Các ngân hàng lớn trên phố Wall đồng loạt hoãn dự kiến cắt lãi suất! Trước dữ liệu lạm phát quan trọng, trái phiếu Mỹ giảm mạnh toàn diện

Vào thứ Ba, trước khi dữ liệu CPI tháng 4 của Mỹ được công bố thu hút sự chú ý, giá trái phiếu Mỹ đã giảm mạnh toàn diện vào thứ Hai (11 tháng 5). Trước đó, Goldman Sachs và Bank of America đã trở thành các tổ chức mới nhất gia nhập hàng ngũ dự đoán trì hoãn thời điểm cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào cuối tuần trước. Họ đều cho rằng, dữ liệu việc làm và lạm phát đều chứng minh Fed có lý do để giữ lãi suất ở mức hiện tại lâu hơn.

Dữ liệu thị trường cho thấy, lợi suất trái phiếu Mỹ các kỳ hạn đồng loạt tăng vào thứ Hai. Trong đó, lợi suất trái phiếu 2 năm tăng 7.11 điểm cơ bản lên 3.951%, lợi suất trái phiếu 5 năm tăng 7.39 điểm cơ bản lên 4.071%, lợi suất trái phiếu 10 năm tăng 6.03 điểm cơ bản lên 4.412%, lợi suất trái phiếu 30 năm tăng 5.17 điểm cơ bản lên 4.986%.

Khi chiến tranh Iran gây tác động đến thị trường dầu mỏ và đẩy lạm phát tăng cao, các nhà giao dịch đang gia tăng đặt cược rằng Fed sẽ duy trì chính sách không đổi cho đến năm 2026 — thậm chí có thể nâng lãi suất vào đầu năm 2027.

Sự chuyển biến này cũng nhận được phản hồi ngày càng nhiều từ các quan chức Fed — bao gồm hai quan chức đã bỏ phiếu phản đối trong cuộc họp gần nhất, họ đã cho biết hành động tiếp theo của Fed có thể là nâng lãi suất.

Giám đốc nghiên cứu kinh tế Mỹ của Bank of America, Aditya Bhave, trong báo cáo ngày 8 tháng 5 viết rằng, “Dữ liệu hoàn toàn không ủng hộ việc Fed giảm lãi suất trong năm nay. Lạm phát lõi quá cao và vẫn đang tăng. Báo cáo việc làm tháng 4 mạnh mẽ là giọt nước làm tràn ly, đặc biệt khi xem xét các phát ngôn hawkish của các quan chức Fed.”

Bhave và các đồng nghiệp hiện dự đoán rằng, Fed sẽ không giảm lãi suất lần nữa trước tháng 7 năm 2027, điều này đã thay đổi so với dự đoán trước đó là vào tháng 9 năm nay.

Không chỉ vậy, sau khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 4 được công bố vào thứ Sáu tuần trước, nhóm của Jan Hatzius tại Goldman Sachs cũng đã hoãn dự đoán thời điểm Fed hạ lãi suất từ tháng 9 năm 2026 sang tháng 12. Họ cũng đã điều chỉnh giảm khả năng Mỹ rơi vào suy thoái trong 12 tháng tới.

Morgan Stanley và Barclays trước đó cũng đã dự đoán rằng Fed sẽ kéo dài thời gian giữ lãi suất không đổi.

Nhà báo nổi tiếng Nick Timiraos, được mệnh danh là “Thông tấn xã Fed mới”, chỉ ra rằng, nhiều tổ chức bán và các nhà quan sát Fed hiện đang loại bỏ hoặc hoãn dự đoán cắt giảm lãi suất trong dự báo của họ, trong đó có nhiều người đã thay đổi dự đoán sau khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 4 được công bố.

Bức tranh dưới đây là thống kê dự đoán của Timiraos về kỳ vọng của các tổ chức lớn trên Wall Street về biến động lãi suất của Fed (lưu ý: biểu đồ chưa cập nhật dự đoán của Goldman Sachs). Timiraos chỉ ra rằng, hiện có khoảng một nửa các chuyên gia dự đoán sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm nay — và do tính chất dự đoán mang tính thói quen, rủi ro rõ ràng nghiêng về việc nhóm này tiếp tục mở rộng dự đoán.

Tuy nhiên, vẫn còn một số phần của Phố Wall — đặc biệt là các nhà kinh tế của Citigroup như Andrew Hollenhorst, Veronica Clark và Gisela Young — kiên định dự đoán Fed sẽ hạ lãi suất trước cuối năm. Họ cho rằng, do việc làm và tăng trưởng lương gần đây yếu đi, các nhà giao dịch đang định giá quá thấp kỳ vọng về chính sách nới lỏng của ngân hàng trung ương.

Thị trường trái phiếu Mỹ tuần này gặp khó khăn

Xét về xu hướng thị trường trái phiếu Mỹ, do giá dầu tiếp tục tăng vào thứ Hai và kỳ vọng thị trường về việc Fed chuyển sang hawkish càng tăng cao, khiến giá trái phiếu Mỹ tiếp tục giảm và lợi suất tăng. Đến cuối phiên tại New York, lợi suất trái phiếu 2 năm nhạy cảm với lãi suất đã gần chạm mức 4%, chỉ còn cách chưa đến 5 điểm cơ bản.

Tổng thống Trump vào thứ Hai cho biết, thỏa thuận ngừng bắn với Iran “nguy cấp”, điều này càng làm gia tăng lo ngại về khả năng xung đột kéo dài 10 tuần này có thể bùng phát trở lại. Xung đột đã gây thiệt hại hàng nghìn người thiệt mạng và gián đoạn nguồn cung năng lượng quan trọng.

Trong đợt đấu thầu tái cấp vốn quý đầu tiên của chính phủ Mỹ trong quý này vào thứ Hai, với số lượng 580 tỷ USD trái phiếu 3 năm, nhu cầu của nhà đầu tư thấp hơn dự kiến, đẩy lợi suất tăng thêm. Lợi suất trúng thầu của đợt phát hành này cao hơn mức giao dịch trước đó khoảng 0.5 điểm cơ bản. Tỷ lệ trúng thầu là 2.51 lần, mức thấp nhất kể từ tháng 7.

Là một phần trong kế hoạch tái cấp vốn hàng quý của Bộ Tài chính, vào thứ Ba, Bộ Tài chính Mỹ sẽ đấu thầu 420 tỷ USD trái phiếu 10 năm, và vào thứ Tư sẽ đấu thầu 250 tỷ USD trái phiếu 30 năm.

Trước đó, báo cáo việc làm tháng 4 của Bộ Lao động Mỹ công bố vào thứ Sáu tuần trước cho thấy, các nhà tuyển dụng Mỹ đã liên tiếp tạo thêm nhiều việc làm vượt dự kiến trong tháng thứ hai liên tiếp, làm nổi bật sự ổn định của thị trường lao động Mỹ dù xung đột Trung Đông vẫn tiếp diễn. Bộ Lao động Mỹ sẽ công bố các báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số giá nhà sản xuất (PPI) vào thứ Ba và thứ Tư, khi xung đột Mỹ-Iran và phong tỏa eo biển Hormuz vẫn tiếp diễn, dữ liệu lạm phát hiện tại rõ ràng đã trở thành trọng tâm của nhiều nhà đầu tư.

Các chiến lược gia lãi suất của Bank of America vào thứ Hai trong báo cáo gửi khách hàng đã chỉ rõ, các nhà giao dịch đang định giá quá thấp rủi ro Fed nâng lãi suất. Họ khuyên bán trái phiếu 2 năm và đặt cược rằng đường cong lợi suất Mỹ sẽ thể hiện kém hơn ở phần ngắn hạn so với phần dài hạn.

Hiện tại, khảo sát của các nhà kinh tế dự kiến trung bình của các phương tiện truyền thông cho thấy, lạm phát tổng thể của Mỹ tháng 4 dự kiến tăng 3.7% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 3.3% của tháng trước. Lạm phát lõi, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng, dự kiến tăng 2.7% so với cùng kỳ.

Giám đốc chiến lược vĩ mô toàn cầu của Morgan Stanley, Matt Hornbach, trong cuộc phỏng vấn với truyền thông vào thứ Hai, nói rằng: “Báo cáo lạm phát tháng này chắc chắn sẽ có phần nóng hơn. Chúng tôi biết giá dầu biến động hàng ngày rất lớn, điều này có thể ảnh hưởng đáng kể đến xu hướng lạm phát cuối năm.”

Nhà chiến lược vĩ mô Simon White cũng chỉ ra rằng, “Như đã biết, lạm phát đang tăng cao, và khi lạm phát tiếp tục leo thang, các vấn đề trọng tâm trong vài tháng tới sẽ không thể tránh khỏi: Lạm phát sẽ duy trì ở mức cao bao lâu? Liệu có hiệu ứng thứ hai không? (nếu Fed nâng lãi suất) ngân hàng trung ương sẽ nâng bao nhiêu?”

（Nguồn: Caixin）