Đầu tư vốn thúc đẩy thị trường chứng khoán tăng trưởng Những lời nói về “suy thoái kinh tế” tự nhiên bị phá vỡ

Tác giả: Anthony Pompliano, sáng lập và CEO của Quản lý Vốn Chuyên nghiệp; biên dịch: Shaw, Jinse Caijing

Trong hai năm qua, dự đoán về vòng suy thoái tài chính tiếp tục xuất hiện dày đặc. Dù là tranh chấp thuế quan, rủi ro lạm phát tiềm tàng, hay xung đột địa chính trị, các bên đều liên tục khẳng định: Mùa đông tài chính đang đến gần.

Tuy nhiên trong thị trường dự đoán, xác suất suy thoái kinh tế vừa mới lập mức thấp kỷ lục. Nền tảng giao dịch Kalshi hiện cho thấy xác suất nền kinh tế Mỹ suy thoái chỉ là 17%, giảm mạnh so với gần 40% vào tháng 3 năm nay.

Trước đó, thị trường chứng khoán Mỹ đã bước ra khỏi một trong những đợt phục hồi nhanh nhất trong lịch sử. Chỉ số S&P 500 tăng 7,5% trong gần một tháng, kể từ đáy thị trường cuối tháng Ba, tổng mức tăng gần 17%. Bài viết của Bull Theory chỉ ra rằng, Nasdaq, S&P 500, Russell 2000, Dow Jones, cùng các cổ phiếu như Google, Intel, Micron, Sandisk, đã liên tục tăng điểm trong sáu tuần liên tiếp.

Trước khi mọi người bắt đầu nói về bong bóng, phóng viên Gunjan Banerji của The Wall Street Journal chỉ ra rằng, tỷ lệ P/E của S&P 500 thực tế đã giảm 4% kể từ đầu năm.

Thị trường chứng khoán không chỉ có khả năng đón nhận lợi nhuận hàng năm cao hơn trung bình, mà định giá của các doanh nghiệp cũng liên tục giảm. Điều này thể hiện rõ ràng rằng, trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ tăng trưởng nhanh hơn, các doanh nghiệp niêm yết đang chứng kiến năng suất tăng rõ rệt, doanh thu và lợi nhuận mở rộng đồng bộ.

Dữ liệu của Mike Zaccardi cho thấy, giá trị trung bình của lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) trong quý 1 tăng so với cùng kỳ, đạt mức cao nhất trong gần bốn năm.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư của Citadel gần đây phân tích rằng, đợt phục hồi thị trường ấn tượng này tập trung chủ yếu vào một số ít cổ phiếu. Một số dữ liệu trực quan là: Trong 30 ngày qua, chỉ có 22% cổ phiếu trong thành phần của S&P 500 vượt trội hơn so với chỉ số chính. Điều này cũng tạo ra mức độ tập trung thị trường cực đoan nhất trong gần 30 năm.

Trong thị trường thực tế, chỉ có hai con đường kiếm lời: Hoặc đầu tư vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, hoặc giữ các chỉ số rộng. Nếu bạn phân bổ vào các ngành khác mà không đầu tư vào các tài sản chỉ số, khả năng cao là bạn sẽ thua lỗ so với thị trường chung, hoặc ít nhất là vượt qua các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo đang tăng trưởng mạnh mẽ.

So sánh lợi nhuận trong hai năm gần đây có thể thấy rõ: Chỉ số S&P 500 tăng tổng cộng 42%, trong khi chỉ số S&P 500 loại bỏ các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo chỉ tăng 16% trong cùng kỳ.

Là nhà đầu tư, cách phân bổ vốn theo kiểu nhìn lại quá khứ mang nhiều rủi ro. Các yếu tố đã thúc đẩy lợi nhuận thị trường trong quá khứ chưa chắc đã quyết định nguồn lợi nhuận trong tương lai. Tuy nhiên, quy mô đầu tư vào các doanh nghiệp liên quan đến trí tuệ nhân tạo đã đến mức không thể bỏ qua.

Dữ liệu mới nhất của a16Z cho thấy, theo cách tính theo GDP danh nghĩa, chi tiêu vốn của các doanh nghiệp công nghệ chiếm tới 55% tổng chi tiêu vốn của toàn Mỹ.

So sánh cho thấy, tốc độ tăng trưởng này thật đáng kinh ngạc: vào thập niên 60, tỷ lệ chi tiêu vốn của các doanh nghiệp công nghệ chỉ là 15%, thập niên 90 cũng chỉ đạt 40%. Điều này khiến người ta phải suy nghĩ: nguồn vốn khổng lồ đến từ đâu, và chảy về đâu?

Peter Diamandis viết rằng: “Năm 2024, quy mô đầu tư toàn cầu vào trí tuệ nhân tạo đạt 252,3 tỷ USD, tăng 44,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Riêng Mỹ, đầu tư tư nhân vào AI đã lên tới 109,1 tỷ USD. Vốn luôn chảy vào những lĩnh vực có độ chắc chắn cao nhất.”

Việc đầu tư vốn sinh lợi thường chậm trễ vài tháng hoặc vài năm. Và hiện tại, các doanh nghiệp lớn đang đổ tiền mạnh vào lĩnh vực AI, điều này đã trở thành một thực tế không thể phủ nhận. Khi nào các doanh nghiệp này sẽ thu về lợi nhuận đầu tư, hiện là một trong những chủ đề tranh luận nóng bỏng nhất trên phố Wall. Cá nhân tôi tin rằng, quy mô lợi nhuận cuối cùng sẽ vượt xa dự đoán chung của thị trường, nhưng nhà đầu tư phải giữ tư duy dài hạn để nắm bắt cơ hội sinh lời này.

Cuối cùng, nói về câu thành ngữ phổ biến trong thị trường chứng khoán: “Tháng 5 bán hết”. Quan điểm này cho rằng, lợi nhuận sau tháng 5 không đủ để bù đắp rủi ro. Tuy nhiên, Peter Mallouk của Creative Planning đưa ra dữ liệu: “Trong lịch sử, trung bình từ tháng 5 đến tháng 10, thị trường vẫn có lợi nhuận hàng năm trung bình 7%, và 72% các đợt tăng giá trong khoảng thời gian này đều là tăng trưởng.”

Tôi thấy mọi dữ liệu hiện tại đều hướng đến một kết luận: Nhà đầu tư nên tham gia thị trường, chuẩn bị cho đà tăng mạnh của thị trường bò.

Thị trường tràn ngập các tiếng ồn. Người bi quan luôn giữ tâm thế phản đối, khó chấp nhận đợt phục hồi này. Nhưng tất cả các chỉ trích của họ đều không đáng kể. Các doanh nghiệp trong mọi ngành của Mỹ đều chung tay xây dựng nền móng cho tăng trưởng kinh tế trăm năm tới. Từ hạ tầng, hệ thống điện, đến phần mềm, mọi thứ đều đang bước vào giai đoạn nâng cấp toàn diện.

Những nhà đầu tư có thể nhìn rõ xu hướng lớn này và nắm bắt theo chiều hướng sẽ gặt hái lợi nhuận lớn trong những năm tới.