năm 2021, Quỹ Qianhai Kaiyuan Công Nghiệp và Quỹ Qianhai Kaiyuan Kinh Tế Mới do Cui Chenlong quản lý lần lượt đạt lợi nhuận 119.42% và 109.36%, các cổ phiếu nắm giữ ngoài các công ty điện lực như China Resources Power và Huaneng International (600011), còn có các công ty năng lượng mới như EVE Energy (300014), BYD (002594), CATL.

Sau năm năm, xu hướng phân hóa rõ rệt này lại xuất hiện, nhưng lần này, vị trí trung tâm của các quỹ đã chuyển từ “Ning组合” sang truyền thông quang học.

Dữ liệu Wind cho thấy, tính đến cuối quý 1 năm 2026, các công ty dẫn đầu trong lĩnh vực module quang học như Zhongji Xuchuang vẫn là cổ phiếu nắm giữ lớn nhất trong các quỹ chủ động. Ngoài ra, Xinyi Sheng (300502), Dongshan Jingmi (002384) cũng lần lượt đứng thứ ba, thứ sáu trong danh sách các cổ phiếu nắm giữ của các quỹ chủ quyền.

Thậm chí, nếu dựa vào tỷ lệ cổ phần chiếm trong cổ phiếu lưu hành để đánh giá mức độ tập trung của các quỹ, thì tính đến cuối quý 1 năm 2026, tỷ lệ các quỹ chủ động nắm giữ Dongshan Jingmi, Xinyi Sheng, Zhongji Xuchuang lần lượt đạt 18.54%, 17.23%, 11.7%, đều vượt xa tỷ lệ nắm giữ của các quỹ chủ động năm 2021 đối với CATL, Longi Green Energy và các công ty năng lượng mới hàng đầu khác, cho thấy mức độ “đội nhóm” trong lĩnh vực truyền thông quang học đã vượt qua “Ning组合”.

Báo cáo nghiên cứu của Galaxy Securities cho biết, trong quý 1 năm nay, ngành truyền thông đã vượt qua ngành điện tử để trở thành ngành được các quỹ chủ động cổ phiếu ưu tiên nhất, tỷ lệ vượt trội đạt 8.28%, tăng 1.63 điểm phần trăm so với quý trước.

Truyền thông quang học đã trở thành “đòn bẩy” mạnh nhất của các quỹ “gấp đôi” thế hệ mới, ví dụ như quỹ GF Vision Mix A, trong báo cáo quý 1, quỹ này đã đầu tư mạnh vào lĩnh vực cáp quang, trong đó ba cổ phiếu lớn nhất trong danh mục là Changfei Fiber (601869), Zhongtian Technology (600522), Hengtong Optoelectronics (600487), tổng tỷ lệ chiếm gần 30%. Trong đó, giá cổ phiếu tăng mạnh, từ đầu năm đến nay, Changfei Fiber tăng gấp 2.41 lần, Zhongtian Technology tăng 1.26 lần, Hengtong Optoelectronics tăng 2.12 lần, đều là các cổ phiếu tăng gấp đôi trong năm nay.

Cảnh báo rủi ro từ đội nhóm cực đoan

Khi các quỹ mở đã vượt qua mức “Ning组合” của năm xưa trong mức độ tập trung vào truyền thông quang học, những lo ngại cũng bắt đầu xuất hiện: Liệu sau đợt đội nhóm cực đoan này, thị trường có lặp lại tình trạng tan rã đội nhóm kể từ năm 2021?

Xem lại lịch sử thị trường A-shares, việc các tổ chức tập trung không phải là chuyện mới, từ bong bóng internet năm 2000, đến sự trỗi dậy của tiêu dùng năm 2011, rồi “Chỉ số Moutai” từ 2017 đến 2019, “Ning组合” từ 2020 đến 2021, cho đến đợt truyền thông quang học do nhu cầu tính toán AI thúc đẩy hiện nay, mỗi vòng xoay thị trường đều phản ánh quá trình chuyển đổi của nền kinh tế, nhưng gần như mỗi lần đội nhóm cực đoan đều trải qua quá trình từ định giá phình to đến trở về lý tính.

Báo cáo của Guojin Securities cho biết, tính đến cuối quý 1 năm nay, tỷ lệ phân bổ của các quỹ chủ động cổ phiếu đối với lĩnh vực phần cứng AI đạt 31.5%, cao hơn 17.7 điểm phần trăm so với trung bình lịch sử, ở mức cao nhất trong lịch sử các quỹ chủ động phân bổ lĩnh vực này. So với các lĩnh vực cốt lõi trong quá khứ, đã vượt qua đỉnh của “Ning组合” đầu năm 2021, nhưng chưa vượt qua “Chỉ số Moutai” và các lĩnh vực tài chính, bất động sản trước năm 2007. Đối với phần cứng AI, hiện tại các quỹ tập trung chưa đến mức cực đoan, nhưng với xu hướng tăng tốc từ tháng 4, vẫn cần chú ý đến các giao dịch đông đúc.

Gần đây, Giám đốc quỹ Pengyang Competitiveness Vanguard, Dai Jie, cho biết, theo xu hướng phát triển của ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo, sự biến đổi của ngành vẫn đang diễn ra nhanh chóng, nhưng cũng không thể phủ nhận rằng thị trường đang định giá quá cao cho nhiều công ty khởi nghiệp chưa có lợi nhuận, điều này giống như bong bóng internet đầu thế kỷ 21 (cách mạng internet bùng nổ và thay đổi thế giới, nhưng thị trường vốn vẫn trải qua đợt sụp đổ bong bóng). Về mức độ sôi động, phần cứng tính toán của AI là lĩnh vực rõ ràng nhất, nhưng về trung hạn, khả năng sinh lợi của phần cứng cao hiện nay không thể duy trì lâu dài, và điểm ngoặt của giá cổ phiếu thường đi trước điểm ngoặt của đà tăng trưởng, hiện tại, thị trường vốn vẫn chưa thể yên tâm về đội nhóm quá đông trong lĩnh vực này.

“Mặc dù khác với quá khứ, hiện tại thị trường thể hiện rõ ràng một cảnh tượng phân cực: một bên do rủi ro xung đột địa chính trị mà giảm mức độ ưa thích, một bên lại tiếp tục đội nhóm vào các công nghệ mới có định giá cao, trong bối cảnh môi trường biến động cao và không chắc chắn, dòng tiền vẫn hướng tới các tài sản có triển vọng cao và độ chắc chắn lớn, chỉ cần môi trường biến động và không chắc chắn này còn, các nhóm mạnh vẫn sẽ tiếp tục duy trì,” một quản lý quỹ tại Thượng Hải cho biết.