Bệnh viện tâm thần đầu cơ chứng khoán ra ngoài, ngành y tế phi công đang tái cơ cấu để sinh tồn

Hỏi AI · Đầu tư vào bệnh viện tâm thần A cổ phiếu vì sao phản ánh sự lo lắng của ngành?

Phóng viên Báo Kinh tế Thế kỷ 21 Hàn Lợi Minh Thực tập sinh Jiang Yutong

Gần đây, Công ty Cổ phần Thống Thông (002599.SZ) công bố báo cáo quý I cho thấy, Công ty TNHH Bệnh viện Tâm thần 15 Lăng Sơn, Quảng Phong, Thành phố Thượng Sa, đã sở hữu 1,433,700 cổ phần, chiếm tỷ lệ 0,27%, đứng thứ chín trong danh sách cổ đông lớn nhất của công ty. Trong chốc lát, chủ đề “đầu tư vào bệnh viện tâm thần trở thành cổ đông lớn trong các công ty A” bất ngờ lan truyền.

Đối mặt với sự quan tâm của thị trường, phía liên quan đã rõ ràng phản hồi rằng hành vi đầu tư của bệnh viện tư nhân cấp hai này hoàn toàn phù hợp với các quy định liên quan, thuộc hoạt động tham gia thị trường vốn bình thường. Theo báo cáo của Trung Quốc Chứng khoán, người phụ trách liên quan của bệnh viện tâm thần này cho biết, người kiểm soát thực sự của công ty đã bắt đầu tham gia đầu tư vào cổ phiếu A từ 10 năm trước, ban đầu quy mô vốn không lớn, chủ yếu nhằm mục đích bảo toàn và tăng giá trị của vốn nhàn rỗi, không phải theo đuổi theo đám đông một cách mù quáng.

Thực tế, hành vi đầu tư của bệnh viện tâm thần này không phải là trường hợp cá biệt. Trong ngành cũng có nhiều tổ chức y tế phi công lập niêm yết khác sử dụng một phần vốn nhàn rỗi để đầu tư chứng khoán, quản lý tài chính trong điều kiện đảm bảo nhu cầu vốn hoạt động hàng ngày. Sự kiện lần này gây chú ý có thể xuất phát từ đặc thù ngành bệnh viện tâm thần và sự trái ngược mạnh mẽ với hành vi của thị trường vốn.

Và sự kiện nóng này cũng như một tấm gương phản chiếu, phản ánh sự lo lắng của ngành y tế phi công lập trong quá trình chuyển đổi phát triển hiện nay. Trải qua nhiều năm thị trường thử thách và quản lý chặt chẽ, ngành y tế phi công lập của Trung Quốc đã thoát khỏi giai đoạn mở rộng hoang dã, bước vào giai đoạn chuyển đổi từ quy mô sang chất lượng, tại các điểm then chốt, dưới áp lực nhiều chiều, làm thế nào để tìm ra con đường phá vỡ mới, trở thành vấn đề cấp bách của toàn ngành.

Không đều đặn trong cảm xúc

Dưới ánh đèn sân khấu của thị trường vốn, báo cáo hiệu quả kinh doanh năm 2025 của các tổ chức y tế phi công lập niêm yết tại Hồng Kông đã cung cấp một mẫu rõ ràng về tình hình thực tế của ngành. Theo dữ liệu của Wind về các doanh nghiệp bệnh viện niêm yết tại Hồng Kông, doanh thu và lợi nhuận thể hiện rõ ràng sự “đối lập giữa băng và lửa”.

Về mặt doanh thu, trong 10 tổ chức mẫu, chỉ có 4 tổ chức đạt tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ là Quân cầu Y tế, Cố Sinh Đường, Hi Ma Y tế, Mỹ Trung Gia Hòa. Trong đó, Quân cầu Y tế đứng đầu với doanh thu 149,40 tỷ nhân dân tệ, tăng 9,34% so với cùng kỳ.

Năm 2025, là năm đầu tiên hoạt động đầy đủ sau khi niêm yết của Mỹ Trung Gia Hòa, đạt doanh thu 460 triệu nhân dân tệ, tăng trưởng mạnh 18,44% so với cùng kỳ, doanh thu từ hoạt động chính của bệnh viện tăng 37,4%, trở thành động lực chính của tăng trưởng; Hi Ma Y tế đạt doanh thu 1,947 tỷ nhân dân tệ, tăng nhẹ 1,75%, đánh dấu bước ngoặt quan trọng từ lỗ sang có lãi.

Trong khi đó, nhiều tổ chức khác đối mặt với áp lực giảm doanh thu. Hạ Khí Gia Y tế đạt doanh thu 4,009 tỷ nhân dân tệ, giảm 9,84% so với cùng kỳ. Cùng thời điểm, Huaren Y tế, Jinxin Sinh Dục lần lượt giảm 6,89% và 5,78%; Khang Kiện Quốc Tế Y tế, Riel Group, Bảo Trì Y tế cũng có xu hướng giảm doanh thu, cho thấy áp lực tăng trưởng của ngành rõ ràng.

Về nguyên nhân giảm doanh thu, nhiều doanh nghiệp đề cập trong báo cáo thường niên ảnh hưởng từ môi trường bên ngoài. Ví dụ, Huaren Y tế chỉ ra rằng, mặc dù số lượt khám bệnh tại bệnh viện của họ tăng 3,4% lên 10,67 triệu lượt, nhưng do kiểm soát chi phí bảo hiểm y tế và cạnh tranh ngày càng gay gắt, số lượt nhập viện và chi phí trung bình giảm; Bảo Trì Y tế cho biết, doanh thu từ hoạt động bệnh viện giảm, cùng với doanh thu thuốc và vật tư tiêu hao giảm, dẫn đến giảm doanh thu so với cùng kỳ.

Phần lợi nhuận lại thể hiện sự phân hóa mạnh mẽ hơn. Trong đó, Quân cầu Y tế đạt lợi nhuận ròng của cổ đông công ty mẹ 2,157 tỷ nhân dân tệ, tăng 6,15%, quy mô lợi nhuận và tốc độ tăng trưởng đều dẫn đầu ngành; Hi Ma Y tế thành công thoái lui khỏi lỗ, đạt lợi nhuận ròng của cổ đông công ty mẹ 1,00 tỷ nhân dân tệ, tăng 174,26%, hiệu quả của hoạt động kinh doanh nhãn khoa tại Hồng Kông là động lực chính của lợi nhuận, trong khi hoạt động nhãn khoa nội địa cũng thu hẹp đáng kể khoản lỗ.

Ngược lại, nhiều tổ chức có chỉ số lợi nhuận giảm mạnh. Jinxin Sinh Dục lỗ ròng 9,76 tỷ nhân dân tệ, giảm 444,81% so với cùng kỳ, từ lợi nhuận 2,83 tỷ nhân dân tệ năm 2024 chuyển sang lỗ.

Báo cáo cho thấy, sự sụt giảm lớn của lợi nhuận chủ yếu do các khoản giảm giá trị tài sản vô hình và thương hiệu liên quan đến hoạt động tại Mỹ và Lào, điều chỉnh khấu hao sửa chữa bệnh viện Jinxin tại Vũ Hán, và việc phân bổ nhanh chi phí sửa chữa khu cũ tại Thâm Quyến; lợi nhuận hoạt động giảm sút còn do ảnh hưởng của việc đưa dịch vụ sinh sản hỗ trợ (ARS) vào thanh toán bảo hiểm y tế, các yếu tố bất lợi trong ngành sản khoa, và chi phí mở rộng hoạt động tại Mỹ.

Bảng thành tích không đều này chính là hình ảnh thu nhỏ của thực trạng phát triển của ngành y tế phi công lập hiện nay: Trong quá trình chuyển đổi từ mở rộng quy mô sang chú trọng chất lượng và hiệu quả, các vấn đề như kiểm soát chi phí bảo hiểm y tế ngày càng chặt chẽ, cạnh tranh khu vực gay gắt, dịch vụ đồng dạng khó tạo ra hàng rào cạnh tranh, đang thúc đẩy quá trình sàng lọc ngành nhanh hơn.

Làm thế nào để đột phá?

Sau quá trình sàng lọc ngành, không gian thị trường rộng lớn đã cung cấp nền tảng vững chắc cho sự phát triển lâu dài của ngành y tế phi công lập. Báo cáo phát hành cổ phiếu của Zhuozheng Medical gần đây cho thấy, từ 2020 đến 2024, số lượng tổ chức y tế công lập Trung Quốc tăng nhẹ từ 537,0 nghìn lên 537,7 nghìn; số lượng tổ chức y tế tư nhân tăng từ 483,0 nghìn lên 554,3 nghìn, dự kiến đến 2029, số lượng tổ chức y tế tư nhân sẽ tiếp tục tăng lên 669,9 nghìn, quy mô mở rộng liên tục.

Về quy mô doanh thu, các tổ chức y tế tư nhân Trung Quốc đã tăng từ 6760 tỷ nhân dân tệ năm 2020 lên 12.922 tỷ năm 2024; dự kiến từ 2024 đến 2029, tốc độ tăng trưởng sẽ duy trì ở mức 11,3%, đến năm 2029, doanh thu ngành sẽ đạt 22.061 tỷ nhân dân tệ, tiềm năng thị trường lớn.

Cùng lúc đó, năm 2026, là năm mở đầu của “Năm thứ 15”, chính sách hướng dẫn ngành phát triển chuẩn hóa, cải cách thanh toán bảo hiểm y tế tiếp tục sâu sắc, cộng hưởng với nhu cầu đa dạng, cá nhân hóa về sức khỏe của người dân không ngừng gia tăng, ngành y tế phi công lập đón nhận cơ hội và thách thức mới. Các nỗ lực trong ngành đang được triển khai từ nhiều góc độ.

Vị trí khác biệt là hướng đi cốt lõi để ngành y tế phi công lập đột phá. Chủ tịch Tập đoàn Trung Hòa Quảng Đông Tô Khải Lâm cho biết, sau nhiều năm thử thách của thị trường, y tế tư nhân đã từ bỏ quản lý sơ sài, tương lai sẽ tập trung phát triển theo hướng lệch lạc, xây dựng đặc trưng dựa trên môi trường và dịch vụ, tạo ra các chuyên khoa đặc thù, bổ sung cho bệnh viện công lập. Các bệnh viện tư nhân chỉ có thể dựa vào cơ chế linh hoạt, đổi mới sáng tạo nhanh chóng để phát triển ổn định, chất lượng cao, mới có thể giữ vị trí trong ngành y tế.

Nguyên Chủ tịch Tập đoàn Y học Toàn cảnh, ông Yang Quán Quân, cũng chia sẻ với phóng viên Báo Kinh tế Thế kỷ 21: “Y tế phi công lập như là bổ sung nguồn lực công lập” đã phần lớn trở thành một giả thuyết sai, làm thế nào để dựa trên năng lực của chính mình, xây dựng vị trí rõ ràng, nắm bắt các nhu cầu “y tế cấp” chưa được đáp ứng trong dịch vụ y tế công lập và bảo hiểm y tế.

Trong bối cảnh kiểm soát chi phí bảo hiểm y tế ngày càng chặt chẽ, các tổ chức y tế phi công lập dựa chủ yếu vào bảo hiểm y tế đang đối mặt với áp lực tài chính ngày càng lớn, việc kết hợp sâu giữa bảo hiểm thương mại và y tế phi công lập đang trở thành con đường đột phá quan trọng của ngành. Hạ Khí Gia Y tế cũng đề cập trong báo cáo thường niên rằng, hiện tại, các bệnh viện của họ đã ký hợp đồng hợp tác với hơn 70 công ty bảo hiểm, cung cấp dịch vụ y tế hiệu quả, tiện lợi cho bệnh nhân bảo hiểm thương mại.

Rào cản niềm tin là điểm đau kéo dài hạn chế sự phát triển của y tế phi công lập. Trong khi đó, dịch vụ y tế chất lượng cao, quy trình chẩn đoán minh bạch, công nghệ uy tín chính là chìa khóa để phá vỡ rào cản này.

Chủ tịch, sáng lập Bệnh viện Quảng Châu Trung Y Dược Đại Học, Liu Wensheng, tại Hội nghị các nhân vật hàng đầu trong ngành y tế lớn Trung Quốc lần thứ sáu mới đây, nhấn mạnh rằng, điều trị ung thư không bao giờ chỉ dựa vào một thiết bị hoặc một kỹ thuật đơn lẻ để chiến thắng. Hệ sinh thái chẩn đoán ung thư hiệu quả phải bắt đầu từ chẩn đoán chính xác, kết hợp xạ trị, đông lạnh, nhiệt trị, robot phẫu thuật và các phương thức đa dạng khác để tạo ra “chiến thuật phối hợp”. Việc theo đuổi công nghệ và hiệu quả điều trị này chính là con đường xây dựng uy tín của các tổ chức y tế phi công lập.

Cùng lúc đó, sự phối hợp trong hệ sinh thái ngành cũng đang tạo ra sức mạnh mới cho sự phát triển của y tế phi công lập. Theo thông tin, tại hội nghị này, sáng kiến “Kế hoạch cộng sinh giá trị phát triển chất lượng cao của ngành y tế lớn Trung Quốc” do GE Y tế phối hợp với nhiều tổ chức y tế phi công lập hàng đầu đã chính thức khởi động, từ trang thiết bị, lâm sàng, dịch vụ, nhân lực, trí tuệ nhân tạo+, tài chính, cung cấp năng lực toàn diện, hỗ trợ các tổ chức y tế phi công lập tập trung xây dựng các lĩnh vực chuyên biệt và đào tạo nhân lực, hình thành mô hình hợp tác “mỗi chuyên một thế mạnh, cộng sinh cùng phát triển”.

Đáng chú ý, song song với việc phát triển thị trường nội địa, y tế xuất khẩu đang trở thành đường tăng trưởng thứ hai của một số tổ chức y tế phi công lập. Hạ Khí Gia Y tế trong báo cáo thường niên đề cập rằng, Bệnh viện Hạ Khí Gia tại Trùng Khánh từ giữa năm 2025 đã bắt đầu tiếp nhận nhu cầu khám chữa bệnh của bệnh nhân quốc tế, đã cung cấp dịch vụ cho bệnh nhân từ Đông Nam Á và các quốc gia, khu vực khác, hoạt động y tế quốc tế đã hình thành quy mô ban đầu, hiện đã mở 2 khu phòng bệnh.

Trên đỉnh của quá trình chuyển đổi ngành, Chủ tịch, Bí thư Đảng ủy, Giám đốc Hiệp hội Y tế phi công lập Trung Quốc, Qian Yangming, cũng nhấn mạnh rằng, nhu cầu dịch vụ chăm sóc sức khỏe lớn như phục hồi chức năng, dưỡng sinh, quản lý bệnh mãn tính, y học trường thọ, điều trị ung thư kết hợp Đông Tây y, dịch vụ cá nhân hóa cho người cao tuổi và trẻ nhỏ, đã mở ra một đại dương xanh rộng lớn cho ngành, cùng với các đột phá công nghệ như AI, robot, dữ liệu lớn, y tế từ xa, và sự chảy về của nhân lực, ngành y tế phi công lập sẽ có nhiều cơ hội phát triển hơn nữa. “Sau khi trải qua quá trình chọn lọc, các dịch vụ khác biệt và vận hành chuẩn hóa sẽ nhanh chóng nổi bật.”