Thực ra có một câu chuyện khá hấp dẫn đang diễn ra trong vụ phá sản của FTX mà hầu hết mọi người chưa nghe thấy. Gần ba năm sau khi sụp đổ, chúng ta đang thấy những vết nứt thực sự xuất hiện trong cách nhóm xử lý các chủ nợ Trung Quốc — và một thẩm phán cuối cùng đã đặt ra những câu hỏi đúng đắn.

Vì vậy, đây là tình hình: các chủ nợ Trung Quốc có yêu cầu đòi FTX đã bị hoàn toàn loại khỏi các phân phối bồi thường tháng Chín. Họ được phân loại là "lãnh thổ hạn chế," nghe có vẻ hành chính cho đến khi bạn nhận ra rằng họ chiếm hơn 82% tổng tài sản trong các khu vực hạn chế. Chúng ta đang nói về hàng trăm triệu đô la chỉ nằm đó. Will, người đã dẫn đầu chiến dịch cho các chủ nợ này từ tháng Bảy, gần đây đã có một cuộc phỏng vấn phân tích những gì thực sự đang diễn ra sau cánh cửa đóng kín, và nó thật điên rồ.

Nhóm phá sản của FTX đã hoạt động gần như không minh bạch. Họ có thể đánh dấu bất kỳ tài khoản nào là "bị tranh chấp" mà không cần giải thích cho đến năm 2026 — thực sự, điều đó đã được ghi rõ trong lệnh của tòa án. Và đây là phần gây nghi ngờ: hầu hết các luật sư điều hành quá trình tái tổ chức phá sản đều là những người đã xử lý các tài khoản người dùng tại FTX ban đầu. Giống như hỏi những người đã xây nhà để điều tra lý do tại sao nó cháy.

Điều thú vị là Thẩm phán Owens bắt đầu phản đối mạnh mẽ tại phiên điều trần tháng Mười. Ông nói rõ: "Tại sao BlockFi và Celsius có thể trả tiền cho các chủ nợ Trung Quốc một cách bình thường, còn FTX lại cần sự cho phép đặc biệt để loại trừ họ?" Ông còn đề cập đến việc các chủ nợ Iran đã được thanh toán trong các vụ khác. Thẩm phán đã ra lệnh cho FTX xem xét lại toàn bộ danh sách các quốc gia hạn chế, điều này có thể là một bước ngoặt thực sự.

Will cũng đề cập đến một điểm quan trọng về khoảng cách thông tin. Ban đầu, FTX nói rằng các chủ nợ Trung Quốc chiếm 8% vấn đề, sau đó đã điều chỉnh xuống còn 4%, nhưng ngay cả ở mức 4% thì cũng có hàng nghìn người. Nhóm bảo vệ quyền lợi của anh chỉ có khoảng một nghìn thành viên hoạt động, có nghĩa là phần lớn các chủ nợ Trung Quốc bị ảnh hưởng thậm chí còn không biết cuộc chiến pháp lý này đang diễn ra hoặc rằng có thể có một con đường tiến tới.

Cũng có một thị trường thứ cấp cho các yêu cầu nợ đang tạo ra sự hoảng loạn. Các quỹ phòng hộ đang mua nợ của FTX với giá thấp, rồi nếu các chủ nợ Trung Quốc cuối cùng được thanh toán, các tổ chức này sẽ chộp lấy phần chênh lệch. Đó gần như là arbitrage trên nỗi đau tài chính của mọi người.

Việc bồi thường cũng gây tranh cãi. FTX đã bán các tài sản như cổ phần công ty AI và holdings của Solana trong thời điểm thị trường xuống thấp — Bitcoin được định giá ở mức 16.000 đô la khi các yêu cầu của chủ nợ đang được tính toán. Vì vậy, ngay cả khi bạn nhận được tiền, bạn cũng sẽ nhận dựa trên định giá năm 2022, chứ không phải giá hiện tại.

Điều khiến tôi ấn tượng nhất là cam kết tự tài trợ của Will cho các nỗ lực pháp lý của mình. Anh đã chi 60.000 đô la cho một đề nghị duy nhất vì anh từ chối nhận quyên góp — anh biết rằng chấp nhận tiền sẽ cung cấp cho các luật sư của FTX vũ khí để chất vấn độ tin cậy của anh. Anh còn thuê các dịch giả được chứng nhận của tòa để dịch thuật vì nhóm phá sản liên tục bỏ qua các đề xuất của thẩm phán.

Giai đoạn tiếp theo là rất quan trọng. Hoặc FTX loại bỏ Trung Quốc khỏi danh sách hạn chế và tiến hành bồi thường đầy đủ, hoặc vụ việc này kéo dài và cần sự ép buộc pháp lý liên tục. Will gần như kêu gọi mọi chủ nợ Trung Quốc bị ảnh hưởng ít nhất là theo dõi các diễn biến trên tài khoản X của anh (@zhetengji) để cập nhật thông tin. Một số người trong số họ đã chờ đợi nhiều năm, và đối với nhiều người, đây là toàn bộ số tiết kiệm cả đời của họ. Vụ án FTX có thể đang đi đến hồi kết, nhưng đối với các chủ nợ Trung Quốc, cuộc chiến thực sự mới bắt đầu trở nên thú vị.