Trong vài tháng gần đây, một hiện tượng thú vị đã xuất hiện lặp đi lặp lại trong các cuộc thảo luận về thị trường tiền điện tử: ngày càng nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ bắt đầu lấy ra một biểu đồ hơn 150 năm tuổi để dự đoán xu hướng thị trường. Đó chính là cái gọi là Benner-Zyklus, một biểu đồ chu kỳ do nông dân Samuel Benner vẽ vào thế kỷ 19. Nghe có vẻ kỳ lạ, nhưng trong bối cảnh thị trường đầy bất định hiện nay, lý thuyết cổ xưa này lại bất ngờ được chú ý trở lại.

Tại sao bây giờ lại có người nhắc đến điều này? Chủ yếu là do tâm lý thị trường đang chuyển biến mạnh mẽ. Tuần tháng 4 năm nay, thị trường toàn cầu đã trải qua một đợt giảm rõ rệt. Tổng giá trị thị trường tiền điện tử từ 2,64 nghìn tỷ USD giảm xuống còn 2,32 nghìn tỷ USD, nhiều người thậm chí gọi đó là "Thứ Hai Đen Tối". Đồng thời, JPMorgan nâng dự báo khả năng suy thoái toàn cầu lên 60%, Goldman Sachs cũng điều chỉnh dự báo suy thoái lên 45%. Trong bối cảnh đó, mọi người bắt đầu tìm kiếm bất kỳ công cụ dự đoán thị trường nào có thể.

Logic của Benner-Zyklus thực ra rất đơn giản: Sau khi Samuel Benner bị thiệt hại nặng trong cuộc khủng hoảng năm 1873, ông bắt đầu nghiên cứu quy luật chu kỳ giá nông sản. Ông nhận thấy chu kỳ hoạt động của mặt trời dường như ảnh hưởng đến sản lượng nông nghiệp, từ đó tác động đến giá hàng hóa. Dựa trên lý thuyết này, ông đã xuất bản cuốn "Dự báo Thương mại Tương lai và Dao động Giá" vào năm 1875, đồng thời vẽ ra một biểu đồ. Biểu đồ này dùng ba đường để đánh dấu các năm khác nhau: năm hoảng loạn (đường A), năm thịnh vượng (đường B) và năm suy thoái (đường C).

Điều thú vị là, biểu đồ này thực sự phù hợp với một số sự kiện tài chính lớn trong lịch sử — cuộc Đại Suy thoái 1929, bong bóng internet, thậm chí cả cú sốc COVID-19 — đều có thể tìm thấy tương ứng trong biểu đồ. Một số nhà đầu tư tuyên bố rằng Benner-Zyklus đã dự đoán thành công những sự kiện này. Dựa trên lý thuyết đó, một số nhà phân tích cho rằng năm 2023 là điểm mua tốt nhất, còn năm 2026 sẽ đón chờ đỉnh cao tiếp theo của thị trường.

Quan điểm này đã được lan truyền rộng rãi trong cộng đồng tiền điện tử. Nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ dùng biểu đồ này để củng cố kỳ vọng lạc quan về năm 2025-2026, cho rằng trước khi suy thoái thực sự xảy ra vẫn còn một đợt tăng giá nữa. Họ lý luận rằng: Nếu Benner-Zyklus chính xác, thì trước và sau năm 2026 vẫn sẽ có làn sóng đầu cơ, đặc biệt trong các lĩnh vực AI và công nghệ mới nổi.

Tuy nhiên, cũng có những ý kiến phản đối rõ ràng. Nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm Peter Brandt đã trực tiếp bày tỏ hoài nghi trên mạng xã hội. Ông cho rằng biểu đồ này ít nhiều không giúp ích gì cho giao dịch thực tế, ngược lại còn dễ gây phân tâm. Quan trọng hơn, thực tế kinh tế gần đây dường như đang thách thức độ chính xác của Benner-Zyklus. Chính sách thuế của Trump đã gây ra biến động mạnh trên thị trường, những cú sốc chính trị này hoàn toàn không thể dự đoán trong lý thuyết chu kỳ nông nghiệp cách đây 150 năm.

Nói đi cũng phải nói lại, cũng có nhà đầu tư cho rằng Benner-Zyklus thực sự có hiệu quả không phải vì nó có phép thuật gì, mà là vì có quá nhiều người tin vào nó. Thị trường cuối cùng do cảm xúc, ký ức và xung động chi phối, chứ không chỉ dựa vào dữ liệu lạnh lùng. Khi nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ dựa vào cùng một biểu đồ để ra quyết định, thì hiện tượng tự ứng nghiệm của lời tiên tri có thể xảy ra.

Dữ liệu tìm kiếm từ Google Trends cho thấy, trong tháng gần đây, sự quan tâm đến Benner-Zyklus đã đạt đỉnh cao. Điều này phản ánh rằng, trong thời điểm bất ổn về kinh tế và chính trị gia tăng, nhà đầu tư nhỏ lẻ đang tìm kiếm bất kỳ sự chắc chắn nào — ngay cả khi sự chắc chắn đó đến từ một biểu đồ chu kỳ giá nông nghiệp cổ xưa.