CPU, bộ nhớ, truyền dẫn quang - Phân tích của Wall Street về cơn sốt sử dụng AI: Thị trường nhiệt huyết theo đuổi "điểm nghẽn" một cách điên cuồng!

Trong vài tuần qua, sự tăng trưởng điên cuồng của thị trường Mỹ dựa trên AI đã gây tranh cãi. Phân tích cho thấy, các cổ phiếu liên quan đến bán dẫn thúc đẩy chỉ số S&P 500 và Nasdaq đạt mức cao kỷ lục, đều có điểm chung: chúng đều nằm ở vị trí then chốt trong chuỗi ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo (AI).

GPU và CPU

Trước đây, thứ khó có được là bộ xử lý đồ họa của Nvidia (GPU) — động lực chính của sự thịnh vượng AI.

Nhưng cùng với sự phát triển của AI dựa trên đại lý, nhu cầu về bộ xử lý trung tâm (CPU) đang tăng vọt, các AI agent phụ thuộc vào CPU để thực hiện nhiệm vụ và tạo ra kết quả. Khác với các chatbot chỉ phản hồi theo lệnh, AI agent có thể tự xử lý nhiệm vụ kéo dài hàng giờ.

“Trong vài quý gần đây, chúng tôi đã thấy một yếu tố thúc đẩy nhu cầu mới, đó là khối lượng công việc AI dựa trên đại lý, loại nhiệm vụ này phù hợp hơn với CPU máy chủ chứ không phải GPU,” nhà phân tích John Vinh của KeyBanc Capital Markets cho biết tuần trước.

Điều này là tin vui lớn đối với các nhà sản xuất CPU như Intel và AMD, hiện cổ phiếu của họ đều quanh mức cao kỷ lục. Nhu cầu về CPU lớn đến mức Nvidia cũng đã ra mắt CPU Vera của riêng mình vào tháng 3, nhằm giành thị phần trong thị trường CPU trung tâm dữ liệu.

“Nhà đầu tư thị trường — bất kể là quỹ phòng hộ, nhà đầu tư cá nhân hay ai đó khác — đều thích theo đuổi các điểm nghẽn,” nhà phân tích Angelo Zino của CFRA nói tuần trước.

Chip lưu trữ

Một điểm nghẽn ngày càng nổi bật khác trong hạ tầng AI là các chip lưu trữ.

Khi nhu cầu bộ nhớ tăng vọt, cổ phiếu của Micron Technology đã đạt mức cao kỷ lục vào tuần trước. Samsung Electronics, nhà sản xuất chip lưu trữ lớn nhất thế giới, đã gia nhập câu lạc bộ trị giá nghìn tỷ USD vào tuần trước. Cổ phiếu SK Hynix cũng ở mức cao lịch sử.

Các ông lớn công nghệ như Meta, Microsoft và Apple đều bàn về việc chi phí bộ nhớ tăng cao.

“Các nhà sản xuất bộ nhớ đã có thể ký các hợp đồng dài hạn với các nhà cung cấp đám mây quy mô siêu lớn, và chúng tôi cho rằng điều này sẽ hỗ trợ định giá cổ phiếu lưu trữ trong tương lai,” Vinh nói.

Các nhà phân tích cho biết, làn sóng ngành sản xuất bộ nhớ băng thông cao (HBM) quy mô lớn cho chip AI đang định hình lại toàn bộ chuỗi cung ứng bán dẫn. Các cổ phiếu chip lưu trữ như SanDisk cũng tăng mạnh, với mức tăng hơn 400% trong năm nay.

Giao tiếp quang học

Điểm nghẽn thứ ba nằm ở lĩnh vực truyền thông quang học. Ngành này đang chuyển từ truyền tín hiệu điện truyền thống sang truyền dữ liệu bằng photon trong hạ tầng chip.

Tuần trước, Nvidia công bố hợp tác với Corning. Nhà sản xuất chip này cũng đã đầu tư vào Coherent và Lumentum. Cổ phiếu của các công ty truyền thông quang học này đều ở mức cao lịch sử.

Các nhà đầu tư cho rằng, chu kỳ tăng trưởng dựa trên AI có thể kéo dài hơn cho đợt tăng giá công nghệ này. Ngành công nghệ mới bắt đầu khám phá robot và hệ thống tự động, dự kiến sẽ trở thành động lực chính tiếp theo của AI.

Zino của CFRA chỉ ra rằng, những điểm nghẽn này có khả năng kéo dài ít nhất đến năm 2027, thậm chí lâu hơn nữa, đặc biệt là trong lĩnh vực bộ nhớ.

Thị trường Wall Street tổng thể lạc quan nhưng cũng có cảnh báo

Wall Street vẫn dự đoán, dưới tác động của tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, thị trường chứng khoán Mỹ sẽ tiếp tục đi lên trong năm nay.

Giám đốc đầu tư của Insigneo, Ahmed Riesgo, tuần trước cho biết ông nhận thấy cơ hội tăng trưởng của các công ty như Alphabet, nhờ vào đầu tư vào chip TPU, tăng trưởng dịch vụ đám mây và sản phẩm AI Gemini.

Các nhà phân tích của UBS tuần trước cũng nói rằng, cổ phiếu công nghệ là một cách để tiếp tục đầu tư vào thị trường.

“Nhà đầu tư cũng có thể mở rộng phạm vi đầu tư sang các tập đoàn công nghệ trong chuỗi giá trị AI, bao gồm các tầng hỗ trợ, tầng thông minh và tầng ứng dụng, bao gồm cả bán dẫn và thiết bị chế tạo chip, năng lượng và tài nguyên cũng như hạ tầng,” các nhà phân tích của UBS viết.

Royal Bank of Canada (RBC Capital Markets) tuần trước đã nâng mục tiêu cuối năm của chỉ số S&P 500 từ 7.750 điểm lên 7.900 điểm, lý do là lợi nhuận tăng mạnh và ngành liên quan AI tiếp tục phát triển.

Tuy nhiên, cũng có không ít chuyên gia Wall Street cảnh báo về đà tăng nóng của thị trường Mỹ dựa trên AI. Nhà đầu tư huyền thoại, nguyên mẫu của nhân vật trong phim “The Big Short”, người đã dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng subprime Mỹ năm 2008, Michael Burry, tuần trước cảnh báo rằng, sự cuồng nhiệt của thị trường hiện tại đối với AI giống như giai đoạn cuối cùng trước khi bong bóng internet năm 2000 vỡ.

Các nhân vật nổi tiếng của Wall Street, như Jim Paulsen, chiến lược gia trưởng của Leuthold Group, cũng cảnh báo rằng, đà tăng của cổ phiếu công nghệ gần đây có thể không kéo dài lâu, và liệt kê các “tín hiệu giảm giá” như dòng tiền doanh nghiệp đang cạn kiệt.