Thời gian kể từ khi token FF của Falcon Finance được niêm yết đã trôi qua vài tháng, nhìn lại quá trình đó thật sự là một trường hợp thú vị. Mặc dù đã ghi nhận mức huy động vượt quá 28 lần trong đợt phát hành công khai, nhưng hiện tượng giá giảm một nửa ngay ngày đầu giao dịch vẫn gây nhiều tranh luận.

Lý do Falcon Finance thu hút sự chú ý ban đầu là rõ ràng. Là một giao thức tổng hợp đô la, đã phát hành stablecoin USDf và trong vòng 4 tháng đã mở rộng lượng lưu hành lên tới 1 tỷ đô la. Điều này cho thấy thị trường đã đặt kỳ vọng lớn như thế nào vào dự án này. Đặc biệt, việc huy động vượt xa mục tiêu ban đầu là 4 triệu đô la, đạt tới 112,8 triệu đô la trong quá trình gọi vốn công khai, thật sự ấn tượng.

Tuy nhiên, sau khi niêm yết, diễn biến lại khác biệt. Dù đã niêm yết đồng thời trên nhiều sàn giao dịch lớn để tối đa hóa tính thanh khoản và khả năng tiếp cận, thị trường vẫn khá lạnh nhạt. Giá đã tăng lên mức 0,67 đô la rồi nhanh chóng giảm mạnh, mất khoảng 50% trong vòng 24 giờ. Có vẻ như đây là quá trình các nhà tham gia Launchpad bán tháo và lượng token phân phối qua airdrop được thị trường tiêu thụ.

Phần tôi thấy thú vị hơn là cấu trúc kỹ thuật của Falcon Finance. Ý tưởng cung cấp chiến lược sinh lời ở cấp độ tổ chức thông qua token sinh lợi sUSDf thật sự là một bước đột phá. Các chiến lược delta trung lập, phân bổ thanh khoản, arbitrage… đều thể hiện nỗ lực tạo ra lợi nhuận theo nhiều cách khác nhau.

Tuy nhiên, cũng có những lo ngại. Khoảng 60% token FF được phân bổ cho hệ sinh thái và quỹ phát triển, điều này đủ để gây ra lo ngại về tính tập trung. Quan trọng hơn, câu hỏi là liệu dự án có thể duy trì được lợi nhuận cao này hay không. Khi biến động thị trường giảm hoặc các cơ hội arbitrage giảm đi, rủi ro người dùng rút lui luôn tồn tại.

Nhìn lại, có vẻ như thành công dài hạn của Falcon Finance không hoàn toàn phụ thuộc vào sự sôi động ban đầu khi niêm yết. Hiện tại, giá FF khoảng 0,07 đô la và vốn hóa thị trường fully diluted khoảng 710 triệu đô la, điều quan trọng là protocol có thể chứng minh khả năng tạo lợi nhuận như đã hứa hay không. Việc chuyển đổi nhu cầu đầu cơ ngắn hạn thành thanh khoản dài hạn cho hệ sinh thái sẽ quyết định giá trị thực sự của Falcon Finance.