Đã theo dõi vụ bê bối FTX khá sát sao, và có điều gì đó đang âm ỉ liên quan đến tình hình các chủ nợ Trung Quốc mà phần lớn mọi người không để ý tới. Gần ba năm sau vụ sụp đổ, chúng ta vẫn thấy sự chênh lệch lớn trong cách các nhóm chủ nợ khác nhau được xử lý trong quá trình phá sản.

Dưới đây là những gì đã diễn ra sau hậu trường: Một chủ nợ tên Will đã phản đối mạnh mẽ việc loại trừ người dùng Trung Quốc khỏi vòng bồi thường toàn cầu 1,6 tỷ đô la. Các con số thật đáng kinh ngạc—chủ nợ Trung Quốc chiếm hơn 80% tài sản ở các khu vực hạn chế, nhưng họ đã bị khóa chặt khỏi các khoản thanh toán. Chúng ta đang nói về hàng chục nghìn người dùng bị ảnh hưởng, phần lớn trong số họ hoàn toàn không biết về các lựa chọn của mình.

Điều khiến tôi chú ý là cách Thẩm phán Owens bắt đầu đặt câu hỏi về lý do của FTX Trust trong các phiên điều trần tháng 10. Thẩm phán thực sự đã đưa ra một điểm khá hợp lý: nếu BlockFi và Celsius có thể bồi thường cho các chủ nợ Trung Quốc mà không gặp vấn đề gì, thì tại sao FTX đột nhiên tuyên bố là không thể? Thậm chí còn thú vị hơn—ông đã trích dẫn việc một số chủ nợ Iran đã được thanh toán, điều này thực sự làm suy yếu toàn bộ lý luận về "khu vực hạn chế".

Những vấn đề thủ tục là nơi mọi thứ trở nên rối rắm. FTX Trust đã hoạt động với sự giám sát tối thiểu, và điều đáng nói là—hầu hết đội ngũ tái cấu trúc phá sản đều là các luật sư ban đầu đã xử lý các thỏa thuận người dùng của FTX. Không có điều tra viên độc lập nào được bổ nhiệm cho vụ này, điều hiếm gặp đối với các vụ phá sản quy mô lớn như thế này. Trust có thể đánh dấu các tài khoản là "bị tranh chấp" đến năm 2026 mà không cần giải thích, tạo ra một khoảng trống nơi mà sự minh bạch đáng ra phải có.

Một số chủ nợ Trung Quốc ở nước ngoài thực sự đã thu hồi được tài sản bằng cách cập nhật thông tin KYC trước thời điểm chụp ảnh tháng 8, nhưng quá trình này mờ ám và không nhất quán. Will tự mình thử nghiệm quy trình và thành công với một trong các tài khoản của mình, nhưng tài khoản của vợ anh—dù đã đáp ứng tất cả yêu cầu—vẫn chưa được thanh toán vì lý do "bị tranh chấp". Nó thực sự là một hộp đen.

Điều đáng chú ý nữa là: các tổ chức bên thứ ba đang mua các khoản nợ với giá thấp, tạo ra sự hoảng loạn trên thị trường. Nếu các quỹ phòng hộ này cuối cùng nhận được bồi thường 170% trong khi mua các khoản nợ với giá 110%, thì khả năng kiếm lời chênh lệch rõ ràng. Thêm vào đó, các yêu cầu của nhân viên đang được ưu tiên hơn các chủ nợ thông thường, điều này càng làm tăng sự bất công.

Phán quyết gần đây của thẩm phán về cơ bản đã yêu cầu FTX Trust quay lại và xem xét lại liệu Trung Quốc có nên nằm trong danh sách hạn chế hay không. Phân tích của Will—và có vẻ hợp lý—là điều này có thể dẫn đến việc bồi thường đầy đủ cho các chủ nợ Trung Quốc hoặc là một vòng trì hoãn và tranh cãi khác.

Điều khiến tôi ấn tượng nhất là cam kết của Will tự tài trợ toàn bộ các nỗ lực pháp lý để duy trì uy tín. Anh đã bỏ ra 60.000 đô la cho các đề nghị và thuê dịch giả phiên tòa riêng chứ không dựa vào lời hứa của FTX. Anh nói rằng làm như vậy vì hàng nghìn chủ nợ bình thường đang bị kẹt trong vụ này, và nhiều người không đủ khả năng di cư ra nước ngoài chỉ để lấy lại tiền của họ.

Thông điệp rút ra: nếu bạn là chủ nợ Trung Quốc trong vụ án FTX và chưa theo dõi sát sao, thì đã đến lúc phải chú ý. Cảnh quan đang thay đổi, và tiếng nói tập thể của các chủ nợ thực sự đang tác động đến thẩm phán. Nên để mắt xem mọi chuyện sẽ diễn ra như thế nào trong giai đoạn tiếp theo.