Peter Schiff: MicroStrategy chỉ là một trò lừa đảo Ponzi! Saylor bán coin để trả cổ tức chỉ là tự bào chữa cho mình

Lý thuyết bán coin để tiêm chủng do người sáng lập MicroStrategy, Michael Saylor, đưa ra đã gây tranh cãi dữ dội. Công ty dự định bán một lượng nhỏ Bitcoin để mở rộng không gian vốn lớn hơn, khiến Peter Schiff chỉ trích là một trò lừa đảo kiểu Ponzi thiếu dòng tiền.

Saylor “lý thuyết bán coin để tiêm chủng” tiếp tục gây chú ý

Michael Saylor và Strategy lại một lần nữa trở thành tâm điểm thị trường. Gần đây, thị trường bàn luận sôi nổi về “lý thuyết bán coin để tiêm chủng”, nguyên nhân xuất phát từ việc cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy tăng trở lại gần mệnh giá, cộng thêm thị trường bắt đầu đoán già đoán non về khả năng điều chỉnh chiến lược huy động vốn và hoạt động Bitcoin của công ty. Một số nhà đầu tư cho rằng, trong tương lai, công ty có thể bán một lượng nhỏ Bitcoin để hỗ trợ mở rộng tài sản quy mô lớn hơn và phát hành cổ tức.

• Tin liên quan: Huyền thoại “Không bao giờ bán coin” sụp đổ: Người sáng lập MicroStrategy tự mình phản hồi về “lý thuyết bán coin để tiêm chủng” gây tranh cãi

Các phát ngôn gần đây của Saylor cũng khiến thị trường bắt đầu xem xét lại thái độ của ông. Đặc biệt là các câu nói như “bán 1 Bitcoin để mua 10 Bitcoin” đã gây tranh luận về khả năng điều chỉnh chiến lược “Không bao giờ bán coin”.

Peter Schiff, người luôn giữ quan điểm tiêu cực về Bitcoin trong nhiều năm, đã ngay lập tức công khai chỉ trích, mô tả mô hình của Strategy là “trò lừa đảo Ponzi tập trung điển hình”, và đặt câu hỏi về cấu trúc tài chính của công ty quá phụ thuộc vào tâm lý thị trường và chu kỳ đòn bẩy.

Nguồn hình ảnh: X/@PeterSchiff Peter Schiff công khai chỉ trích, mô tả mô hình của Strategy là “trò lừa đảo Ponzi tập trung điển hình”

Peter Schiff chất vấn mô hình cổ tức thiếu dòng tiền thực

Schiff cho rằng, vấn đề lớn nhất của Strategy là công ty thiếu dòng tiền hoạt động cốt lõi ổn định và liên tục.

Ông chỉ ra rằng, nếu cuối cùng công ty phải bán Bitcoin để trả cổ tức, về bản chất vẫn là việc chuyển đổi tài sản để phân phối lại vốn, chứ không phải từ lợi nhuận kinh doanh của doanh nghiệp.

Schiff cũng chỉ trích, Strategy lâu nay liên tục mở rộng vị thế Bitcoin thông qua trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu ưu đãi và vay nợ có đòn bẩy, dù thành công trong việc nâng cao sự chú ý của thị trường, nhưng cũng đồng thời làm tăng độ nhạy cảm với biến động thị trường. Theo ông, cấu trúc này rất giống bong bóng đòn bẩy cao trong thị trường tài chính truyền thống, chỉ khác là tài sản nền tảng đã chuyển sang Bitcoin. Ông còn mô tả, Strategy đang dần biến niềm tin vào Bitcoin thành một trò chơi vốn hóa tài chính cao.

Thị trường đánh giá lại vị trí của Strategy

Khi Strategy liên tục tăng cường nắm giữ Bitcoin, quan điểm của thị trường về công ty cũng bắt đầu xuất hiện nhiều ý kiến trái chiều. Một số nhà đầu tư vẫn xem đây là “ETF đòn bẩy Bitcoin thay thế”, cho rằng công ty đã sử dụng công cụ thị trường vốn để phóng đại hiệu ứng đòn bẩy của tài sản Bitcoin. Dù ETF giao ngay đã phổ biến rộng rãi, Strategy vẫn duy trì mức độ quan tâm cao và hiệu suất cao với mức giá cao hơn.

Phía khác lại cho rằng, Strategy đã dần lệch khỏi vị trí ban đầu của một công ty phần mềm, giờ đây giống như một công ty tài chính kỹ thuật dựa trên Bitcoin.

Đặc biệt, khi thị trường bắt đầu bàn luận về “có bán coin để trả cổ tức hay không”, các bên cũng xem xét lại cấu trúc vốn và khả năng duy trì dài hạn của công ty. Một số nhà phân tích lo ngại rằng, nếu trong tương lai công ty phải bán Bitcoin định kỳ để duy trì dòng tiền, điều này có thể ảnh hưởng đến câu chuyện thương hiệu đã xây dựng nhiều năm.

Ngoài ra, môi trường lãi suất cao của Mỹ kéo dài cũng khiến chi phí vay nợ có đòn bẩy ngày càng trở thành áp lực tiềm tàng. Nếu giá Bitcoin duy trì trong trạng thái dao động lâu dài, khả năng thị trường chịu đựng của Strategy có thể bắt đầu giảm xuống.

Thử nghiệm doanh nghiệp Bitcoin đối mặt với thử thách mới

Michael Saylor đã nhiều năm là một trong những người tiên phong thúc đẩy doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin, thậm chí đã biến Strategy gần như hoàn toàn thành một phương tiện nắm giữ tài sản Bitcoin.

Khi quy mô công ty tăng nhanh, các cấu trúc tài chính liên quan cũng ngày càng phức tạp hơn, thị trường bắt đầu nhận thức rằng, câu chuyện đơn thuần dựa vào việc giữ dài hạn Bitcoin đã không còn đủ để giải thích logic định giá của công ty.

• Người ủng hộ cho rằng, Strategy vẫn là một trong những thử nghiệm doanh nghiệp Bitcoin thành công nhất toàn cầu;
• Trong khi đó, những người chỉ trích lại cho rằng, công ty hiện phụ thuộc nhiều vào khả năng huy động vốn, giá cổ phiếu cao và niềm tin của thị trường, một khi chu kỳ thị trường đảo chiều, rủi ro có thể cùng lúc tăng lên.

Cuộc tranh luận này cũng phản ánh rõ hơn về việc toàn bộ thị trường tiền mã hóa ngày càng trở nên tài chính hóa, mối quan hệ giữa doanh nghiệp, nhà đầu tư và thị trường đang thay đổi nhanh chóng.

Bài viết này do đội ngũ chuyên gia tiền mã hóa tổng hợp thông tin từ nhiều nguồn, được biên tập và duyệt bởi “Đô Thị Mã Hóa”. Hiện tại vẫn đang trong giai đoạn đào tạo, có thể có sai lệch về logic hoặc thông tin, nội dung chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư.