Vừa mới bắt gặp mình đang đọc về quỹ mới của Dragonfly Capital trị giá 650 triệu đô la và thành thật mà nói, câu chuyện về thời điểm này thật điên rồ. Họ vừa mới đóng quỹ này trong khi thị trường đang cực kỳ khắc nghiệt. Toàn bộ luận điểm của họ? Thị trường gấu là thời điểm họ gây quỹ. Đó là kiểu tư duy phản biện giúp phân biệt các nhà chơi thực sự với những tiếng ồn.

Đội ngũ đứng sau quỹ này cũng khá thú vị. Bạn có Rob Hadick đến từ lĩnh vực tài chính truyền thống (nền tảng quỹ phòng hộ GoldenTree), Haseeb Qureshi người gần như là gương mặt công khai, thường xuất hiện trong các podcast và đăng các ý kiến nóng trên Twitter về crypto, Tom Schmidt phụ trách mảng kỹ thuật DeFi, và Feng Bo là người sáng lập - một nhân vật huyền thoại trong giới công nghệ châu Á. Họ bổ sung cho nhau theo cách mà hầu hết các đội VC không làm được.

Điều khiến tôi ấn tượng là câu chuyện nguồn gốc của họ. Qureshi từng là một cao thủ poker chuyên nghiệp khi mới 21 tuổi (kiếm gần 2 triệu đô la, rồi bỏ cuộc), sau đó thành lập một startup stablecoin trước khi stablecoin trở thành xu hướng. Anh ta có thói quen nhìn thấy những gì sắp tới trước mọi người. Anh gia nhập Dragonfly vào năm 2019 trong thời kỳ thị trường gấu, và ngay lập tức tái cấu trúc mọi thứ - ngừng làm các quỹ đầu tư quỹ, tập trung nhiều hơn vào giao dịch, xây dựng năng lực kỹ thuật.

Thử thách thực sự đến khi Hadick gia nhập vào tháng 4 năm 2022, đúng lúc Terra Luna sụp đổ. Tưởng tượng xem, gia nhập một quỹ crypto ngay khi mọi thứ đang sụp đổ. Nhưng anh lại nhìn nhận khác - họ vẫn còn 500 triệu đô để phân bổ trong khi phần còn lại đang hoảng loạn. Quỹ đó trở thành bước đột phá của họ, đặt cược vào Polymarket, Rain, và Ethena, những dự án định hình thị trường hiện tại.

Trường hợp của Ethena rất đáng chú ý. Guy Young đã giới thiệu ý tưởng đô la tổng hợp này trong thời kỳ gấu năm 2023, và phần lớn mọi người đều nghĩ anh ấy điên. Terra Luna vừa mới sụp đổ, đúng không? Nhưng Dragonfly vẫn dẫn đầu vòng seed 6 triệu đô của họ. Giờ đây stablecoin đó đã đạt giá trị vốn hóa khoảng 6,3 tỷ đô. Đó là sự khác biệt giữa việc nhìn thấy nguyên lý cốt lõi và chỉ đọc tiêu đề.

Thay đổi lớn hơn tôi nhận thấy là crypto đã hoàn toàn chuyển hướng từ câu chuyện Web3 phi tập trung sang tích hợp fintech. Tài sản thực, chứng khoán token hóa, kiểu như vậy. Ngay cả luận điểm của các quỹ sáng lập cũng đã thay đổi. Bạn thấy nhiều token đại diện cho các công cụ tài chính thực thay vì token gốc của giao thức. Polygon và các giải pháp layer khác đang trở thành hạ tầng cho lớp fintech đó thay vì chỉ là hệ sinh thái độc lập.

Dragonfly đang định vị chính xác cho xu hướng này. Họ gần như đang nói rằng họ là một quỹ fintech chứ không còn là quỹ crypto nữa. Và dựa trên thành tích của họ trong việc điều hướng qua vụ sụp đổ Terra Luna, vụ sập FTX, hỗn loạn pháp lý, cùng với việc chuyển hướng khỏi hoạt động ở Trung Quốc - họ đã chứng minh rằng họ có thể nhìn quanh góc.

Điều điên rồ nhất? Họ vẫn coi trọng các nhà sáng lập. Trong một thị trường đầy rẫy lừa đảo và cường điệu, Qureshi công khai nói rằng việc thẳng thắn và gọi tên những thứ vô lý thực sự là lợi thế cạnh tranh. Đó là kiểu tư duy giúp tồn tại qua các thị trường gấu.