Cổ phiếu chip Mỹ tăng vọt ẩn chứa rủi ro, nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ xô vào lúc này gây lo ngại

Dữ liệu cho thấy, trong đợt tăng mạnh kỷ lục của cổ phiếu chip Mỹ vào tháng 4, phần lớn nhà đầu tư cá nhân đều chọn quan sát. Hiện nay, khi thị trường ngày càng lo ngại rằng đà tăng có thể thiếu sức bật, họ lại bắt đầu đổ xô vào thị trường.

Dựa trên dữ liệu vị thế của JPMorgan, tuần trước, lực mua cổ phiếu công nghệ của nhà đầu tư cá nhân đã lên mức cao nhất trong vòng một năm. Trong đó, các công ty chip lưu trữ hưởng lợi từ cơn sốt trí tuệ nhân tạo đặc biệt được săn đón, các cổ phiếu phần cứng ghi nhận dòng vốn vào cao thứ hai trong lịch sử.

Trong sáu tuần qua, chỉ số bán dẫn Philadelphia đã tăng tổng cộng 60%, hầu hết các chỉ số định giá đều có vẻ quá đắt đỏ. Đối với những nhà đầu tư cá nhân bình thường mới gia nhập ngành vào tháng 5, điều này có nghĩa là nếu động lực thị trường đột nhiên đảo chiều, họ rất có thể đối mặt với rủi ro thua lỗ lớn.

Giám đốc điều hành của Roundhill Financial Inc., ông Dave Mazza, nói: “Mùa báo cáo tài chính lần này chứng minh rằng logic giao dịch hạ tầng AI vẫn còn phù hợp, các công ty bán dẫn và chip lưu trữ đã đạt thành tích ấn tượng. Nhưng kỳ vọng của thị trường về tương lai ngày càng cao hơn.”

“Việc nhà đầu tư cá nhân quay trở lại thị trường không nhất thiết là tín hiệu giảm giá, nhưng họ đã thúc đẩy đà tăng đã rất ấn tượng và bắt đầu xuất hiện hình dạng tăng theo parabol.”

Việc dòng vốn của nhà đầu tư cá nhân quay trở lại cũng đồng nghĩa với việc tâm lý thị trường đã thay đổi rõ rệt so với đầu mùa xuân. Lúc đó, do lo ngại rủi ro xung đột Trung Đông, chỉ số S&P 500 từng gần chạm vùng điều chỉnh kỹ thuật, nhiều nhà đầu tư cá nhân đã rút lui để quan sát.

Hiện nay, khi đàm phán giữa Mỹ và Iran tiếp tục tiến triển, nhà đầu tư cá nhân lại đổ xô vào các cổ phiếu bán dẫn và phần cứng, bao gồm các công ty như Sandisk, Micron Technology, Intel. Đà tăng mạnh của ngành này cũng thúc đẩy chỉ số Nasdaq 100 chủ yếu là cổ phiếu công nghệ tăng 25% trong vòng sáu tuần.

Chuyên gia chiến lược kỹ thuật và vĩ mô của Strategas Securities LLC, ông Chris Verrone, viết trong báo cáo gửi khách hàng: “Ngành bán dẫn đã bắt đầu trở nên điên cuồng hơn, trong một số trường hợp, mức độ cực đoan còn sánh ngang năm 1999.”

“Chứng kiến đà tăng theo parabol thường sẽ phát triển thành một sinh thể riêng, chúng ta không thể dự đoán chính xác khi nào xu hướng sẽ đảo chiều, nhưng hiện tại cần theo dõi chặt chẽ các vị thế và chuẩn bị các biện pháp phòng ngừa rủi ro.”

Trong chỉ số S&P 500 rộng hơn, tỷ lệ cổ phiếu giao dịch trên đường trung bình 200 ngày đã giảm từ 58% xuống còn 53% trong tuần trước, điều này được nhóm nghiên cứu của Strategas xem như một tín hiệu của “sự bùng nổ nóng chảy” (melt-up) đang hình thành.

Trong khi đó, trong thành phần của chỉ số Philadelphia Semiconductor, có tới 97% cổ phiếu nằm trên đường trung bình dài hạn.

Giám đốc đầu tư cao cấp của Newedge Wealth, ông Cameron Dawson, nói: “Ngành bán dẫn rõ ràng đã bị mua quá mức nghiêm trọng — đây là lần lệch khỏi xu hướng dài hạn cực đoan nhất kể từ đầu năm 2000.”

Dawson chỉ ra rằng, tranh luận quan trọng nhất hiện nay của các nhà đầu tư là: đợt tăng này có thực sự đại diện cho một sự chuyển đổi cấu trúc dài hạn, hay chỉ là một đợt tăng mới của một ngành có tính chu kỳ cao trong lịch sử.

Dù cơn sốt AI khiến nhiều người nghĩ rằng, do nhu cầu sẽ duy trì mạnh mẽ trong dài hạn, các nhà sản xuất chip xứng đáng được định giá cao hơn vĩnh viễn, Dawson vẫn cho rằng ngành này về bản chất vẫn mang tính chu kỳ — chỉ là đang trong một siêu chu kỳ lớn nhất, dài nhất trong lịch sử.

“Kể từ năm 2023, siêu chu kỳ này đã bị thị trường đánh giá thấp nghiêm trọng. Nó kéo dài rất ấn tượng, nhưng cuối cùng, tốc độ tăng trưởng nhu cầu cũng sẽ chậm lại. Vấn đề không phải là liệu điều đó có xảy ra hay không, mà là khi nào xảy ra.”

Hiện tại, chỉ số Philadelphia Semiconductor cao hơn đường trung bình 200 ngày 57%. Chuyên gia chiến lược kỹ thuật của Macro Risk Advisors, ông John Kolovos, nói rằng kể từ năm 1990, tình huống này chỉ xuất hiện hai lần — lần đầu vào năm 1995 và lần thứ hai vào năm 2000.

Sau hai lần đó, thị trường chứng khoán Mỹ đều giảm, trong đó lần năm 2000 xảy ra trước khi bong bóng internet vỡ. Kolovos nói rằng điều này khiến các nhà đầu tư rơi vào tình thế khó xử:

Một mặt, đà tăng do tâm lý rủi ro thúc đẩy thường kéo dài hơn dự kiến, nếu rút lui quá sớm vì “quá mua”, họ có thể bỏ lỡ lợi nhuận lớn;

Nhưng mặt khác, những người quá phụ thuộc vào các ngành dẫn dắt theo động lượng, khi xu hướng thực sự đứt gãy, cũng có thể nhanh chóng mất kiểm soát.

Tuy nhiên, cũng có một số nhà phân tích trên phố Wall cho rằng, việc đặt cược vào đỉnh của cổ phiếu chip lúc này còn quá sớm.

Giám đốc chiến lược cổ phiếu toàn cầu của Barclays, ông Alexander Altmann, nói rằng gần đây ông thường xuyên nhận được câu hỏi từ khách hàng về việc có nên bán cổ phiếu chip hay không, và theo ông, hiện tại thị trường chưa xuất hiện đủ các tín hiệu cực đoan của cơn sốt này, đợt giao dịch này có thể vẫn chưa thực sự kết thúc.

Ông thẳng thắn, việc bán ETF VanEck Semiconductor (SMH) lúc này: “Gần như là mạo hiểm cả sự nghiệp của mình.”