Gần đây tôi thấy một nhà phân tích nổi tiếng lại bàn về viễn cảnh bi quan của Bitcoin, lần này ông đưa ra một điểm giới hạn rõ ràng.

Nhà chiến lược cấp cao của Bloomberg, Mike McGlone, nhắc lại rằng Bitcoin có thể đối mặt với một đợt điều chỉnh lớn, thậm chí có thể chạm mức 10.000 đô la. Nhưng điều thú vị là, lần này ông vẽ ra một ranh giới rõ ràng giữa phe mua và phe bán — 75.000 đô la. Lý luận của ông rất đơn giản: nếu Bitcoin có thể giữ vững mức giá này, luận điểm giảm giá của ông sẽ mất hiệu lực; ngược lại, nếu không giữ được, con đường giảm giá dễ dàng nhất chính là đi thẳng xuống.

Logic đằng sau dự đoán này thực ra không phải là một tin xấu ngắn hạn, mà là suy nghĩ về cấu trúc toàn thị trường. Quay lại trước đại dịch năm 2020, Bitcoin dao động quanh mức 10.000 đô la trong thời gian dài. Sau đó, các ngân hàng trung ương toàn cầu bắt đầu mở rộng chính sách nới lỏng chưa từng có, lãi suất bằng 0, các gói cứu trợ, bơm tiền ồ ạt, dòng chảy "tiền tệ điên cuồng" này đã đẩy Bitcoin lên cao và duy trì ở mức cao trong nhiều năm. Mike McGlone cho rằng, hiện tại có thể đang đối mặt với việc trở về trung bình — nghĩa là, khi dòng tiền này kết thúc, Bitcoin có thể trở về mức giá mà ông gọi là "giá cân bằng", khoảng 10.000 đô la.

Về mặt kỹ thuật, mức 75.000 đô la thực sự có ý nghĩa. Trong 12 tháng qua, mức giá này luôn là điểm chuyển tiếp quan trọng của thị trường — đợt tăng giá đầu năm ngoái gặp kháng cự tại đây, đợt giảm gần đây cũng dừng lại gần đó. Xét theo Fibonacci retracement, mức giá này cũng phù hợp với các mức hỗ trợ quan trọng.

Tuy nhiên, còn có một yếu tố khác cần xem xét. Ngành công nghiệp tiền mã hóa phát triển bùng nổ trong những năm gần đây, thậm chí còn trở thành gánh nặng cho Bitcoin. Năm 2017, Bitcoin gần như độc tôn, còn hiện tại có hàng trăm triệu token cạnh tranh để thu hút vốn, liên tục hút dòng tiền khỏi các ông lớn của thị trường. Cung không giới hạn cộng với ngày càng nhiều đối thủ có ứng dụng thực tế đã tạo ra những rủi ro cấu trúc đối với Bitcoin. Thú vị là, Mike McGlone còn đề cập rằng stablecoin có thể là xu hướng bền vững nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa, dự đoán quy mô của Tether cuối cùng có thể vượt qua Bitcoin.

Hiện tại, giá Bitcoin quanh mức 81.8 nghìn đô la, còn một khoảng cách nhất định so với mức hỗ trợ quan trọng này. Nếu có thể duy trì vững vàng trên 75.000 đô la, điều đó có nghĩa là thị trường đã thiết lập lại nhu cầu cấu trúc mạnh mẽ, dòng vốn tổ chức hoặc môi trường kinh tế cải thiện đủ để lật đổ luận điểm trở về trung bình. Nhưng nếu thử thách thất bại, tình hình có thể chuyển biến nhanh chóng. Bản tin về tiền mã hóa này thực ra phản ánh những chia rẽ sâu sắc trong thị trường về hướng đi tương lai của Bitcoin.