Gần đây tôi đã thấy một sự khác biệt thị trường khá thú vị. Cha đẻ của giới tiền mã hóa Michael Terpin gần đây đã đưa ra một dự đoán táo bạo, nói rằng Bitcoin hiện vẫn chưa chạm đáy, những ai muốn bắt đáy có thể còn phải chờ đợi thêm.

Terpin là tác giả của cuốn 《Siêu chu kỳ Bitcoin》, cũng là một người chơi dày dạn trong lĩnh vực này, từ năm 2013 đã dấn thân vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, sáng lập các tổ chức mang tính biểu tượng như Transform Group, CoinAgenda. Quan điểm cốt lõi của ông là: đáy thực sự của Bitcoin có thể sẽ nằm quanh mức 57.000 USD, khoảng thời gian vào tháng 10. Ông nói rất thẳng thắn — dù trong vài tháng gần đây có mức tăng hai chữ số, nhưng hiện tại vẫn đang trong xu hướng giảm, “chúng ta còn chưa thấy một mức hỗ trợ nào đáng kể.”

Dự đoán của ông còn táo bạo hơn khi cho rằng, để tuyên bố thị trường bò thực sự trở lại, Bitcoin phải vượt qua mốc tâm lý 100.000 USD. Hiện tại Bitcoin dao động quanh mức 81.740 USD, còn một đoạn nữa mới tới mục tiêu đó. Phân tích của Terpin cho rằng, đợt phục hồi này chỉ là một “phản ứng chết mèo” điển hình — đỉnh ngày càng thấp hơn, liên tục làm kiệt quệ sự kiên nhẫn của nhà đầu tư, cho đến khi thị trường có một đợt bán tháo hoảng loạn cuối cùng.

Quan điểm này hoàn toàn trái ngược với góc nhìn chính thống của Phố Wall. Nhiều nhà phân tích cho rằng mức đáy 60.000 USD vào tháng 2 đã báo hiệu kết thúc của thị trường gấu, và một thị trường bò mới sắp bắt đầu. Sự tự tin của họ đến từ dòng vốn liên tục đổ vào ETF giao ngay của Mỹ, cùng khả năng chống chịu của Bitcoin trong các xung đột địa chính trị. Nhưng Terpin không đồng tình, ông chỉ ra rằng tuần trước, khi Bitcoin ở mức 80.000 USD trong phiên Á, đã gặp phải lực cản mạnh mẽ, điều này hoàn toàn phù hợp với dự đoán của ông về một trạng thái yếu kém.

Điều thú vị là, nhà phân tích Jason Fernandes của nền tảng đầu tư Web3 AdLunam dù cũng đồng tình với nhận định “Bitcoin chưa chạm đáy”, nhưng có những quan điểm khác về chi tiết. Ông cho rằng, chưa xuất hiện một đợt bán tháo hoảng loạn thực sự, thường đi kèm với việc các nhà đầu tư dài hạn rút lui quy mô lớn. Fernandes nhấn mạnh rằng, đáy vững chắc thường xuất hiện khi “đòn bẩy đầu cơ được rửa sạch hoàn toàn” và “tổng thể kinh tế không chắc chắn đã được loại bỏ.” Ông cảnh báo rằng, dòng tiền thị trường vẫn còn hạn chế, các loại tài sản rủi ro vẫn đang thích nghi với môi trường lãi suất “cao hơn, kéo dài hơn.” Trừ khi chính sách tiền tệ có bước ngoặt lớn hoặc thị trường có một đợt chỉnh đốn lớn, còn không thì rủi ro giảm giá vẫn còn rất cao.

Dĩ nhiên cũng có ý kiến trái chiều. Người sáng lập Quantum Economics Mati Greenspan cho rằng quan điểm của Terpin “quá bi quan.” Ông chỉ ra rằng, với việc tỷ lệ sử dụng của các tổ chức tăng lên, sự quan tâm của thị trường ngày càng lớn, năm nay vẫn còn nhiều khả năng tăng giá, và việc lập đỉnh mới là điều hợp lý để mong đợi. Fernandes bổ sung từ góc độ tâm lý thị trường, cho rằng tâm lý đầu tư vẫn chưa rơi vào mức “cực kỳ bi quan” như mong đợi, nên Bitcoin có thể còn phải giảm thêm một chút nữa.

Về mốc 100.000 USD của thị trường bò, Fernandes cho rằng đây không phải là một điểm phân tích kỹ thuật, mà là một ẩn ý tâm lý mạnh mẽ. Thị trường bò thực sự phụ thuộc vào việc “đỉnh cao có thể duy trì đà tăng” và “dòng vốn có tiếp tục chảy vào hay không,” chứ không chỉ dựa vào việc giá có thể vượt qua một mức nhất định. Tuy nhiên, ông cũng thừa nhận rằng, khi Bitcoin thực sự chạm mốc 100.000 USD, hiệu ứng tâm lý khổng lồ đó có thể sẽ kích hoạt một đợt bùng nổ của thị trường bò thực sự.

Vì vậy, những ai muốn bắt đáy hiện tại cần chuẩn bị tâm lý, cuộc tranh luận này có thể còn tiếp tục nữa.